成長是企業經理人必須面對的重要課題，而關係著成長最主要的關鍵就在於創新創業精神的建立以及是否能掌握到下一波成長的動力，企業創投不僅可以達到上述的目的，更重要的是提供了許多的策略性目的，扮演了一座企業與內外在產業環境的創新橋樑角色。
然而在台灣，如何有效的運作企業創投，並達到背後策略投資的目標，尚有待學界進一步的釐清及歸納，因此本研究主要目的為分析台灣企業創投目前的運作情形，並建立企業創投分類模型、以及每一類型的可行模式之運作建議。
本研究透過文獻導出企業創投投資分類之模型，依照投資目的以及內涵可以分為能力加強型、生態互補型、創新試探型、機會創造型、槓桿收割型以及風險投資型六種型態，再經由訪談國內相關熟悉企業創投運作的專家，瞭解實務的運作狀況以及成敗的關鍵因素各為何，進而加以分析及歸納。
本研究將台灣企業的投資行為依照組織架構可以歸納為：內部企業創投、外部企業創投、企業管理顧問公司以及企業投資公司四種型式，並且有投資標的多以產業生態上下游為主、創投精神多不存在、以及策略性建立，財務性存在等三個重要特性，並認為未來和獨立創投的結合非常必須且關鍵。
企業創投要能夠成功必須在投資策略目的以及運作方式間做搭配，運用本研究產生的企業創投投資分類模型是值得考慮運用的方式之一，每一間企業應該依據不同的目的選擇不同分類型式建議的可行模式，進而考量相關的影響因素像是組織架構面、投資執行面以及管理機制面。
最後提出了六個產業未來大方向的建議，第一：針對不同投資目的選擇不同型式企業創投、第二：企業創投的開放性創新精神不等於放棄內部自主創新、第三：從生態型、到創新型企業創投、進而鼓勵內部創業型式的企業創投、第四：企業創投的精神不能偏離、第五：企業應該勇於投資現有事業之外的潛力產業、第六：主事者的態度必須更開放更有遠見。

Growth is the important lessons for corporation. The key factors of growth are the spirit of innovation and entrepreneurship and the energy of next business. Corporate venture capital(CVC) can not only achieve these goals, but also provide many important strategic purposes, which is a innovative bridge connect to external and internal environment.
However, how to effectively manipulate CVC in Taiwan is not clear. The purpose of this study is to analyze the situation of CVC in Taiwan nowadays, create the CVC categorization model and the work suggestion of each type.
Through the literature discussion, we create CVC categorization model. According to the investment purposes and content, the model conclude six types, “capacity strengthen, ecosystem complement, innovation probe, opportunity create, leverage harvest and venture investing.” Then, interviewing with experts who familiarity with the real business of CVC to understand the situation and comprehend the key successful factors. Finally, discuss, analyze and generalize the conclusion and suggestion.
The success of CVC must match the investment strategic purposes and the operation model. Corporations should choose the right operation model type by different considerations such as organization structure, investment implement, and administration mechanism.
Moreover, there are another five points of view deserve to refer. First of all, the open innovation of CVC is not equal to give up internal independent innovation. Second, the spirit of CVC can’t be diverged. Third, CVC should step by step, from the ecosystem, innovation to encourage the intra-entrepreneur CVC type. Fourth, Corporations should have the courage to invest the potential business besides the current business even if will destroy the profit. Fifth, the managers must have the wider attitude and the further vision.

致謝辭............................................................ 三
中文摘要.......................................................... 四
THESIS ABSTRACT................................................... 五
目錄.............................................................. 六
表目錄............................................................ 八
圖目錄............................................................ 九
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 2
第三節 研究目的 4
第四節 論文結構 5
第貳章 文獻探討 6
第一節 企業創投之定義 6
第二節 企業創投實務以及學術研究之發展演進 9
第三節 企業創投運作模式 11
第四節 企業創投組織架構及投資型式 19
第五節 企業創投關鍵成功因素………………………………………………32
第參章 研究設計與方式 36
第一節 研究模型的推導與建立 36
第二節 研究方法設計 41
第三節 訪談問題設計 42
第四節 研究對象 43
第五節 研究限制 44
第肆章 個案分析與發現 45
第一節 訪談個案分析 45
第二節 國外個案分析整理 62
第伍章 結論與建議 80
第一節 研究成果 80
第二節 企業創投可行模式 86
第三節 後續研究建議 92

參考文獻……………………………………………………………… 93
中文部份.................................................... 93
英文部份.................................................... 94
附錄一 訪談問題 ……………………………………………………… 96
附錄二 訪談資料整理 ………………………………………………… 97
個案一..................................................... 97
個案二..................................................... 99
個案三.................................................... 104
個案四.................................................... 105
個案五.................................................... 107
個案六.................................................... 110
個案七.................................................... 112
個案八.................................................... 114











表目錄
表 2-1 投資決策及考量點…………………………………………………… 12
表 2-2 交通號誌燈的五項洞察……………………………………………… 15
表 2-3 內部創業部門與既有公司間之差異………………………………… 21
表 2-4 不同企業創投型式整理比較表……………………………………… 29
表 2-5 企業接觸新技術機會的方式………………………………………… 30
表 2-6 內部直接投資和外部間接投資的比較……………………………… 31
表 3-1 研究限制整理………………………………………………………… 44
表 4-1 NVG與CVC、PVC在投資決策與營運管理之差異比較………… 63
表 4-2 英特爾少數股權投資的交易法則…………………………………… 73
表 4-3 企業創投與外部合夥人的創投基金………………………………… 77
表 5-1 台灣企業創投與美國企業創投之比較……………………………… 82
表 5-2 各企業創投之可行模式之整理表…………………………………… 91













圖目錄
圖 1-1 論文結構圖…………………………………………………………… 5
圖 2-1 為什麼公司要選擇企業創投………………………………………… 13
圖 2-2 新事業交通號誌燈…………………………………………………… 13
圖 2-3 組織設計的九項檢測………………………………………………… 16
圖 2-4 公司新創事業之組織設計…………………………………………… 19
圖 2-5 多角化的進入模式之情境分析……………………………………… 20
圖 2-6 企業創投定位圖……………………………………………………… 22
圖 2-7 不同企業創投類型的成功率………………………………………… 24
圖 2-8 投資型態區分圖……………………………………………………… 31
圖 3-1 企業創投研究演進圖………………………………………………… 36
圖 3-2 企業創投之投資分類模型…………………………………………… 37
圖 3-3 研究流程示意圖……………………………………………………… 41
圖 3-4 研究對象示意圖……………………………………………………… 43
圖 4-1 朗訊新投資團隊組織架構圖………………………………………… 62
圖 4-2 NVG的創業投資過程……………………………………………… 64
圖 4-3 傳統企業與創投融資方式之比較…………………………………… 67
圖 4-4 諾基亞創業組織版圖………………………………………………… 75
圖 4-5 諾基亞創業組織概況圖……………………………………………… 76
圖 4-6 能力發展：購併與新產品的發展---諾基亞在矽谷的投資行動(1997~1999) …………………………………………………………………… 78
圖 5-1 研究架構示意圖……………………………………………………… 81

中文部份
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