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論文名稱 Title |
我國票券金融公司保證承銷違約機率之實證研究 How to Gauge the Default Probability:An Empirical investigation of the Market-Based Approach to Bills Finacial Corporation's Loan Asset |
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系所名稱 Department |
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畢業學年期 Year, semester |
語文別 Language |
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學位類別 Degree |
頁數 Number of pages |
90 |
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研究生 Author |
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指導教授 Advisor |
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召集委員 Convenor |
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口試委員 Advisory Committee |
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口試日期 Date of Exam |
2004-06-05 |
繳交日期 Date of Submission |
2004-06-25 |
關鍵字 Keywords |
內部評等法、違約機率、市場基礎的風險中立評估模式、資本協定 none |
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統計 Statistics |
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中文摘要 |
票券金融公司為我國特有的金融機構,其保證承銷業務在整體金融市場佔有一定程度的市佔率,在短期的貨幣市場則是居主導地位,惟票券金融公司資金取於短期貨幣市場,面臨利率風險、流動性風險及信用風險,承作保證承銷之授信業務風險較一般銀行為大,因此更要加強其信用風險管理。 本文探討票券金融公司在信用風險管理實務與對策,並引入內部評等系統,以郭照榮教授(2003)提交行政院國家科學委員專題研究計畫報告「如何量計銀行放款違約機率:一個市場基礎模式的實證研究」之模型,衡量出票券公司之違約機率、違約損失率、及違約暴險額。目的希望經由對信用風險理論與模型演進的說明及實證分析,讓本國票券金融機構可以了解信用風險衡量模型的發展趨勢,進而在其能力範圍內調整其內部的風險衡量方式。而就模型應用價值而言,本國票券金融機構若能參考模型輸出的相關資訊,並進行風險基礎的評價,則將可使其信用風險衡量更具合理性。 本文以單一票券金融公司的樣本資料,在不同基礎與時點下分別以模型推導出違約機率、違約損失率、及違約暴險額,並與實際資料相比較,在統計方法評估下有一定的準確度。並以不同回復率下探討違約機率、信用風險溢酬之變化,發現回復率越高,信用風險溢酬越低,違約機率越高,可清楚指出授信風險管理嚴謹程度的重要性,對票券金融公司而言更是最大的營運管理重點。 |
Abstract |
none |
目次 Table of Contents |
第一章緒論 第一節 研究背景及目的-----------------------------------1 第二節 研究內容及架構-----------------------------------4 第二章 新巴賽爾資本協定及信用風險模型之演進及現況 第一節 新巴賽爾資本協定對金融業之影響-------------------5 第二節 信用風險管理介紹--------------------------------17 第三節 文獻回顧-信用風險評價模型發展及其---------------24 第四節 各類信用風險模型之綜合評述----------------------35 第三章 個案背景與現況概述 第一節 我國貨幣市場概述--------------------------------37 第二節 我國票券市場運作情形----------------------------39 第三節 我國票券金融公司之營運分析----------------------42 第四章 模型介紹與實證分析 第一節 評估模型推導------------------------------------49 第二節 資料來源與處理方式------------------------------55 第三節 個案試算----------------------------------------56 第四節 實證結果與分析----------------------------------61 第五章 結論與研究建議 第一節 結論--------------------------------------------73 第二節 研究限制與建議----------------------------------76 參考文獻-------------------------------------------------77 附表-----------------------------------------------------80 |
參考文獻 References |
一、中文部分 1.郭照榮(2003),「如何量計銀銀行放款違約機率:一個市場基礎模式的實證研究」,行政院國家科學委員會專題研究計畫。 2.郭照榮(2001),「中長期資金運用之總體效益評估與建議」,行政院經濟建設委員會委託專題研究報告。 3.中華信用評等公司網站(http://www.taiwainratings.com.tw)。 4.儲委會金融研究小組(2001),「新巴賽爾資本協定(諮詢文件第一輯)」。 5.中央銀行網站(www.cbc.gov.tw)。 6.徐如慧(2002),「新版巴賽爾資本協定總論(上)(下)」,證交資料文章482、483 期。 7.國際清算銀行網站(www.bis.org)。 8.何太山(1977),「運用區別分析建立商業放款信用評分制度」,政治大學企業管理研究所未出版碩士論文。 9.邱志榮( 1991),「公司營運危機之預測─財務比率與現金流量比率之比較」, 成功大學工業管理研究所未出版碩士論文。 10.陳秀璟(2000),「引用利率期限結構模型與信用風險溢酬改進信用風險值之估計」,銘傳大學金融研究所未出版碩士論文。 11.陳雅惠(2000),「以信用等級變動衡量信用風險-以無擔保公司債為例」,東吳大學會計研究所未出版碩士論文。 12.黃美月(1997),「上市公司營運危機預測模型建立之研究」,管理會計雜誌,第41 期,1997 年7 月,p.53-82。 13.經建會(1999),<中長期資金運用推動與發展>,行政院經建會,中長期資金運用策劃及推動小組編印,1999 年6 月。 