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博碩士論文 etd-0726108-112823 詳細資訊
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論文名稱
Title
企業未來成長價值與創新策略的探討 - 以聯發科為例
The Study of Future Growth Value and Innovation Strategy of Business – The Case of MediaTek Inc.
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
81
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2008-07-12
繳交日期
Date of Submission
2008-07-26
關鍵字
Keywords
破壞性創新、現在營運價值、未來成長價值、經濟附加價值、創新策略
Current Operating Value, FGV, Future Growth Value, The Innovation Strategy, EVA, Economic Value Added, COV, Disruptive Innovation
統計
Statistics
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中文摘要
S. David Young and Stephen F. O’Byren(2000)於”EVA and Value-Based Management”中,將企業經濟附加價值區分為兩部分,分別為現在營運價值(Current operating value, COV)與未來成長價值(Future growth value, FGV)。的確,從金融市場裡可以發現,企業股價的波動,主要來自於投資人對企業目前的營運績效與事業未來成長方向之預期,因此企業唯有經由實際成長率不斷超越市場的預期成長率,才能創造更高的企業市值。
本研究採用O’Byren(2000)的理論,以台灣IC設計產業為實證研究對象,研究其長期股權投入率(LTEI/IC)、稅後淨營業利益成長率(NOPAT(G)%)、競爭力比率(Gross Profit/OE)與企業未來成長價值之關係,並藉由典範個案的實證研究,希冀找出影響企業未來成長價值因子與創新策略之間的關聯性,以提供企業提昇未來成長價值之建議。本研究發現,影響股票市場對於台灣IC設計產業之企業未來成長的價值如下:投資人對新成長事業群,較著重在稅後淨營業利益成長率(NOPAT(G)%)的動能表現:對擴張中事業群,較重視競爭力比率(Gross Profit/OE)的持續性成長;對於成熟型事業群,則對長期股權投入率(LTEI/IC)所產生的轉投資效益具有較高的預期。
此外,針對投資人對於聯發科成長預期之實證結果為:
(1)其競爭力比率(Gross Profit/OE)與長期股權投入率(LTEI/IC)明顯優於其他樣本事業群。
(2)應用破壞性創新策略所產生殺手級產品(即高市占率的產品),當年度競爭力比率(Gross Profit/OE)與稅後淨營業利益成長率(NOPAT(G)%),有正向關聯性。
最後,本研究對於欲提昇成長或是持續成長的企業,所提出的建議為:
(一)決定競爭策略:依企業產品發展的性能規格、目標客戶群與所需要的事業模式來決定採取的創新策略。
(二)有效控制成本:企業投入的資本無論在行銷、研發、管理成本,或是在原料來源所產生的風險、良率問題與生產成本的持續改善等,能藉由創新的概念與管理,達到最適化成本。
(三)利潤極大化:運用正確的創新策略,配合有效的成本管理,將是決定企業成功與創造盈餘的財富之鑰。
Abstract
S. David Young and F. O’Byren (2000) divided the economic value added (EVA) into two parts, current operating value (COV) and future growth value (FGV). From financial markets, it was found out that the fluctuations of stock prices of businesses were mainly based on the expectation of the investors to the operation performance and future growth of the businesses. Hence, the businesses can create higher market value only their substantial growth rate exceeds expected growth rate from the market.

This study adopts O’Byren’s theory (2000) to do the empirical case study of IC design industry in Taiwan. Firstly, the relationship between future growth value of business and their long term equity input rate (LTEI/IC), net operating profit after tax (NOPAT(G)%), Gross Profit/OE were examined. Secondly, by paradigm empirical case study, this study tries to find out the relationship between the factors that affect future growth value of business and the innovation strategy. Thirdly, this study tries to figure out recommendations for the business to enhance its future growth value.

This study finds out the factors that affect the future growth value (FGV), in stock market, of business of IC design industry in Taiwan. The investors focus on NOPAT(G)% for on-growing businesses; they focus on continuous growth of Gross Profit/OE for expanding businesses; and they focus on higher expectation of investment performance from LTEI/IC for mature business sectors.

In addition, the results of this empirical study of investors’ expectation on the growth of MediaTek Inc. are as follows:
1. Its Gross Profit/OE and NOPAT(G)% are obviously superior to the other sample business sectors.
2. There is positive correlation between Gross Profit/OE and NOPAT(G)% for killer applications (high market-share products) resulted from applying disruptive innovation strategy.

