Responsive image
博碩士論文 etd-0702110-174509 詳細資訊
Title page for etd-0702110-174509
論文名稱
Title
障礙選擇權架構下公司負債隱含違約點分析 -Variance Gamma 過程之應用
The Analysis of Implied Default Point under the Barrier OptionFramework -An Application of Variance Gamma Process
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
54
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2010-06-16
繳交日期
Date of Submission
2010-07-02
關鍵字
Keywords
安全邊際、Variance Gamma過程、違約風險、障礙選擇權
Safety Margin, Variance Gamma Process, Default Risk, Barrier Option
統計
Statistics
本論文已被瀏覽 5859 次,被下載 0
The thesis/dissertation has been browsed 5859 times, has been downloaded 0 times.
中文摘要
本論文是利用障礙選擇權的概念來監測公司的違約風險,本文將常態假設下的資產過程改成純跳躍的Variance Gamma 過程假設的資產過程,利用安全邊際與隱含違約點的概念引入結構式模型中,並觀察在常態假設下與Variance Gamma 假設下的隱含違約點與安全邊際的差異。
利用S&P100 的實際公司資料,我們發現在純跳躍的Variance Gamma 過程假設隱含違約點會大於常態假設下的隱含違約點,也就是說當資產過程會發生跳躍的情況會使違約機率上升,使在純跳躍的過程假設下會有較高的隱含違約點,尤其在低負債比率的公司差異較大。本文在實證中也發現安全邊際的變動與利率的變動有高度相關的關係,並且會與KMV 模型中的違約間距存在著抵換的關係,而在本文中的違約間距是利用障礙選擇權架構下所求出的隱含違約點來取代KMV 模型中的違約點的設定,藉此來使模型更具彈性。在此架構下,當安全邊際越高時也就代表著會有較低的違約間距,代表公司資產價值越接近隱含違約點。
Abstract
none
目次 Table of Contents
第一章 緒論 .......................................................... 1
第一節 研究動機................................................... 1
第二節 信用模型發展架構................................... 2
第三節 研究方法................................................... 3
第四節 章節介紹................................................... 4
第二章 VG 過程 .................................................... 5
第一節 LÉVY 過程 ................................................ 5
第二節 VG過程參數與特性 ............................................................................ 7
第三節 VG過程下的LÉVY 測度 ......................... 11
第四節 風險中立下 VG 資產價值動態 .............. 12
第三章 VG 架構下的DOWN-AND-OUT 歐式買權評價 .......................................................................... 13
第一節 在VG 過程下的偏微分-積分方程式 ..... 13
第二節 積分項求解.............................................. 16
第三節 差分方程式形式...................................... 22
第四章 資料與實證結果 ..................................... 27
第一節 樣本選取.................................................. 27
第二節 變數定義.................................................. 27
第三節 參數估計.................................................. 30
第四節 實證研究架構.......................................... 31
第五節 隱含違約點與安全邊際之探討.............. 33
第六節 違約間距分析.......................................... 43
第五章 結論與建議 ............................................. 45
第一節 結論.......................................................... 45
第二節 後續研究建議.......................................... 47
參考文獻 .............................................................. 47
參考文獻 References
Black F. and Scholes M.(1973), "The pricing of options and corporate liabilities", Journal of Political Economy, Vol. 81: 637–654,
Carr P. and Wu L.(2004), "Time-Changed Levy Processes and Option Pricing", Journal of Financial Economics, Vol. 71: 113-141
Carr P., Geman H., Madan D. and Yor M.(2003), "Stochastic Volatility for Levy Processes", Mathematical Finance, Vol. 13: 345-382.
Carr P., Geman H., Madan D. and Yor M.(2002), "The Fine Structure of Asset Returns: An Empirical Investigation", The Journal of Business, Vol. 75:305-332.
Eugene S.(2004), "Fitting the Variance-Gamma Model to Financial Data" Journal of Applied Probability, Vol. 41:177-187
Fiorani F.(2004), "Option Pricing Under the Variance Gamma Process", Working Paper
Hirsa A. and Madan D.(2004), "Pricing American Options Under Variance Gamma", Journal of Computational Finance, Vol. 7:63-80.
J. H. McCulloch (1978), "Continuous Time Processes with Stable Increments", Journal of Business, Vol. 51:601-619
Jun Wang (2009), "The Multivariate Variance Gamma Process and its Applications in Multi-assets Option Pricing", Ph. D. Dissertation, University of Maryland.
Kazuhisa Matsuda (2004), "Introduction to Option Pricing with Fourier Transform: Option Pricing with Exponential Lévy Models", The City University of New
York.
Lee Clewlow and Chris Strickland (1998), "Implementing Derivatives Models", John Wiley & Sons.
Madan D. and Milne F.(1991), "Option Pricing with V.G. Martingale Components", Mathematical Finance, Vol. 1:39-55.
Madan D., Carr P. and Chang Eric (1998), "The Variance Gamma Process and Option Pricing", European Finance Review, Vol. 2:79-105.
Merton R. (1973), "Theory of rational option pricing". Bell Journal of Economics and Management Science, vol. 4:141–183
Peter C. and Jeff B.(2005), "Modeling default risk-Modeling methodology", Moody’s KMV Company
Paul B. and H.J. Turtle (2003), "A barrier option framework for corporate security valuation", Journal of Financial Economics Vol. 67: 511–529
電子全文 Fulltext
本電子全文僅授權使用者為學術研究之目的,進行個人非營利性質之檢索、閱讀、列印。請遵守中華民國著作權法之相關規定,切勿任意重製、散佈、改作、轉貼、播送,以免觸法。
論文使用權限 Thesis access permission:校內校外均不公開 not available
開放時間 Available:
校內 Campus:永不公開 not available
校外 Off-campus:永不公開 not available

您的 IP(校外) 位址是 18.232.179.191
論文開放下載的時間是 校外不公開

Your IP address is 18.232.179.191
This thesis will be available to you on Indicate off-campus access is not available.

紙本論文 Printed copies
紙本論文的公開資訊在102學年度以後相對較為完整。如果需要查詢101學年度以前的紙本論文公開資訊,請聯繫圖資處紙本論文服務櫃台。如有不便之處敬請見諒。
開放時間 available 已公開 available

QR Code