信用風險對於銀行、債券發行者及投資人而言是一個重要的課題。然而台灣金融產業發展正值轉型期，銀行除面對低利率帶來經營壓力之外，同時亦需規避評等較差之企業貸款的信用風險，而保險業者在低利率時代來臨卻無良好報酬之投資標的可供投資。是故，近年來證券化商品遂成為銀行管理信用風險與資產的有利工具。證券化商品種類相當廣泛，本文主要針對債權擔保證券（CDO），採用總體經濟因素和財務比率信用模型，以Copula法描述債權資產群組之聯合機率分配，以蒙地卡羅法進行定價分析。進而討論在本模型下各變數影響信用價差之敏感度分析。

Credit risk and market risk have already been explored intensively and the reliable models of credit risk and market risk have also been developed progressively. As to financial institution, how to control credit risks and venture capital to count and withdraw the implementation with new Basel capital protocol, will concern the competitiveness of the financial institution. This study try to find a method pricing the CDO (Collateralized Debt Obligation) based on Macroeconomic and financial ratio credit model. For the various approaches to CDO valuation, the most widely accepted is the Copula approach. The Copula approach is considered suitable for describing default correlation. Combining with Monte Carlo Simulation, it can price CDO effectively.

第一章　序論 2
第一節　研究動機 2
第二節　研究目的 3
第三節　研究架構流程圖 5
第二章　文獻探討 6
第一節　總體經濟因素調整模型 6
第二節　Jongwoo kim 模型 12
第三節　CDO分券評價模式－Copula方法 16
第三章　研究方法及模型建立 25
第一節　違約模型的修正 25
第二節　分券價差之估計 28
第四章　研究結果 30
第一節　退票率與總體變數間複迴歸模型之建立 30
第二節　違約率之估計 35
第三節　CDO分券價差模擬及敏感度分析 40
第五章 結論與建議 60
第一節　結論 60
第二節　研究限制與建議 62
參考文獻 64

中文部份
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