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博碩士論文 etd-0630105-143546 詳細資訊
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論文名稱
Title
住宅抵押貸款證券化評價分析-以總體經濟因素考量違約風險
none
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
79
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2005-06-25
繳交日期
Date of Submission
2005-06-30
關鍵字
Keywords
違約風險、提前償還風險、住宅抵押貸款證券化、風險值
Prepayment risk, MBS, Default risk
統計
Statistics
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中文摘要
在住宅抵押貸款證券化的評價過程中,一般常將違約風險視為提前償還風險的一種,然而此法應用在缺乏類似如美國聯邦代理機構保證下的抵押貸款證券化評價,並不適用。因此本研究乃試著將違約風險從提前償還風險中獨立出來,以建立一評價模型,對不同型態的抵押貸款證券化商品進行評價與風險分析。且由於住宅抵押貸款證券化的資產群組已具有風險分散的特性,因此亦利用總體經濟因素來進行違約風險之考量,進而建立違約風險模型,以應用在評價模型之中。在本研究利用美國市場資料的實證探討中,得到以下結論:
一、在利用總體經濟因素估計住宅抵押貸款違約方面
(1)國庫券利率和房貸違約率之間呈現顯著的正相關。(2)GDP和房貸違約率之間呈現顯著的負相關。(3)新屋成交量和房貸違約率之間具有負向的顯著關係(4)失業率和房貸違約率之間則為顯著的正相關係。(5)CPI和HPI對房貸款違約率並沒有顯著的解釋能力。
二、在住宅抵押貸款證券化商品之風險分析方面
在本研究中,將住宅抵押貸款證券化商品之風險分成綜合風險值、利率風險值和違約風險值來看。實證結果顯示,因現金流量之分配、優先次順位債位之設計,造成了風險值有相當大的差異。
三、有關違約風險之分析與規避方面
(1)利用前章所建立之違約損失金額比率預估模型,來評估整個貸款群組之違約損失金額之現值,亦即評估其違約風險價值。(2)利用信用保險比利用信用違約交換更能規避殘餘組的信用風險。然而,信用保險在期初得付出一筆不小的保險費用,成本可能較利用信用違約交換高。
Abstract
none
目次 Table of Contents
目錄 3
表目錄 4
圖表目錄 4
第一章 緒論 5
第一節 前言 5
第二節 研究動機與研究目的 7
第三節 研究架構與流程 11
第二章 住宅抵押貸款證券化概述 13
第一節 住宅抵押貸款證券化之發展 14
第二節 資產證券化之發行流程 20
第三節 證券化之發行種類 25
第四節 資產證券化之缺點及優點 27
第三章 住宅抵押貸款證券化之相關文獻回顧 30
第一節 住宅抵押貸款證券之風險 30
第二節 住宅抵押貸款證券之違約、提前償還和評價之相關文獻探討 33
第四章 研究設計 41
第一節 違約風險 41
第二節 提前償還風險 47
第三節 抵押貸款證券之型態 49
第四節 利率模型 51
第五節 蒙地卡羅模擬 53
第五章 研究結果與分析 54
第一節 研究樣本期間與資料來源 54
第二節 住宅貸款違約損失率和總體變數之關係 55
第三節 評價結果與風險分析 61
第四節 違約風險之探討 67
第六章 結論與建議 72
第一節 研究結論 72
第二節 研究建議 74
參考文獻 76
參考文獻 References
一、中文部份
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二、英文部份
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