本研究將針對『員工股票選擇權』的合理價值進行探討，分別考慮有關
(1)固定離職率與個人風險因子
(2)變動離職率與個人風險因子
(3)重設條款、變動離職率與個人風險因子
等三方面來進行討論，本研究採用Mauel Ammann and Ralf Seiz 於2003年所提出的『修正後二項式模型』為基礎來進行合理價值的評估：首先，將個人風險趨避因子及固定離職率納入模型當中來評估『員工股票選擇權』的價值，接著，再進一步分別將「變動離職率」與「重設條款」先後納入原本的模型中以求出合理的價值。最後，再進行敏感性分析，求算出各因子對於『員工股票選擇權』價值的影響程度。研究結果發現：
1.無論採用固定離職率、變動離職率或者附加重設條款的模型，當對其員工離職率進行敏感性分析時，此三種模型所得到的變動方向都是一致的：隨著員工離職率的增加，選擇權的價值會不斷的降低。
2.無論採用固定離職率、變動離職率或者附加重設條款的模型，當對其個人風險傾向因子進行敏感性分析時，此三種模型所得到的結果都是相似的：當個人風險因子減少為0.98~1.00之間時，會使員工股票選擇權的價值快速下降，而當個人風險因子降至0.98以下時，則會使選擇權的價值達到最小、不再下降；相反的，若個人風險因子增加時則不影響選擇權的價值。
3.在沒有考慮員工離職率的情況下，會使員工股票選擇權的價值產生高估的現象。
4.若將凍結期間之內的離職率改為變動離職率時，則員工股票選擇權的價值會高於整段權利期間皆採用固定離職率的模型。
5.若在員工股票選擇權的契約當中加入重設條款則會使其價值上升。
6.當重設時點設定在凍結期間之後的0.5年時，會使員工股票選擇權的價值達到最大。
7.當重設價格百分比設定為原始履約價格的74％時，會使員工股票選擇權的價值達到最大。

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第一章 緒論 6
第一節 研究背景與動機 6
第二節 研究目的與方向 8
第三節 研究架構 10
第二章 文獻探討 12
第一節 員工股票酬勞計畫之探討 12
(一) 員工分紅入股制度 12
(二) 員工股票選擇權制度 17
(三) 員工分紅入股與員工股票選擇權之比較 20
第二節 員工股票選擇權評價之相關模型 22
第三節 重設條款之相關文獻 26
第三章 研究方法 29
第一節 基本評估模型之建立 29
(一) 基本模型（固定離職率與個人風險趨避因子） 29
(二) 變動離職率 32
(三) 重設條款 34
第二節 模型相關名詞介紹與變數定義 36
第三節 研究命題 38
第四章 研究結果與分析 40
第一節 固定離職率與個人風險因子 40
(一) 計算結果 41
(二) 敏感性分析 41
(三) 小結 45
第二節 變動離職率與個人風險因子 46
(一) 計算結果 48
(二) 敏感性分析 49
(三) 小結 52
第三節 重設條款、變動離職率與個人風險因子 53
(一) 計算結果 54
(二) 敏感性分析 55
(三) 小結 61
第五章 結論與建議 62
第一節 結論 62
第二節 研究建議與限制 65
參考文獻 66

中文部份
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