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論文名稱 Title |
信用保證機構之風險控管-市場基礎精算模型 Risk Control of Credit Guarantee Institutions- An Analytic Model of Market-based and Actuarial Pricing |
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系所名稱 Department |
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畢業學年期 Year, semester |
語文別 Language |
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學位類別 Degree |
頁數 Number of pages |
63 |
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研究生 Author |
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指導教授 Advisor |
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召集委員 Convenor |
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口試委員 Advisory Committee |
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口試日期 Date of Exam |
2006-06-22 |
繳交日期 Date of Submission |
2006-07-11 |
關鍵字 Keywords |
信用風險、市場基礎、精算、手續費、信用保證、信保基金 Credit Guarantee, market-based, credit risk |
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統計 Statistics |
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中文摘要 |
中小企業信保基金成立以來,扶植無數中小企業,對於穩定台灣經濟發展有著極大之貢獻,然而因為種種因素面臨長年的虧損與經營困境。本研究主要目的在結合保險精算定價原理與市場基礎(market-based)的風險中立違約機率模型,發展出一套用以評估中小企業信用保證的風險管理模型。根據此一模型可適當估計經信用保證的中小企業授信案之合理代償金額期望值,與合理之保證手續費,使中小企業信保基金在不失其設立宗旨的精神下永續經營,成為我國中小企業發展上之重要支柱。實證結果摘要如下; 1、透過市場基礎模型所估計出貸款案件之風險溢酬、預期債權損失率、隱含違約機率與債權回復率等實證結果,皆與郭照榮(2003)之結論相吻合。 2、經過修正後模型所計算出來的理論保費,在加入實際情況之考量後結果介於1.77%至2.76%之間,較單一保費0.75%之規定高出甚多,但與現行差異保費之新規定比較,則較為吻合。 透過本研究模型,信保基金可以下列方向來改善經營績效: 一、對於銀行徵信疏失給予減少代償等懲罰。 二、提高保證手續費(差異費率已實施) 三、加強違約案件之催收(火鳳凰專案) |
Abstract |
none |
目次 Table of Contents |
第一章 緒論 第一節 研究動機與背景 ---------------------------------------- 1 第二節 研究目的 ---------------------------------------------- 3 第三節 研究架構與流程 ---------------------------------------- 4 第二章 台灣中小企業信保基金簡介 第一節 背景與現行制度之運作情形 ------------------------------ 5 第二節 信保基金目前問題分析與解決方向 ----------------------- 12 第三章 文獻探討 第一節 中小企業信保基金相關文獻 ----------------------------- 14 第一節 信用風險模型發展 ------------------------------------- 16 第二節 市場基礎-違約率模型 ---------------------------------- 23 第四章 理論模型設計 第一節 基本理念 --------------------------------------------- 29 第二節 研究模型之建立與估計方法 ----------------------------- 30 第三節 模型變數、參數資料來源與分析工具 --------------------- 35 第五章 實證結果與分析 第一節 違約期間結構試算 ------------------------------------- 36 第二節 樣本資料概述、市場基礎模型結果之估算 ----------------- 38 第三節 信用保證手續費率之估算 ------------------------------- 46 第六章 結論與建議 第一節 研究結論與含意 -------------------------------------- 50 第二節 後續研究方向建議 ------------------------------------- 51 參考文獻 一、中文部分 ------------------------------------------------------ 53 二、英文部分 ------------------------------------------------------ 54 三、網站部分 ------------------------------------------------------ 56 |
參考文獻 References |