In conclusion, this study provides some recommendations for the businesses pursuing incremental growth or constant growth, as below:
1. Competition strategy decision: To take the innovation strategy in accordance with the performance and specification of the products, target customers and business models.
2. Effective cost control: Continuous improvements by innovative concepts and managements to reduce the costs in marketing, R&D, management, risk from material acquiring, yield rate and operation costs, etc.
3. Profit maximization: It is the key for business success and profit to apply correct innovation strategy as well as effective cost management.
目次 Table of Contents
中文摘要 I
英文摘要 III
目次 V
表次 VII
圖次 IX
第一章 緒論 …………01
第一節 研究動機與背景 01
第二節 研究目的 02
第三節 研究架構 03
第二章 文獻探討 05
第一節 經濟附加價值 05
第二節 企業未來成長價值 10
第三節 創新理論 12
第三章 台灣IC設計產業 15
第一節 半導體發展趨勢 15
第二節 台灣IC設計產業現況 17
第三節 台灣IC設計產業的發展機會 ……………………………. 20
第四節 台灣IC設計產業的未來挑戰………………………………20
第四章 研究方法 22
第一節 研究樣本與資料來源 22
第二節 經濟附加價值計算 23
第三節 未來成長價值計算 25
第四節 資料分析方法 27
第五章 實證結果與分析 29
第一節 樣本分析…………………………………………………….29
第二節 個案分析……………………………………………….........36
第六章 結論與建議 65
第一節 研究結論 65
第二節 研究建議 67
參考文獻 68
一、中文文獻 68
二、英文文獻 70
表次
表2-1 創新事業的三種策略 13
表3-1 2011半導體產業十大高成長應用排行榜 15
表3-2 全球IC設計產業比重 16
表3-3 歷年全球前十大IC設計營收排名 17
表3-4 2007年台股市值前二十大IC設計公司 18
表3-5 台灣IC設計產業SWOT分析 19
表3-6 兩岸IC設計產值差距表 21
表5-1 樣本價值因子之組別排名 34
表5-2 樣本企業各組別之代表企業 34
表5-3 聯發科歷年商品項目 40
表5-4 聯發科歷年投入資本明細表 45
表5-5 聯發科歷年各商品占全球產值之市占率 48
表5-6-1 聯發科營業收入分析表(一) 54
表5-6-2 聯發科營業收入分析表(二) 55
表5-6-3 聯發科營業收入分析表(三) 56
表5-6-3 聯發科營業收入分析表(四) 57
表5-6-4 聯發科營業收入分析表(五) 58
表5-7-1 聯發科毛利分析表(一) 59
表5-7-2 聯發科毛利分析表(二) 60
表5-7-3 聯發科毛利分析表(三) 61
表5-7-4 聯發科毛利分析表(四) 62
表5-8-1 聯發科費用分析表(一) 63
表5-8-2 聯發科費用分析表(二) 64
表5-9 聯發科歷年毛利率表 64
圖次
圖1-1研究流程圖 04
圖5-1台灣電子類發行量加權股價指數圖 29
圖5-2樣本之估計MVA/IC與FGV/IC散佈圖 30
圖5-3依企業投入資本規模由大至小分組排列 31
圖5-4企業投入資本各組的FGV/IC比值 31
圖5-5企業未來成長(FGV/IC)依成長高低排列 32
圖5-6企業稅後淨營業利益成長率 32
圖5-7企業競爭力比率(Gross Profit/OE) 33
圖5-8企業長期股權投入率(LTEI/IC) 33
圖5-9全球資訊用唯讀型光碟機市場趨勢 37
圖5-10聯發科競爭力比率趨勢圖 37
圖5-11聯發科產品營業比重趨勢圖 38
圖5-12聯發科營業收入淨額趨勢圖 38
圖5-13聯發科股價走勢圖 42
圖5-14聯發科目前營運價值與未來成長價值趨勢圖 42
圖5-15聯發科稅後淨營業利益率趨勢圖 43
圖5-16聯發科技術授權費用佔研發費用比例趨勢圖 44
圖5-17聯發科長期股權投入率趨勢圖 45
參考文獻 References
一、中文文獻
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