全球鋼鐵產業近年來因經濟不景氣而造成供需失衡，供過於求的現象嚴重，因而使得鋼廠虧損累累，難以為繼。為了改善經營績效，或趁勢創造綜效，全球鋼鐵產業之併購決策四起。併購，在台灣以中小企業為主的經濟體而言，本就甚少發生，但自1990年代起，因全球化與自由化的浪潮激勵，再加上企業資金的累積，於是追求企業快速成長的併購策略，便快速風行於台灣的企業。然而，鋼鐵業至今除了中鋼的2~3個案例外，卻少有併購情況發生；但從另一面來看，以台灣鋼鐵業的產業結構和目前大陸鋼鐵需求旺盛的情況來說，藉由併購來改善產業結構，強化經營體質，創造經營綜效，追求快速成長，建立競爭優勢，則不失為一好的機會。
本研究將以個案研究的方法，利用理論演繹出企業併購之管理模式，再以現象歸納，分析鋼鐵產業次級資料與個案訪談資料，以進行探索性的定性研究。個案研究中鋼併購燁隆企業的策略目標，併購動機，並對併購的執行過程，併購後之原料、行銷、財務和人力資源等經營績效的探討，以分析其成敗的原因，並藉以建構出適合鋼鐵產業併購之管理模式。
本研究建構出鋼鐵產業最適併購管理模式，並提出全球鋼鐵產業在區域經貿整合的風潮下，正引發全球化佈局的經營策略；另外大陸已成為台灣與全球鋼鐵業者進行聯盟或併購的最佳市場，而台灣鋼鐵市場以中鋼併購燁隆為模式，可先進行安內再攘外的成長策略。

Recent years, global steel industry has become oversupply caused by economic recession of the world, and lots of steel makers suffered serious deficit. In order to improve the business performance or create the conglomerate synergy, many decisions of mergers and acquisitions rose all around the world. It happened seldom for Taiwan’s small and medium-sized enterprises to adopt the strategy of mergers and acquisitions. However, due to globalization, deregulation, and operating capital accumulation in Taiwan’s business, it becomes a strategy of fast-growth for enterprises to adopt mergers and acquisitions. Unfortunately, very few cases of mergers and acquisitions are adopted in Taiwan’s steel industry except China Steel Co., Ltd (CSC). On the other hand, it may be an opportunity for Taiwan steel industry to improve its structure, to reinforce its management constitution, to create production synergy, to pursuit quick growth, and to build its competitive advantages by the strategy of mergers and acquisitions since there is a great demand of steel for Mainland China market.
The research uses the method of case study and deduces to a generalized model of enterprise’s mergers and acquisitions theoretically, and induces with individual facts to analyze the secondary data of steel industry and the interview data of case with exploratory qualitative research. The case study of CSC merging Yieh Loong enterprise tries to find the strategic goal, motives, and have a further exploration about the execution process of mergers and acquisitions, the discussions which manage the performance, such as raw materials, marketing, financial affairs and human resources after merging, in order to analyze the reasons of its success or failure, and build to construct out the management style that the suitable steel industry merges.
This research tries to build the steel industry's optimum model of mergers and acquisitions, and propose that the global steel industry is under the trend of the regional economic and trade integration, causing the globalization overall arrangement management tactics. The best market-Mainland China that has become Taiwan and global steel industry carried on the alliance or merged in addition. The case that China Steel Co. merged Yieh Loong Enterprise can be a good example for Taiwan steel manufacturers to carry on the growth strategy that maintain its internal competencies and resist foreign aggression.

論文提要 ii
摘 要 iii
Abstract iv
誌謝詞 v
目 錄 vi
表 目 錄 viii
圖 目 錄 ix
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究步驟與流程 4
第四節 研究範圍與限制 6
第二章 文獻探討 7
第一節 併購的意義與類型 7
第二節 併購動機 15
第三節 併購的管理與整合 22
第四節 併購綜效的評估 30
第五節 併購成功與失敗的關鍵因素 33
第三章 企業併購管理模式之研究設計 39
第一節 研究架構 39
第二節 研究工具 40
第三節 實施過程 41
第四節 資料分析方法 41
第四章 鋼鐵產業特性與併購狀況之分析 42
第一節 鋼鐵產業產能與需求狀況 42
第二節 鋼鐵產業併購狀況 50
第五章 中鋼併購燁隆之個案探討 63
第一節 併購動機 64
第二節 併購交易流程管理 72
第三節 併購後整合 73
第四節 併購綜效 77
第五節 鋼鐵產業的最適併購管理模式 78
第六章 結論與建議 83
第一節 結論與研究發現 83
第二節 討論 86
第三節 建議 87
參考文獻 88
一、中文部份 88
二、英文部份 89
三、網站部份 90
附錄 個案訪談問題大綱 91