參考文獻、 一、中文部分 丁曉萍(1994)「中小企業信用保證制度之探討」,東吳大學經濟研究所碩士論文 中小企業白皮書,經濟部發行,民國94年。 中小企業信用保證基金年報,中小企業信保基金發行,民國93年。 石齊平、郭照榮著(1985),當代計量經濟學。 行政院經濟建設委員會(2006) 「強化中小企業融資信用保證之研究」 秦秋月(2005),「中小企業授信之信用風險評估」,國立中山大學財務管理學系碩士在職專班碩士論文。 陳柏宏(2004),「我國票券金融公司保證承銷違約機率之實證研究」,國立中山大學財務管理學系碩士在職專班碩士論文。 推動中小企業信用保險制度三十年,中小企業信用保證基金編印,民國93年。 郭照榮(2001),「中長期資金運用之總體效益評估與建議」,行政院經濟建設委員 會委託專題研究報告。 郭照榮(2003),「如何量計銀銀行放款違約機率:一個市場基礎模式的實證研究」,行政院國家科學委員會專題研究計畫。 詹益燿(2005)「信用保證機構之承保方式與風險管理」,國立台灣大學管理學院EMBA碩士論文。 劉新來(2003)信用擔保概論與實務,經濟科學出版社,中國北京。 鄭嘉鈺(2002)「中小企業信用保證基金之保證費率與銀行授信政策之研究--選擇權定價模式之應用」,銘傳大學國際企業管理研究所碩士論文。 二、英文部分 Black, Fischer, and Myron Scholes.(1973), "The Pricing of Options and Corporate Liabilities." Journal of Political EcoNomy, Vol.81, No.3, pp.637-653. Black, Fischer, and John C. Cox.(1976), "Valuing Corporate Securities: Some Effects of Bond Indenture Provisions." Journal of Finance, Vol.31, No.2,pp.351-367. Christina, V. A. and N. Wilson(2001),”Disequilibrium in the UK Corporate Loan Market”,Journal of Banking and Finance. Duffee, D., and K. J. Stingleton(1997),”An Econometric Model of the Term Structure of Interset-Rate Swap Yields”, Journal of Finance, Vol. 52, No.4, pp.1287-1321. Graham Bannock and Partners Ltd (1997), Credit Guarantee Schemes for Small Business Lending: A Global Perspective, London. Harrison, M. J. and Kreps, D. M. (1979),”Martingales and Arbitrage in Multiperiod Securities Markeets”,Journal of Economic Theory, Vol.29, pp381-408 Jarrow, Robert A., and Stuart M. Turnbull(1995), "Pricing Derivatives on Financial Securities Subject to Credit Risk." Journal of Finance, Vol.50, No.1,pp.53-86. Jarrow, Robert A., David Lando, and Stuart M. Turnbull.(1997), "A Markov Model for the Term Structure of Credit Risk Spreads." Review of Financial Studies; Vol.10, No.2, pp.481-523. Jonkart, M.(1979),”On the Term Structure of Interest Rates and the Risk of Default:An Analytical Approach”, Journal Of Bankivgand Finance, Vol3, pp253-262. Kim, I. J., K. Ramaswamy, and S. Sundaresan(1989),”The Vauation of Corporate Fixed Income Securities”,Working Paper, University of Pennsylvania. Lando, David. (1998), "On Cox Processes and Credit Risky Securities," Review of Derivatives Research, Vol.2, pp.99-120. Longstaff, Francis A., and Eduardo S. Schwartz(1995), "A Simple Approach toValuing Risky Fixed and Floating Rate Debt." Journal of Finance, Vol.50, No.3,pp.789-819. Merton, R. C. (1974), “On the Pricing of Corporate Debt: The Risk Structure of Interest Rates”, Journal of Finance, Vol.29, No.2, pp.449-470. Monkkonen, H. M. (1998), “Modeling Default Risk: Theory and Emprirical Evidence”, Ph.D. dissertation, Queen’s University at Kingston, Canada. Ogden, J. P. (1987), “Determinants of Ratings and Yields on Corporate Bonds: Tests of the Contingent-Claims Model”, Journal of Financial Research, Vol.10, No.4, pp.329-339. Titman, S., and W. Torous (1989), “Valuing Commercial Mortgages: An Empirical Investigation of the Contingent-Claims Approach to Pricing Risky Debt”, Journal of Finance, Vol.44, No.2, pp.345-373. Yawitz, J.B. (1977),“An Analytical Model of Interest Rate Differentials And Different Default Recoveries”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol.12, pp.481-490. Zhou, C. (1997) “A Jump-Diffusion Approach to Modeling Credit Risk and Valuing Defaultable Securities”, Working Paper, Washington, D. C.: Federal Reserve Board. 三、網站資料 中小企業信保基金(http://www.smeg.org.tw) |
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