中文摘要
在台灣房地產的經營型態有許多模式，由於其上市櫃的門檻較其他產業高，使得經營者往往採用一建案一公司的模式來經營，因此，企業無法永續經營。此外，土地成本持續提高，建設公司購入土地的資金提高，採用合資的型態已無法應付高額的資金周轉，因此建設公司需考量其他經營模式。
本研究採用個案研究法，以A公司作為本研究個案，購併者過去二十年投入房地產產業，為使企業能夠永續經營有了購併取得上市櫃公司的想法，本研究將針對購併者購併之動機、購併標的物之篩選條件、購併的整合過程以及購併之綜效進行個案分析。
根據訪談以及個案分析後，本研究提出以下幾點管理意涵。第一、購併能否成功，購併者的人格特質影響了其購併決策流程。第二、本個案成功\的關鍵因素，包括：目標明確、無時間壓力、設定購併條件、積極處理資金以及人事問題。第三、購併的綜效展現在個案經營模式轉換為上櫃公司並增加資金取得之便利性，更能增加企業未來發展之成長力。



關鍵詞：購併、綜效、個案分析

Abstract
In Taiwan, there are many types of real estate business model, due to the threshold of its public offering higher than other industries, making the business case often built using a model of a company's business, so companies can not sustainable. In addition, the cost of land continued to improve and build the company purchased the land fund for improvement, using the pattern of joint ventures to cash flow can not meet the high, so the construction company should consider other business model.
This research will use case study method will be A company as the case study, the merger into the real estate industry over the past two years, in order to have acquired companies to achieve sustainable development the idea of public companies, this study will focus on merger’s motivation, the subject matter of the filter acquisition, merger integration process and the synergy of the merger case analysis.
Based on interviews and case study, this study proposes the following management implications. First, the success of mergers and acquisitions, the acquirer of the personality traits of its M & A decision-making process. Second, a critical success factor in this case, including: targeted, no time pressure, set the merger conditions, actively funding and personnel issues. Third, the merger synergies in the case show the business model into a public company and increase the convenience of obtaining funds, but also enhances the growth force of the future development of enterprises.

Keywords: mergers and acquisitions, synergy, case studies

目錄
論文審定書 ii
中文摘要 iii
Abstract iv
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究流程 4
第四節 研究限制 5
第二章 文獻探討 6
第一節 購併的定義與策略 6
第二節 購併的分類 8
第三節 購併動機之探討 12
第四節 購併前的準備與購併後的整合與執行 16
第五節 購併之綜效 22
第六節 房地產產業定義、特性與概況分析 24
第三章 研究方法 32
第一節 個案研究法 32
第二節 研究架構 36
第三節 訪談設計 37
第四節 資料來源 38
第四章 個案分析 39
第一節 個案公司介紹 39
第二節 個案分析---購併前 49
第三節 個案分析---購併整合過程 58
第四節 個案分析---購併綜效及策略規劃 65
第五節 管理意涵 69
第五章 結論與建議 72
第一節 研究結論 72
第二節 研究建議 75
參考文獻 76
附錄一、訪談稿 80



表目錄

表2-1 購併後整合工作與內涵 19
表2-2 99年度第三季(7月-9月)各地區推案狀況 30
表4-1 個案公司沿革 39
表4-2 營建事業處所營業務 43
表4-3 目前各主要部門所營業務 44
表5-1 D公司SWOT分析 66













圖目錄

圖1-1 研究流程 4
圖2-1 房地產景氣領先與同時綜合指標長期趨勢圖 27
圖2-2 房地產景氣領先與同時綜合指標短期趨勢圖 27
圖3-1 研究架構 36
圖4-1 購併前組織架構 41
圖4-2 購併過程中之組織架構 42
圖4-3 目前的組織架構 44
圖4-4 A公司股價波動圖 56
圖4-5 購併前決策流程圖 57
圖4-6 購併整合過程之決策流程圖 64
圖4-7 2007-2011 D公司股價K線圖 66

參考文獻
中文部分
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網站部分
1.台灣房地產研究中心，http://www.housing.nccu.edu.tw/
2.國泰房地產指數，http://www.cathay-red.com.tw/housing.htm
3.上市公司股票分析財報分析網，http://www.taiwanrate.net/