如何正確的評估基金績效並選擇適當的基金投資，是投資人與基金公司關切的話題。本研究的研究重點在於導入拔靴法解決國內基金普遍成立年限不足，觀察值過少的問題，以及傳統方法在分配假設上的困擾。

研究期間選擇的樣本為民國87年至民國92年，此六年間於國內發行的開放型共同基金，並以五種回歸模型：Jensen α 模型、Treynor and Mazuy 模型、Henriksson and Merton 模型、Fama and French 三因子模型、Carhart 四因子模型作為績效衡量的指標，並將拔靴法導入其中，探討共同基金經理人的選股與擇時能力。另外，比較在不同期間下各基金的績效是否具有持續性。

根據本研究之實證結果指出：
1. 國內基金經理人整體而言不具備選股能力，大部分具有異常績效的基金，並沒有比隨機選股的方式有更好的績效。因此，基金之異常績效未必能歸因於選股能力；
2. 國內基金經理人並不具有擇時能力，若進一步依投資標的物類型不同分別做探討，則僅中小型股類型的基金經理人具備了顯著的擇時能力；
3. 國內共同基金不論長期短期其績效皆不具持續性

How to evaluate mutual fund performance correctly and determine the investment targets of mutual funds are the important issues to investors. In this study, we apply an innovative bootstrap statistical technique, to solve the small sample size problem and the distribution assumption disturbance in previous research.

We examine the performance of domestic open-end mutual funds over the period from 1998 to 2003 using five performance measurement models. We further test the persistence of mutual fund performance. This study shows that：

1. On average, mutual fund managers do not own superior ability in stock selection. Most funds experiencing abnormal performance may simply result from good luck, since random selection also creates abnormal performance.
2. Mutual fund managers do not own market-timing ability. Classified further by investment objectives, the sample indicates that only the group of small-scale stocks shows significant market-timing ability.
3. Performance persistence does not exist no matter in long-term or short-term period.

目錄
第壹章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構 3
第貳章 文獻探討 5
第一節 影響基金績效的因素 5
第二節 共同基金的選股能力、擇時能力 7
第三節 共同基金的績效持續性 15
第參章 研究方法 20
第一節 研究對象與研究期間 20
第二節 資料來源與變數定義 21
第三節 衡量共同基金績效 23
第四節 拔靴法 Bootstrap Method 27
第五節 衡量共同基金績效持續性 30
第肆章 實證結果分析 32
第一節 使用傳統模型衡量基金績效 32
第二節 使用拔靴法檢驗共同基金績效 36
第三節 共同基金績效持續性的衡量 42
第伍章 結論與建議 49
第一節 結論 49
第二節 對投資人的建議 50
參考文獻 51
一、中文部分 51
二、英文部分 53

一、中文部分

1. 王琮瑜(民85)，「共同基金的類型、規模與其操作績效關係之研究」，交通大學管理科學研究所未出版碩士論文。
2. 王紹銘(民88)，「不同投資運作型態的共同基金之績效比較」，交通大學經營管理研究所未出版碩士論文。
3. 王銘傑(民91)，「弱勢效率市場下共同基金績效之動態評估」，政治大學國際貿易系未出版碩士論文。
4. 江奕欣(民90)，「共同基金績效能力分解及持續性之研究」，中山大學財務管理學系研究所碩士論文。
5. 吳佩玲(民85)，「影響共同基金因素之探討－台灣地區共同基金實證研究」，政治大學企業管理研究所未出版碩士論文。
6. 李佳樺(民88)，「共同基金績效評估－個股特徵之持股比例變動法與四因子評估模型」，政治大學國際貿易學系碩士論文。
7. 李鳳美(民89)，「以國內開放型股票型基金來評估比較基金績效表現以及基金經理人之選股與擇時能力且探討基金流量與績效之關係」，輔仁大學管理研究所未出版碩士論文。
8. 辛穎琪(民85)，「台灣股票型基金之績效評估—持股比率分析法」，政治大學財務管理研究所未出版碩士論文。
9. 林淑惠(民87)，「在條件資訊下，共同基金之績效評估與策略發現」，中山大學財務管理學系未出版碩士論文。
10. 姚瑜忠(民86)，「台灣共同基金之操作策略與績效評估」，中正大學財務金融研究所未出版碩士論文。
11. 張舜(民88)，「Fama-French 三因子模型下共同基金績效持續性研究」，中山大學企業管理研究所未出版碩士論文。
12. 游舒斐(民90)，「基金管理者操作策略及績效之研究—台灣共同基金市場之實證分析」，東海大學企業管理學系未出版碩士論文。
13. 楊晉昌(民84)，「共同基金型態與操作績效之研究」，政治大學企業管理研究所未出版碩士論文。
14. 魏永祥(民84)，「台灣地區共同基金選股能力與擇時能力之實證研究」，中山大學企業管理研究所碩士論文。

二、英文部分

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