中國大陸的IPO折價幅度高達243.8%，本研究以中國大陸新股發行制度中面臨的各種變數來檢視對於超額的初始報酬是否有影響。本文利用多元迴歸分析來檢視欲驗證的假說，經實證結果的檢驗發現如下：
發行上市時間間隔與可流通股票比例對於初始報酬率有顯著相關：代表投資大眾對申購成功後佔用資金的成本以及未來不可測事件發生的風險是敏感的；可流通股本比例的顯著意味著投資人對反應司長期發展的指標是敏感的，因為流通股本比例是通過影響公司治理與未來重大事項發生作用的。發行規模即IPO股票的供給，是初始報酬的負向決定因素，發行規模的大小意味著未來主力的炒作難易程度，發行規模小的發行公司留給市場與投機客更多的遐想空間。承銷成本與初始報酬有顯著相關，承銷成本就像是縮短鎖股時間的一種贖金，能激勵承銷商更努力的游說官員因此上市時間遲滯會變得較短。發行價格較低的股票，被炒作的空間較大，上漲的可能性也較大，因此折價程度會更高。

The average underpricing of Chinese IPOs is 243.8%, in this paper we investigate if all variables have influences to extreme initial returns. The results are as following:
The coefficients for listing time lags, tradable shares ratio and initial returns are statistically significant. This result means investors are sensitive about the cost of occupied capital after successfully subscribing and the risk of the uncertainty in the future. The significance between initial returns and tradable stocks ratio indicates investors are sensitive about the index of long-term development, because the ratio exerts its influence by affecting corporate governance and important events. The issuing size is just the supply of IPOs, it’s negative determinant of initial returns, and the size means the degree of difficulty the bankers bid up stock price. Underwriting cost is significantly related to initial returns, the cost is like the ransom to shrink the lockup period. It could encourage the underwriters to lobby officials, then the lockup period will become shorter. The room of lower issuing price shares to rise is huger, so the degree of underpricing is much greater.

第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究架構 2
第二章 文獻探討 3
第一節 IPO 折價研究成果回顧 3
第二節 中國大陸IPO 發行折價研究文獻 8
第三章 中國大陸的初級股票發行市場 11
第一節 中國大陸股票市場概況 11
第二節 中國大陸新興股票市場發展沿革 12
第三節 新股發行制度 14
第四節 上市公司股權結構 16
第五節 大陸證券承銷商 18
第六節 IPO 定價方式與發行額度 19
第七節 IPO 股票配售方式 24
第四章 研究方法 28
第一節 分析架構 28
第二節 投資風險 29
第三節 金融管制 33
第五章 實證結果分析 35
第一節 研究結果概述 35
第二節 單變量檢定結果分析 37
第三節 多變量檢定結果分析 42
第六章 結論與建議 47
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