Responsive image
博碩士論文 etd-0619109-125709 詳細資訊
Title page for etd-0619109-125709
論文名稱
Title
台灣期貨市場動能與反向策略
none
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
44
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2009-06-09
繳交日期
Date of Submission
2009-06-19
關鍵字
Keywords
動能策略、反向策略、期貨
Futures, Contrarian Strategy, Momentum strategy
統計
Statistics
本論文已被瀏覽 5771 次,被下載 2896
The thesis/dissertation has been browsed 5771 times, has been downloaded 2896 times.
中文摘要
本文主要研究台灣期貨市場使用動能或反向策略是否能獲得顯著的異常報酬率,並以形成期1~9個月及持有期1~12個月共108個期間組合來進行研究,其研究目的有二:一為研究在不同於股票市場下的期貨市場是否使用動能及反向策略能獲得異常報酬,二為若能從策略中獲得異常報酬,那此利潤的來源為何。

本研究結果顯示台灣期貨市場在使用反向策略時,能獲得顯著的異常報酬,即代表著買進過去的輸家,賣出過去的贏家時有利潤可尋,並在形成期為7~9個月,持有期在4~12個月時能獲得顯著的異常報酬。再對此利潤進行拆解之後發現,主要原因為市場投資人的過度反應,而Lo and Mackinlay (1990)文中所提到的領先落後關係,研究結果顯示卻對於預期利潤貢獻的方向為負,此代表著市場投資人並沒有如同效率市場假說所假設,能將價格即時且完全的反應在價格上,因此台灣期貨市場違反了弱式效率市場。
Abstract
none
目次 Table of Contents
第一章 緒 論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 論文架構 4
研究架構圖 5
第二章 文獻回顧 5
第一節 股票市場動能及反向策略文獻 6
第二節 期貨動能及反向策略文獻 9
第三章 研究方法 11
第一節、資料來源及研究期間 11
第二節、期貨動能策略與反向策略 11
第三節、風險調整 14
第四節、動能或反向策略利潤之分解 15
第四章 實證結果與分析 19
第一節 無間隔及無標準化之分析及風險調整 19
第二節 間隔及無標準化之分析及風險調整 22
第三節、無間隔及標準化之分析及風險調整 25
第四節 間隔及標準化之分析及風險調整 28
第五節 反向策略利潤之分解 31
第 五 章 結論與建議 35
第一節 結論 35
第二節 建議 36
中文文獻部分 37
英文文獻部分 38
參考文獻 References
中文文獻部分

史凱琳(1998),過度反應假說在台灣股票市場之實證研究,國立中央大學企業管理碩士論文
李舒禾(2004),台灣股市選股策略獲利能力分析,國立成功大學會計所碩士論文。
吳建臺(2006),動能投資策略分析,國立中央大學財務金融所博士論文。
周建忠(2000),投資期間與反向投資策略績效評估,中央大學財務管理所碩士論文。
林秋輝(2007),台灣動能策略研究,國立中山大學財務管理研究所在職專班論文。
洪茂蔚、林宜勉、劉志諒(2002),股市動能投資策略報酬來源與風險因子之研究。
高耀宇(2006),反向操作策略獲利性之研究以台灣股市為例,國立中央大學財務金融所碩士在職專班論文。
陳正佑(2002),台股動量策略與反向策略投資績效之研究,中山大學財務管理所博士論文。
蔡淵德(2002),台灣股市「漲則重勢,跌則重質」之實證研究,中央大學碩士財務管理所論文。
蘇永裕(2003),追漲殺跌策略報酬與景氣循環之間互動關係之研究,國立雲林科技大學財務金融碩士論文。




英文文獻部分

Conrad, J., and G. Kaul, 1998. An anatomy of trading strategies. Review of Financial Studies11, 489-519.
Pilar Corred 0r , Luis Muga, Rafeal Santamaria. 2005. The Profitability Of Momentum Strategies Using Stock Futures Contracts In Small Markets.
Debondt, W.F.M., and Thaler, R, 1985. Does the stock market overreact? Journal of Finance 40, 793-808
Debondt, W.F.M., and Thaler, R, 1987. Further evidence of investor overreaction and stock market seasonality. Journal of Finance 42, 557-581.
Eugene F. Fama, 1965. The Behavior of Stock-Market Prices. The Journal of Business, Volume 38, Issue 1, 34~105.
Jegadeesh, N., and Titman, S. 1993. Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. Journal of Finance 48 ,65-91
Jegadeesh, N., and Titman, S. 1995. Overreaction,Delayed Reaction, and Contrarian Profits. Review of Financial studies ,Volume8, Issue4, 973~993.
Jegadeesh, N., and Titman, S. 2001. Profitability of Momentum Strategies: An Evaluation of Alternative Explanations. Journal of Finanace 56, 699-721
Jegadeesh, N., & Titman, S. 2002. Cross-sectional and time-series determinants of momentum returns. The Review of Financial studies 15,143-157
Joseph Kang , Ming-Hua Liu , Sophie Xiaoyan Ni ,2002. Contrarian and momentum strategies in the China stock market: 1993–2000. Pacific-Basin Finance Journal 10, 243–265
Lo, A. and Mackinlay, A.C. 1990.“When are contrarian profits due to stock market overreaction?” The Review of Financial studies ,175-208
Ma, C. K., Mercer, J. M., Walker, M. A., 1992. Rolling over futures contracts: A note.Journal of Futures Markets 12, 203-217.
Joëlle Miffre, Georgios Rallis. 2006. Momentum in Commodity Futures Markets.
Craig Pirrong, (2005), Momentum in Futures Markets . University of Houston
Qian Shen, Andrew C. Szakamary, Suchash C. Sharma . 2007. An Examination Of Momentum Strategies In Commodity Futures Markets. The Journal of Futures Markets,Vol.27,No.3,227–256
Changyun Wang,2004. Do Futures Markets Overreact? School of Finance, Renmin University of China NUS Business School, National University of Singapore
電子全文 Fulltext
本電子全文僅授權使用者為學術研究之目的,進行個人非營利性質之檢索、閱讀、列印。請遵守中華民國著作權法之相關規定,切勿任意重製、散佈、改作、轉貼、播送,以免觸法。
論文使用權限 Thesis access permission:校內外都一年後公開 withheld
開放時間 Available:
校內 Campus: 已公開 available
校外 Off-campus: 已公開 available


紙本論文 Printed copies
紙本論文的公開資訊在102學年度以後相對較為完整。如果需要查詢101學年度以前的紙本論文公開資訊,請聯繫圖資處紙本論文服務櫃台。如有不便之處敬請見諒。
開放時間 available 已公開 available

QR Code