創業投資事業目前成為鼎盛事業，一般創業投資事業係結合資金、管理、技術及市場等專家的力量，對高科技事業提供創業資金，並以專業知識協助其經營管理。但近年來創業投資事業發展出創業投資基金類型，單純對高科技事業提供創業資金，最終獲得投資事業體股票上市後的資本利得。
然而創業投資事業是一種高風險、高報酬的投資產業，對高科技公司的不同發展階段，如種子期、創建期、擴建期、成熟期的投資，投資風險每個階段高低遞減，國內的創業投資業者在投資審議時，對預期報酬率評估描述非常簡易，只是用假設本益比(三個數據樂觀、保守、目前)乘最後每股盈餘，得到三個預期報酬率數據，董監事依據這些數據評估投資是否要投資，所冒風險相對升高，基於此因素預期報酬率評估模型值得探討的主題，但過去對創業投資審查被投資案評估預期報酬率模型探討文獻極少，所有文獻大多問卷調查各各創投業投資決策因素，對預期報酬率可容許接受範圍，皆有陳述。更深入研究預期報酬率評估模型如何建立，是微乎其微，如此重要模型，即為本研究所欲探索之目的。
本研究的主要目的站在創投基金審議評估投資案時，探討投資審議評估報告書中財務預測值，經過資本預算方式為一般傳統的現金流量折現法(Discounted Cash Flow (DCF) Method)，最穩健性的方法為淨現值法(Net Present Value (NPV) Method)，其評估方式為將未來之淨現金流量分別予以折現、加總，再減去投資成本而得。方法計算簡單，但不適合創業投資基金公司最終要等投資個案上市出售股票獲利，再將資金投資其他投資個案本質。有些學者運用實質選擇權方式計算，對一般創業投資公司的董、監事是一個非常挑戰，計算過程繁複，公式艱澀難懂更不適用最後以本益比及EPS求折現概念計算預期報酬率，計算方式簡單，一般創業投資基金公司董、監事容易聽懂，比較能信任採用，並比較接受與採用為決議是否投資此案的依據。
在研究方法上，本研究利用本益比與ＥＰＳ及折現方法演算出預期報酬率。本益比利用依據公司規模相似、公司產業相似找出上市公司的本益比，ＥＰＳ採用投資案評估報告書中預估財務報告書為準。並以實際投資個案為實證個案研究。


研究結果發現:
１、 每股盈餘預測準確率，在新創公司預測值比較保守，符合創業投資審議原則，但加上產業預測佐證，公司的SWOT分析、風險分析，每股盈餘成長多屬於高成長公司，所以此數據是可以被接受的。經實證數據正如預估值。
２、 本益比原則在上市上櫃公司一定無法找到相同公司，依據投資理論找出公司規模相似、產業相似，計算出本益比平均值，作為新創公司本益比。經實證本益比可以被接受，剛IPO公司本益比一定升高，正如創業投資高報酬原因之所在，經過本研究個案追蹤兩年資料，證實此論點。
３、 本研究也發現本益比為模型變數，預測出預期報酬率穩定度比較穩定，P�B-ratio為模型變數，預測出預期報酬率波動度很大，此乃新創公司是高成長公司原因。所以初步投資審議以本益比為模型變數，投資風險將降低不少。

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目 錄
第一章 緒論
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第二章 文獻探討
第一節 創業投資事業的定義及特質 4
1.1 創業投資事業的定義 4
1.2 創業投資事業的特質 12
第二節 創業投資公司的經營型態與經營目的 15
2.1 國外主要的創業投資公司的經營型態 15
2.2 創業投資公司投資的事業階段 23
2.3 投資決策程序 30
2.4 創業投資公司對投資案之評估準則 35
第二節 台灣創業投資現況 46
第三章 研究方法
第一節 建立基本的預期報酬率評估模型 55
1.1 本益比之預估 56
1.2 EPS每股盈餘之預估 57
1.3ＩNＶ（ｍ）：創業投資公司一個投資案投資金額評估 59
第二節 研究期間與研究樣本 60
第三節 研究架構 61
第四章 個案實證分析
第一節 預期報酬率評估模型實證 62
1.1 研究個案基本背景 62
1.2 投資力特光電科技股份有限公司預期報酬率評估 63
1.3 本基金投資決策 80
第二節 創業投資基金投資個案上市後出售股票獲利分析 81
第三節 力特光電上市後EPS、市價與本益比分析 84
第四節 力特光電與光電產業的本益比比較分析 95
第五節 力特光電與光電產業的市價淨值比分析 98
第六節 力特光股份有限公司本益比與市價淨比比較分析 101

第五章 結論與建議
第一節 結論 103
第二節 建議 105
參考文獻 106

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