自中國大陸1978年倡導經濟改革開放以來，為了吸引外商進入大陸投資，提振大陸的經貿發展，許多台商企業陸續投入大陸市場、設備、人才與經驗，藉大陸經濟開放高度發展之際，也造就自身企業的規模及獲利，許多海外的台商企業逐漸發展為國際知名企業的供應鏈合作夥伴，許多台商企業為了提高國際能見度及籌資擴大規模，紛紛選擇資本市場掛牌上市。
台灣在2008年起資本市場的政策有了很大的轉變，大幅放寬外國企業回台第一上市櫃及第二上市(發行台灣存託憑證，簡稱TDR)的規定，吸引大批在海外經營成功的外國公司及台商企業，興起回台第一上市櫃的風潮。在這波回台第一上市的風潮下大部分是以中國大陸為主要營運及生產地的台商企業，所以本研究係以大陸台商為主軸，探討大陸台商早年到大陸經商，累積多年的經營、管理、帳務、稅務、關務等各種實務問題，本研究特別針對海外投資架構調整、股權重組時，企業所面臨大陸的法令規定及稅負風險進行分析，佐以個案方式揭露回台第一上市主體海外投資架構的發展進程及控制股東持股結構的架構，利用實務經驗把海外營運交易模式以圖示揭露，從而驗證得出以下結論：
一、 研究回台第一上市台商或來台上市的外國企業，針對海外投資架構調整、股權移轉時，大陸的法令規定企業所面臨的稅負風險進行分析說明。
二、 研究回台第一上市台商或來台上市的外國企業，多屬於股權集中的集團企業或家族企業，能高度掌控上市主體公司的所有權與經營權的控制力。
三、 研究回台第一上市的台商或來台上市的外國企業，股東利用海外投資公司持有股權或採取海外信託的方式，主要目的考量是進行資產分散或是降低稅負的考量。

Since Mainland China advocated economic reform in 1978, the government appealed to many Taiwanese firms invested with a purpose of boosting trade and investing in this fast growing market. Some of the Taiwanese firms took this opportunity to expand and attain more profit and gradually developed into partners with major international enterprises in the supply chains. In order to increase the visibility in the world and increase the fundraising scale, numerous overseas Taiwanese firms chose to be listed in capital markets.
A drastic change in government policy was seen in Taiwan since 2008. The regulations regarding foreign corporations listing in Taiwan capital markets have been largely loosened, which led to a sudden surge of appetite among successful overseas Taiwanese corporations for returning to Taiwan and be primary listed or secondary listed. This study is focused on overseas Taiwanese corporations based in Mainland China, where most of the primary listed firms operate and manufacture products. The main pragmatic issues discussed in this study include operating, managing, accounting and tax, and customs procedures…etc. with a focus on illustration and analysis of tax related risks these firms encounter due to regulations in Mainland China when doing overseas investment restructuring, equity transfer and so on.
This study not only investigate the issues of regulations for primary listing of securities in Taiwan, but also utilize case analysis to depict the development of primary listing oriented overseas investment structure and the frame of controlling of share holder’s stock holding structures. Through practical experiences and diagrams to reveal the overseas operation and trading models in illustrations, the study has generated following verified summaries:
1. Analysis of regulations in China and the risk of taxes when corporations trying to make adjustment of overseas investment structure and transition of stock equity.
2. Study Taiwanese entrepurers or foreign companies, most of them are conglomerates companies or family owned business with centralized stock equity where they have the capability to highly conrol the core copany while they go public with the regard to the ownership and the level of controls in operation.
3. Utilize the formate of stock holding by overseas investment compay or through trust, to fullfill the consideration of equity diversification or reduce the burden of taxation.

目 錄
論文審定書 i
誌 謝 ii
摘 要 iii
Abstract iv
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究流程 5
第二章 文獻探討 6
第一節 代理理論相關文獻 6
第二節 公司治理相關文獻 8
第三節 股權結構與最終控制相關文獻 13
第四節 家族企業相關文獻 18
第五節 選擇台灣上市櫃相關文獻 21
第三章 研究方法 28
第一節 研究架構 28
第二節 研究設計 29
第三節 研究限制 30
第四章 台商回台第一上市前問題與因應對策 32
第一節 外國企業第一上市櫃的規定 32
第二節 台商回台第一上市審查重點 38
第三節 台商回台第一上市櫃前的常見問題 41
第四節 台商回台第一上市櫃應進行的籌劃準備 45
第五章 台商回台上市前海外股權重組過程探討 51
第一節 回台上市控股公司註冊地選擇 51
第二節 集團控股架構的類型與重組 52
第三節 集團海外營運流程的類型與重組 56
第四節 股權重組引發的租稅探討 60
第五節 移轉海外中間控股的租稅探討 64
第六節 集團企業移轉定價的租稅探討 68
第六章 個案分析 72
第一節 TPKH宸鴻個案 72
第二節 美食達人 80
第三節 IML安恩科技集團 88
第七章 結論與建議 96
第一節 研究結論 96
第二節 研究建議 102
參考文獻 103
中文文獻： 103
英文文獻 106

圖目錄
圖1-1 研究流程圖 5
圖2-1 代理理論與代理問題 7
圖2-2 內外部監督機制和董事會組織設計 11
圖2-3 各國證券市場市值總額占GDP比率 22
圖2-4 各國證券市場成交值週轉率比較 23
圖2-5 各國證券市場本益比彙總 24
圖2-6 亞洲主要資本市場上市成本分析 26
圖3-1 研究架構 28
圖4-1 外國企業來台上市之法令鬆綁 32
圖4-2 第一上市申請程序 37
圖5-1 台商境外投資架構類型Ⅰ 53
圖5-2 台商境外投資架構類型Ⅱ 53
圖5-3 台商境外投資架構類型Ⅲ 54
圖5-4 台商境外投資架構重組後類型 55
圖5-5 台商境外營運架構及流程類型Ⅰ 57
圖5-6 台商境外營運架構及流程類型Ⅱ 57
圖5-7 台商境外營運架構及流程類型Ⅲ 58
圖5-8 台商海外營運架構及流程重組 59
圖6-1 TPKH宸鴻 集團架構圖 74
圖6-2 TPKH宸鴻 股東持股結構圖 78
圖6-3 美食達人集團架構圖 82
圖6-4 美食達人集團 股東持股結構圖 86
圖6-5 IML安恩科技集團架構圖 90
圖6-6 IML安恩科技股東持股結構圖 93



表目錄
表2-1 代理問題解決對策 8
表2-2 公司治理溢價比率 12
表2-3 東亞九國家族控股與股權分散分析 15
表2-4 家族企業定義 19
表2-5 各國證券市場市值總額占GDP比率 22
表2-6 各國證券市場成交值週轉率比較 23
表2-7 各國證券市場本益比彙總 24
表4-1 對大陸投資累計金額或比率上限 33
表4-2 第一上市、第一上櫃法令條件 36
表4-3 股東個人的稅負表 46
表5-1 大陸企業重組業務企業所得稅處理相關規定 63
表5-2 影響股利、利息和特許權等盈餘匯出適用優惠稅率的相關規定彙整 66
表5-3 大陸特別納稅調整及轉讓定價課稅相關規定 69
表5-4 2006∼2010年大陸移轉訂價調整補稅金額 70
表5-5 2011年反避稅工作對稅收增收貢獻 71
表6-1 TPKH宸鴻主要股東名單 77
表6-2 美食達人集團主要股東名單 84
表6-3 IML安恩科技主要股東名單 92

參考文獻
中文文獻：
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