摘要

庫藏股制度是企業透過買回自家公司股票，將現金分配給股東的一種制度，其性質與現金股利有異曲同工之處，皆是將現金分配給股東的一種支付方式。當庫藏股制度已為台灣上市公司普遍應用之際，使得此制度已逐漸成為另一種不可忽視的現金支付方式。本研究旨在探討，公司對這二種支付方式的選用，其間的考量存在何種差異。研究發現，庫藏股與現金股利的選擇，取決於不同獲利結構的公司型態；當公司有較多的營業現金流量時，比較可能增加現金股利，而非營業現金流量較高時，較可能增加庫藏股；且當公司現金流量標準差較高時，比較可能實施庫藏股。此現象顯示現金股利為穩定性營業現金流量的支付方式，而庫藏股為暫時性非營業現金流量的支付方式。當然，相對於現金股利增加的公司而言，前期股票市場的表現不佳，亦是公司選擇實施庫藏股的原因。最後強調的是現金股利與庫藏股二者相當於互補的關係，即財務彈性(financial flexibility)策略的考量是公司選擇以庫藏股做為現金支付方式的重要因素。

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目錄

第壹章 緒論……………………………………………….........1
第一節 研究動機…………………………………………………...1
第二節 研究目的…………………………………………………...2
第三節 論文結構…………………………………………………...3
第貳章 庫藏股法規與文獻探討………………………….........4
第一節 庫藏股制度相關法規探討………………………………...4
第二節 購回庫藏股之方式………………………………………...8
第三節 購回庫藏股之實證研究………………………………….10
第參章 研究設計………………………………………….......18
第一節 假說之建立……………………………………………….18
第二節 研究方法與變數定義…………………………………….19
第三節 資料來源與樣本選擇…………………………………….26
第肆章 實證結果與分析………………………………….......27
第一節 敘述統計分析…………………………………………….27
第二節 單變量分析……………………………………………….29
第三節 多變量分析……………………………………………….35
第伍章 結論與建議……………………………………….......53
第一節 研究結論………………………………………………….53
第二節 研究限制………………………………………………….54
第三節 研究建議………………………………………………….55
參考文獻……………………………………………………........56
附錄：碩士論文相關研究……………………………………......62















表目錄

表1 變數定義…………………………………………………………23
表2 現金分配給股東總額……………………………………………27
表3 公司特性敘述統計值……………………………………………28
表4 不同的現金支付方式之公司特性………………………………31
表5 現金股利增加與無現金支付之公司特性差異檢定……………32
表6 庫藏股增加與現金股利增加之公司特性差異檢定……………34
表7 現金支付金額增加之自變數共線性檢定………………………36
表8 現金支付金額增加之多項logit迴歸分析……………………...38
表9 現金支付金額減少之自變數共線性檢定………………………40
表10 現金支付金額減少之多項logit迴歸分析……………………...42
表11 現金支付金額增加之多項logit迴歸分析（敏感度分析）……44
表12 現金支付金額減少之多項logit迴歸分析（敏感度分析）……46
表13 現金支付金額增加之多項logit迴歸分析（敏感度分析）.…….47
表14 現金支付金額減少之多項logit迴歸分析（敏感度分析）……49
表15 現金支付金額增加之多項logit迴歸分析（敏感度分析）…….50
表16 現金支付金額減少之多項logit迴歸分析（敏感

參考文獻

一、 英文部分
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二、中文部分
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