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博碩士論文 etd-0811106-145114 詳細資訊
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論文名稱
Title
金融控股公司購併之綜效研究
An Empirical Study on Merger Synergy of Financial Holding Companies.
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
136
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2006-06-10
繳交日期
Date of Submission
2006-08-11
關鍵字
Keywords
綜效、金融控股公司、銀行、交叉銷售、成本減少、購併、資源配置
Merger, Capital allocation, Synergy, Cost reducing, Cross selling, Financial Holding Company, Bank
統計
Statistics
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中文摘要
自2001年底我國正式通過「金融控股公司法」後,放寬銀行、證券、保險等不同金融機構可以跨業經營的限制,為了因應未來市場競爭,藉由自己籌組或購併方式,共成立了14家金融控股公司。

本研究以14家金融控股公司及旗下銀行、證券及保險子公司為對象,利用財務比率分析法來衡量金融控股公司購併之綜效,綜效來源分為營運、市場及財務等三個綜效構面,並蒐集資料期間自1998年至2001年成立前4年之數據,及2002年至2005年成立後4年共計8年,採取深度的訪談,藉以探討金融控股公司購併後經營績效表現的差異性,與對增加股東財富效果之影響。

本文研究所得之主要結論如下:
1.市場綜效構面:金融控股公司成立後營業收入增加符合預期,具有產生市場綜效。而市場綜效主要來自交叉銷售及業務互補的利益,金融控股公司可以結合銀行、證券及保險等跨業經營,提供金融百貨化、商品多元的服務。
2.營運綜效構面:金融控股公司成立後營業費用及營業費用率不降反升,不具有營運綜效。國內各金融控股公司規模太小,每單位平均成本仍高,未能達到規模經濟,及金融控股公司組織變為龐大複雜,溝通協調增多,亦造成決策流程拉長而無效率,管理效能待改善。
3.財務綜效構面:金融控股公司成立後稅後淨利及ROE反而衰退,未有效整合運用整體集團所有之財力、人力等資源配置,不具有財務綜效。
4.短時間內不易達到綜效,需要3~4年期間才有綜效產生。購併後是需要一段期間來進行整合工程,才能降低子公司間利益衝突,及子公司間資源從事更有效的利用,而達到金控整體的綜效。
5.市場方面評價:整體金融控股公司市值為成長,具有帶給股東財富增加的效果。

本研究對於解決營業成本不降反升的可行做法有三點:
1.整合作業程序。
2.擴大規模經濟。
3.加強管理效能。
Abstract
After the promulgation of Financial Holding Company Law at the end of year 2001, the law has liberated the limitation of operations across banking, brokerage, and insurance. In order to cope with the future market competition, these institutions formed in total of 14 financial holding companies (FHCs) through self raising, merging, or acquisition.

This research is aiming at the 14 FHCs and their subsidiary banks, security brokerages, and insurance companies, through applying financial ratio analysis to measure the synergy of FHCs’ merging and acquisition. The sources of synergy are divided into three dimensions : operations, markets, and finance. A total of eight years of financial data is collected, including two parts: four years of pre-founding of FHCs from 1998 to 2001 and four years after founding the FHCs from 2002 to 2005. In-depth interview is conducted to look for the differences of operation performance and effect of increasing shareholder wealth after the FHCs merging and acquisition.

The conclusions of this study are presented as following:
1.Market Synergy Dimension: The revenue increased after founding the FHCs shows that the market synergy exists and fits to expectation. FHCs could operate across fields including banking, brokerage, and insurance to provide cross selling chance for finance products.
2.Operational Synergy Dimension: The operating costs and operating costs ratio are increased after founding the FHCs. Because the FHCs do not reach the economy of scale, the unit operation cost is high and the organization of FHCs becomes large and needs more communication, which makes the decision making process inefficient, the management efficiency still needs to be improved.
3.Financial Synergy Dimension: The profit after tax and ROE are decreased after founding the FHCs, which are mainly contributed from inefficient use of financial resources and human resources as a whole group.
4.Synergy was hard to be seen within short term, which needed three to four years to make it possible. After merging or acquisition, FHCs need some time to reduce the conflicts between its subsidiaries and to conduct more efficient resource application to form FHCs synergy.
5.Market Evaluation: The market value of whole FHCs increases which increases the shareholder’s wealth.

This research provides the solution for increasing operation costs, including the following three points:
1.Converging the operation process.
2.Increasing economy of scale.
3.Enforcing the management efficiency.
目次 Table of Contents
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 4
第三節 研究範圍與對象 6
第四節 研究方法與架構 8
第二章 文獻探討 11
第一節 相關定義 11
第二節 購併動機理論 14
第三節 金融機構跨業經營概論 19
第四節 相關文獻 25
第五節 綜效評估之衡量指標 32
第三章 我國金融市場概況 35
第一節 我國金融控股公司概況 35
第二節 銀行業概況 43
第三節 保險業概況 53
第四節 證券業概況 58
第四章 美國金融機構購併的實例 63
第一節 花旗集團 (Citigroup) 63
第二節 富國銀行(Wells Fargo & Company) 72
第三節 美國商銀(Bank of America) 77
第四節 美國金融機構購併的綜效 82
第五章 實證結果分析 84
第一節 金控公司購併之綜效分析 84
第二節 歸納綜合指標比較 99
第六章 結論與建議 103
第一節 研究結論 103
第二節 研究建議 107
第三節 研究限制 109

中英文參考文獻 125
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中文部分:
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