14.趙令斌(2000),「以選擇權模式衡量信用風險」,東吳大學會計研究所未出版碩士論文。 15.劉志華(1998),「信用風險衡量與管理」,台大商學研究所未出版碩士論文。 16.劉淑方(2000),「選擇權架構下信用風險之衡量─考慮公司稅的模型」,淡江大學財務金融研究所未出版碩士論文。 17.儲蓉(1999),「對發展信用評等應有的態度與做法」,經濟情勢暨評論季刊,87第五卷第一期,1999 年6 月。 18.謝劍平(1999),<固定收益證券投資與創新>,智勝出版社,1999 年2 月初版。 19.簡子文(1999),「信用風險衡量模式發展回顧與模擬」,輔仁大學金融研究所未出版碩士論文。 二、英文部分 1. Altman, Edward I. & G.G. Halderman, & P. Narayanan(1977), "ZETA Analysis: A new model to identify, the bankruptcy risk of corporations," Journal of Banking and Finance, Vol.1, No.l, pp.29-54. 2. Anthony Saunders(2000),<Financial Institutions Management:a modern perspective>, 3rd ed. 3. Black, Fischer, and Myron Scholes.(1973), "The Pricing of Options and Corporate Liabilities." Journal of Political EcoNomy, Vol.81, No.3, pp.637-653. 4. Black, Fischer, and John C. Cox.(1976), "Valuing Corporate Securities: Some Effects of Bond Indenture Provisions." Journal of Finance, Vol.31, No.2,pp.351-367. 5. CreditMetrics(1997), Technical Document, JP Morgan. 6. Duen-Li Kao(2000), "Estimating and Pricing Credit Risk: An Overview,"Financial Analysts Journal, Vol.56, pp.50-66. 7. Duffee, Gregory R.(1996), "On Measuring Credit Risks of Derivative Instruments." Journal of Banking and Finance, Vol.20, No.5, pp.805-833. 8. Hite, G., and Arthur Warga(1997), "The Effect of Bond-Rating Changes on Bond Price Performance."Financial Analysts Journal, Vol.53, pp35-51. 9. Jackson, P. & Perraudin, W.(2000), "Regulatory implications of credit risk modelling," Journal of Banking and Finance, Vol.24, pp.1-14 10. Jarrow, Robert A., and Stuart M. Turnbull(1995), "Pricing Derivatives on Financial Securities Subject to Credit Risk." Journal of Finance, Vol.50, No.1,pp.53-86. 11. Jarrow, Robert A., David Lando, and Stuart M. Turnbull.(1997), "A Markov Model for the Term Structure of Credit Risk Spreads." Review of Financial Studies; Vol.10, No.2, pp.481-523. 12. Jones, Edward, Scott Mason, and Eric Rosenfeld(1984), "Contingent Claims Analysis of Corporate Capital Structures: An Empirical Investigation." Journal of Finance, Vol.39, No.3, pp.611-627. 13. Lando, David. (1998), "On Cox Processes and Credit Risky Securities," Review of Derivatives Research, Vol.2, pp.99-120. 14. Leland, Hayne(1994), "Corporate Debt Value, Bond Covenants, and Optimal Capital Structure." Journal of Finance, Vol.49, No.4, pp.1213-52. 15. Longstaff, Francis A., and Eduardo S. Schwartz(1995), "A Simple Approach toValuing Risky Fixed and Floating Rate Debt." Journal of Finance, Vol.50, No.3,pp.789-819. 16. Lopez, J.A., Saidenberg, M.R.(2000), "Evaluating credit risk models," Journal of Banking and Finance, Vol.24 , pp.151-165. 17. Lotz, C., Schlogl, L. (2000), "Default risk in a market model," Journal of Banking and Finance, Vol.24, pp.301-327. 18.. Monkkonen, Heikki M.(1998), "Modeling Default Risk: Theory and Empirical Evidence." Ph.D. dissertation, Queen's University at Kingston, Canada. 19. Nandi, Saikat(1998), "Valuation Models for Default-Risky Securities: An Overview, " Economic Review (Federal Reserve Bank of Atlanta), Vol.83,pp.22-35. 20.. Vasicek, O.A.(1984), "Credit Valuation", KMV Technical Document, KMV,March . (http://www.kmv.com) |
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