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博碩士論文 etd-0514114-223455 詳細資訊
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論文名稱
Title
應用貨幣模型於兩岸貨幣匯率波動行為之研究
The Study of TWD/CNY Fluctuations Based on Monetary Model
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
63
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2014-06-07
繳交日期
Date of Submission
2014-06-15
關鍵字
Keywords
貨幣模型、兩岸貨幣匯率、實質利率差異模型、馬可夫狀態轉換模型、穩健性檢定、基本面因素
Robustness Test, Fundamentals, Markov Regime Switching Model, Real Interest Rate Differential Model, TWD/CNY, Monetary Model
統計
Statistics
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中文摘要
隨著兩岸經貿交流日趨密切,新台幣與人民幣產生高度的連動效果。本研究之主要目的是探討貨幣模型能否解釋兩岸貨幣匯率(TWD/CNY)的波動行為,模型的建立是採用Frankel(1979)的實質利率差異模型(Real Interest Rate Differential Model,簡稱RID模型)為基本模型,並引進馬可夫轉換機制,將整體的經濟環境劃分為高、低波動兩種狀態,以捕捉基本面因素對匯率的影響程度有與時俱變的特性。實證結果發現,RID模型在高波動狀態下較能解釋兩岸貨幣匯率的波動行為,且基本面因素在兩狀態下對兩岸貨幣匯率的影響有正負交替及程度上的改變。此外,當有國際事件發生時,將引發國際金融市場動盪不安,進而造成匯率的波動,且在歐美經濟疲弱的情況下,兩岸經貿往來將顯得更為重要。最後,本研究進行穩健性檢定,實證結果發現,RID模型的四項基本面因素中,所得最能解釋兩岸貨幣匯率的波動行為。
Abstract
As cross-strait economic and trade exchanges have become closer , TWD and CNY are highly correlated in their movements against the dollar. The main purpose of this study is to investigate whether the monetary model can explain the behavior of the TWD/CNY fluctuations. This study uses Frankel’s (1979) real interest rate differential (RID) model as the basic model , and introduces the Markov switching mechanism to divide the overall economic environment into high and low volatility states. That’s because the influence of fundamentals on exchange rates will change over time. The empirical results show that the RID model in the high volatility state can better explain the behavior of the TWD/CNY fluctuations , and the influence of fundamentals on the TWD/CNY exchange rate has changed between two states. Furthermore , when an international incident occurs , it will lead to instability in international financial markets , and cause fluctuations in the exchange rate. In the case of economic weakness in Europe and America , the cross-strait economic and trade exchanges will be even more important. Finally , I check the robustness of this study. The empirical results show that decisive fundamentals in determining the TWD/CNY exchange rate turn out to be mainly income.
目次 Table of Contents
論文審定書 i
誌謝 ii
摘要 iii
Abstract iv
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究貢獻 4
第四節 研究內容與流程 5
第二章 實務背景與文獻探討 7
第一節 實務背景 7
第二節 文獻回顧 17
第三章 研究方法 28
第一節 基本模型 28
第二節 模型的馬可夫狀態轉換 30
第三節 Wald檢定 34
第四章 實證結果與分析 35
第一節 變數說明與資料來源 35
第二節 敘述統計 36
第三節 單根檢定 37
第四節 馬可夫模型估計結果 39
第五節 Wald檢定結果 41
第六節 平滑機率估計結果 42
第七節 穩健性檢定 43
第五章 結論與建議 49
第一節 研究結論 49
第二節 研究建議 50
參考文獻 51
參考文獻 References
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三、相關網站
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