中國自2005年開啟了十年匯改，也啟動了加入特別提款權(SDR)的一系列腳步，在改革途中，經歷了2008年的金融海嘯、累積龐大外匯升值壓力等，造成中國在十年匯改途中，曾多次反覆實施固定匯率制度與管理浮動匯率制度，伴隨而來的結構變化，誘發本研究欲探討中國在不同匯率制度之間頻繁轉換所造成的影響，並預期能透過研究方法找出影響匯市的因子，與其之間的聯動關係及顯著程度。
本研究使用了馬可夫轉換模型，客觀地分辨出中國匯率市場的結構轉變時間點，並深究其中樣本月份數的匯率政策背景，進而選擇與匯率背景相呼應的解釋變數，預期在不同狀態與背景下能得到截然不同的結果。本文使用了向量自我迴歸模型(VAR)，希望能呈現變數之間的動態關係，更透過Johansen共整合檢定的輔助，以向量自我修正模型(VECM)呈現出資料的長期趨勢對整體的關係。
最後的實證結果發現，人民幣在管理浮動匯率制度上所釘住的一籃子貨幣(SDR)才是人民幣匯率市場較佳的解釋變數，而非以往認為人民幣所釘住的美元，甚至在顯著性上SDR勝過美元許多。另外，本文所加入的匯率波動度，不僅本身對於解釋具正常波動匯率有貢獻，也對其他變數產生了正面的影響。

Since 2005, China began a decade exchange rate reform and started the process to join the Special Drawing Rights (SDR). Getting through the 2008 financial crisis and the pressures of foreign exchange appreciation became the result in repeatedly changes between fixed exchange rate system and managed floating exchange rate system. This study is evoked by structural changes caused by switches in different systems. Expecting to find out the impact of currency factors , the linkage and the significant degree between.
This study use a Markov switching model , objectively distinguished RMB’s transition point of structural changes. Getting to the bottom where the exchange rate policy background , and then to select the corresponding explanatory variables for getting different result under different states . I use VAR model to render dynamic relationship between variables and show a long-term trend on the overall data by VECM and the assistance of Johansen cointegration test.
Finally, empirical results show that the dollar’s performance is not as good as SDR which was pegged by RMB in the managed floating exchange rate. In addition , the degree of exchange rate volatility herein added , not only had contribution of its own, also had positive impacts on other variables.

目錄
論文審定書 i
摘 要 ii
Abstract iii
目 錄 iv
圖 次 v
表 次 vi
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究流程 3
第二章 議題現況與文獻探討 5
第一節 中國匯改現況探討 5
第二節 SDR 現況探討 10
第三節 文獻探討 16
第三章 研究方法 19
第一節 研究步驟 19
第二節 理論基礎與實證模型 20
第四章 實證結果與分析 28
第一節 樣本資料描述 28
第二節 單根檢定 31
第三節 HP filter 33
第四節 馬可夫狀態轉換模型 33
第五節 向量自我回歸模型(VAR model) 35
第六節 Johansen 共整合檢定 38
第七節 向量誤差自我修正模型(VEC model) 41
第五章 研究結論 43
參考文獻 45

一、 中文部分
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