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博碩士論文 etd-0827108-103101 詳細資訊
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論文名稱
Title
順勢操作程式交易系統應用於台灣股票市場之實證研究
The Empirical Study of Trend Following Program Trading on Taiwan Stock Market
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
67
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2008-07-21
繳交日期
Date of Submission
2008-08-27
關鍵字
Keywords
順勢操作、股票、程式交易
Stock, Program trading, Trend following
統計
Statistics
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中文摘要
本研究主要是根據Curtis(2007)所揭露的『海龜投資法則』裡的觀念與做法,建立一個程式交易系統並將其應用於台灣股票市場,探討此系統是否能從中獲利,供投資者參考。研究中以順勢操作(Trend Following)為主要的操作策略,不對未來市場走向、價格作預測,自始至終持續地實行已擬定的順勢操作規則進行投資。利用平均盈虧比率、平均報酬率、年報酬率標準差等方法來衡量系統的優劣,並與買進持有、MA、KD、MACD等策略作報酬率的比較,觀察在不同時期獲利狀況有何差別。

本研究選取台灣股票市場16支個股為研究對象,研究期間為1998年1月至2007年12月共十年的日資料,研究結果顯示,本研究在包括空頭、多頭、持平狀態的十年期間皆可獲得正向報酬,除了在2003年到2007年多頭期間的績效不如買進持有策略外,皆優於MA、KD、MACD等策略,研究結果發現停損機制為順勢操作策略中極為重要的因素。
Abstract
This study proposes a program trading system and applied to Taiwan Stock Market , the trading rules refer to Curtis(2007) -『Way of the turtle』. In this research , we follow the trend following rule to invest in Taiwan Stock Market and not predict the future price of the market. To see if this system is good enough , we use average earn/loss ratio and average return to measure. Finally , we take trend following strategy compare with four different strategies.

This research choose 16 stocks of Taiwan Stock Market , research period is from 1998/1/3 to 2007/12/31. The result show that trend following strategy gain positive return in different states and periods , its performance better than other strategies. We find the“Loss Stop”is the key of trend following strategy in this research.
目次 Table of Contents
目錄
第一章 緒論.................................................................................................................1
第一節 研究背景與動機.....................................................................................1
第二節 研究問題與目的.....................................................................................2
第二章 理論與文獻探討.............................................................................................4
第一節 效率市場假說(Efficient Capital Market).....................................4
第二節 基本分析(Fundamental Analysis)......................................................4
第三節 技術分析(Technical Analysis).........................................................6
第四節 順勢操作(Trend Following)..............................................................11
第五節 程式系統交易(Program Trading)......................................................12
第六節 文獻回顧................................................................................................12
第三章 研究方法........................................................................................................17
第一節 研究樣本、期間與資料來源................................................................17
第二節 交易系統進場、停損、出場方式........................................................20
第三節 本研究之交易法則與進、出場時機....................................................23
第四節 系統績效衡量方法................................................................................24
第五節 研究假設與限制....................................................................................25
第四章 實證結果........................................................................................................26
第一節 系統績效的實證結果............................................................................26
第二節 買進持有策略與程式交易系統比較....................................................36
第三節 交易系統與隨機進場系統、KD、MA、MACD績效比較..........................................................................................................................50
第五章 結論與後續研究建議....................................................................................55
第一節 結論........................................................................................................55
第二節 後續研究建議........................................................................................55
參考文獻......................................................................................................................57

圖目錄
圖4-1 台股加權指數1998~2007年走勢.................................................................27
圖4-2 台股加權指數2003~2007年走勢.................................................................29圖4-3 台股加權指數2005~2007年走勢.................................................................31
圖4-4 台股加權指數2007年走勢...........................................................................33
圖4-5 買進持有與交易系統1998~2007年之個股報酬率比較.............................38
圖4-6 台泥收盤價走勢與順勢操作報酬率.............................................................39
圖4-7 新纖收盤價走勢與順勢操作報酬率.............................................................39
圖4-8 台紙收盤價走勢與順勢操作報酬率.............................................................40
圖4-9 東鋼收盤價走勢與順勢操作報酬率.............................................................40
圖4-10 豐興收盤價走勢與順勢操作報酬率...........................................................41
圖4-11 買進持有與交易系統2003~2007年之個股報酬率比較............................43
圖4-12 買進持有與交易系統2005~2007年之個股報酬率比較............................45
圖4-13 買進持有與交易系統2007年之個股報酬率比較......................................47
圖4-14 台股加權指數1998~2002年走勢................................................................48
圖4-15 買進持有與交易系統1998~2002年之個股報酬率比較............................49
圖4-16 五種不同策略的報酬比較...........................................................................52
圖4-17買進持有與五種不同策略的報酬比較........................................................53







表目錄
表3-1 樣本股票分配表............................................................................................18
表3-2 台灣銀行一年期定存利率............................................................................19
表3-3 台銀十年定存利率及平均表........................................................................19
表3-43 台銀五年定存利率及平均表........................................................................19
表3-53 台銀三年定存利率及平均表........................................................................19
表3-6 1998~2007年台股加權指數年報酬率標準差.............................................20
表3-7 2003~2007年台股加權指數年報酬率標準差.............................................20
表3-8 2005~2007年台股加權指數年報酬率標準差.............................................20
表4-1 十年期間系統績效表....................................................................................27
表4-2 五年期間系統績效表....................................................................................29
表4-3 三年期間系統績效表....................................................................................32
表4-4 一年期間系統績效表....................................................................................33
表4-5 不同時期平均績效比較表............................................................................35
表4-6十年期間獲利與虧損交易持有天數比較表.................................................35
表4-7 買進持有與交易系統1998~2007年之報酬比較表....................................37
表4-8 買進持有與交易系統2003~2007年之報酬比較表.....................................41
表4-9 買進持有與交易系統2005~2007年之報酬比較表.....................................43
表4-10 買進持有與交易系統2007年之報酬比較表..............................................46
表4-11 買進持有與交易系統1998~2002年之報酬比較表...................................48
表4-12買進持有與交易系統在不同時期之報酬率表............................................50
表4-13交易系統、隨機進場系統、KD、MA、MACD報酬比較表...........................51
表4-14買進持有、交易系統、隨機進場系統、KD、MA、MACD報酬比較表.......53
參考文獻 References
參考文獻
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