本篇研究主要强調台灣採行員工股票分紅的上市櫃公司，衡量其採行員工分紅計劃所考慮的决定因素。研究發現在帳面價值基礎下，ESOP（Employee Stock Ownership Plan）的分紅價值除了與公司的成長機會呈現正相關外，並且也與公司的財務槓桿比率呈現正相關，但是却與公司的利息保障呈現負相關。而且小公司比大公司較喜歡採行員工股票分紅計劃。這點發現有點令人感覺矛盾且值得玩味的。更進一步的發現在市場價值基礎下，研究結果發現，除了先前檢測公司成長機會的MBR因子，仍舊符合先前的研究外，其餘在ln（TA）、TIE與D/E變數上均產生重大的差異。其中代表公司規模因子的ln（TA）的迴歸係數已由前述研究的強烈負相關轉變成為未達顯著水準。類似地、TIE公司償債能力因子也轉變成為未達顯著水準。研究結果中，令人驚訝的發現是，在D/E比率的公司財務槓桿因子方面，說明公司在市值基礎下，公司的員工股票分紅的採用是與公司的財務槓桿成負相關的。在加入有關公司的收益變數後，研究結果證明不論是在帳面價值基礎下亦或是在市場價值基礎下，只要公司收益盈餘高於分析師的預測，公司便會採行較高額度的員工分紅，不管是現金或股票亦或是二者的總和。

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論文內容目錄

第一章 研究動機與目的 …………………… P4
第一節:研究動機 …………………… P4
第二節:研究目的 …………………… P4
第二章 文獻回顧與探討 …………………… P6
第一節:我國員工分紅入股背景與制度…… P6
第二節：有關員工分紅之理論相關實證探討 P13
第三章 研究假說與變數設計……………… P19
第一節:研究假說 …………………… P19
第二節:變數設計與定義…………………… P21
第四章 研究方法、資料與結果 ………… P23
第一節:研究方法與資料…………………… P23
第二節:研究結果 …………………… P25
第五章 結論與後續建議 …………………… P30
第一節:結論 …………………… P30
第二節:後續建議 …………………… P31
參考文獻 …………………… P44


論文Table目錄


Table 1 現金分紅對照組變數叙述統計總結…………………………P29
Table 2 股票分紅對照組變數叙述統計總結…………………………P30
Table 3 現金股票總分紅對照組變數叙述統計總結…………………P31
Table 4 現金分紅對照組變數相關矩陣………………………………P32
Table 5 加入與收益相關變數的現金分紅對照組變數相關矩陣……P33
Table 6 股票分紅對照組變數相關矩陣………………………………P34
Table 7 加入與收益相關變數的股票分紅對照組變數相關矩陣……P35
Table 8 現金股票總分紅對照組變數相關矩陣………………………P36
Table 9 加入與收益相關變數的現金股票總分紅對照組變數相關矩陣…………………………………………………………………….…P37
Table 10 現金分紅對照組迴歸分析結果……………………………P38
Table 11 股票分紅對照組迴歸分析結果……………………………P39
Table 12 現金股票總分紅對照組迴歸分析結果……………………P40
Table 13 現金分紅對照組市值敏感度迴歸分析結果………………P41
Table 14 股票分紅對照組市值敏感度迴歸分析結果………………P42
Table 15 現金股票總分紅對照組市值敏感度迴歸分析結果………P43

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