一、中文部份
伍忠賢，2000，企業併購--理論與實務，台北：新陸書局股份有限公司。
陳儀譯，弗瑞德．威斯頓、山繆．威佛著，2002，企業併購，台北：美商麥格羅．希爾國際股份有限公司。
李田樹譯，克雷 等著，2002，合併與收購，台北：天下遠見出版股份有限公司。
楊卓元，2002，日本鋼鐵產業發生的併購概況分析，中山大學高階經營管理研究所未出版碩士論文。
張福成，2001，企業併購之個案研究，台灣大學商學研究所未出版碩士論文。
沈維民，2001，台灣上市公司併購動機、動機達成程度與經營績效之研究，東海大學企業管理學系未出版碩士論文。
蕭守正，2002，企業蓄意接管後對目標公司經營績效之影響，中原大學企業管理學系未出版碩士論文。
謝明瑞，2001，台灣鋼鐵業的發展，台灣：財團法人國家政策研究基金會國證研究報告。
薛明玲，2003，企業併購完全實務手冊，台北：會計研究月刊社。
陳隆麒，1993，現代財務管理--理論與應用，台北：華泰書局。
左近司 忠政，「世界鋼鐵工業的重組與未來展望」，2002，9月，【日刊-金屬】
李伶珠，1991，中、美兩國企業購併動機差異之理論研究，國立政治大學會計研究所未出版碩士論文。


二、英文部份
Bradley, J. W. & Korn, D. H.. 1979. Acquisition and merger: a shifting route to corporate growth. Management Review, 68(3) : 46-51.
Business Week. 1990.The best and worst deals of the 80s. Jan.15: 40-45
Drucker, P. F..1981. Five rules for successful acquisition. The Wall Street Journal, Oct.15: 28.
Paine, F. T., & Power, D. J.. 1984. Merger strategy: a examination of Drucker's five rules for successful acquisition. Strategic Management Journal, 5(2): 99-110.
Lewellen, W. G.. 1971. A pure financial rationale for the conglomerate mergers. Journal of Finance, Vol.26: 521-537.
Amihud, Y. & Lev, B.. 1981. Risk reduction as a managerial motive for conglomerate mergers. Bell Journal of Economics: 605-617.
Fowler, K. L. & Schmidt, D. R.. 1988. Tender offers, acquisition and subsequent performance in manufacturing firms. Academy of Management Journal, 31: 962-974.
Jensen, M. C. & Runback, R. S.. 1983. The market for corporate control：the scientific evidence. Journal of Financial Economics, 11(April): 5-50.
Berkovitch, E. & Narayanan, M. P.. 1993. Motives for takeovers：an empirical investigation. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 28(3): 347-362。
Jensen, M. C.. 1984. Agency costs of free cash flow: corporate finance and takeovers. American Economic Review, 76: 323-329
Scott, J. H.. 1977. On the theory of conglomerate mergers. Journal Of Finance: 1235-1250

三、網站部份
余尚武、江玉柏，影響企業併購成敗之因素與策略探討，來源：http://www.moea.gov.tw/~ecobook/cynex/sab15.htm，2003/11/10。
洪炎星，2003，「兩岸鋼鐵產業概況」，金屬中心IT IS產業評析，來源：http://itisdom.itri.org.tw/itri/itisnews.nsf/indanaD-2?Open，2003/08/11。
中國鋼鐵工業協會，2003，「鋼材市場需求預測及鋼鐵工業發展戰略的若干建議」，來源：http://fjt.infoscape.com.cn/gate/big5/www.custeel.com/gb2312/index.jsp，2003/09/16。
IISI , 2003, Statistics, http://www.worldsteel.org/figures.php.