摘要
在全球化的浪潮衝擊與資訊科技的應用，市場環境快速變遷，企業為求在世界經濟體中佔有領先的地位，藉由購併(Merger & Acquisition, M&A)的方式，進行整合，運用購併策略迅速擴張規模、競爭力、或掌握先進技術與管理制度產生合併綜效(synergy)，來達成追求企業生存或成長的目標。最近幾年國際上，企業購併活動的密集進行、購併規模的不斷攀高，位居領導地位的國際大廠的進行跨國、跨業購併使得國際間正在塑造一個個跨越不同產業的龐大集團，改變了產業的國際競爭優勢，也改變了產業的生態。在全球化之下，購併潮流是一種必然的發展趨勢。

事實上企業購併所牽涉的領域甚為廣泛，包含法律、租稅、財務、組織架構重整、關鍵任務調整、人力資源整合、企業文化融合工作等等；購併如同婚姻，購併的交易並不困難，而是在傳統購併的稽核評估過程中，往往較注重評估購併的方式、價格、綜效等等；而低估了企業文化、人才資產、組織變動以及人力資源部門參與…等其他構面整合的重要性。購併後雙方的組織文化的相容程度，新的領導團隊是否可以順利形成，領導者是否有萬全準備以全方位的策略掌控合併後的混亂情況，同時又能使全公司所有同仁集中火力，儘速縮短過渡時期，並提供顧客最好的服務都是企業進行購併時，極為重要的問題。購併是各領域企業重要的全球化策略，而上述之各項整合構面更因為不同產業而有不同的重要程度。

網路是全球化的主要動力之一，而網路產業本身也又往往是購併他人或為他人購併的主角。其中入口網站(Portal Sites)的市場版圖變動更是動見觀瞻，影響重大。在研究樣本上，採用雅虎(Yahoo!)購併奇摩站(Kimo)為個案，探討其購併的動機、策略運用、整合構面。其中兩者策略運用如何搭配；以及品牌、管理營運、組織架構、人力資源、產品服務、企業文化等構面整合狀況為本研究之重心所在。

這次的購併案，不論是對雅虎或是奇摩，都有相當堅強且合理的理由：也就是買方透過購併創造最大之企業綜效；而賣方創造最大之股東利潤。詳細一點來說，由於雅虎購併奇摩的策略考量是持續深化台灣市場經營並且定位在進軍大中國市場的前置工作，而奇摩接受雅虎購併的策略考量則是建立相對的競爭優勢（Competitive Advantage）、與全球資金市場接軌、並且打開全球發展的機會，所以說兩組之間考慮的關係以及所結合的形式相當密切，也因此合作方式為整合程度以及控制程度皆為最高的方式：企業購併。

Abstract

Because of the globalization tendency and high information technology applied, the enterprises, pursuing their expanding, surviving, or reach the synergy, tend to adopt M&A strategy with the other firms, integrate all the resources and acquire the leading high technology or management systems in the rapid movements of the business environment. In recent years, the number and the scale of M&A events are boosting and increasing. More and more international enterprises conduct M&A strategy and change their market sharing and standing by doing so. No doubt, M&A has become the important main strategy of worldwide firms.

In fact, mergers and acquisitions same as marriage ceremony, it's not so difficult to deal with transaction. But the key point is how to put two or more different firms together and work well. Unfortunately, during the traditional procedure of due diligence, it's only emphasized forms, price, values, finance, and lawful parts, but undervalued the importance of organizational culture, talents and human resources. M&A is so important to corporations in all categories that the key integrative elements, differ from different field of industry, should be focused with more attentions.

The development of worldwide internet industry is one of the momentum to improve the globalization and happening of M&A. There are many M&A cases which concerning about internet firms meanwhile. As we know, portal sites play great roles in internet world, that’s the reason why the shifting of the portal site leading status is too important to ignore. This study is aimed to base on few components of strategy highly involve in internet, and two of companies (Yahoo! and Kimo) were selected for case research sample.

Through reviewing the theories of connecting field information and the interview of the high rank staffs of case company and others, we find out the procedure of merge between Yahoo! and Kimo are smooth due to the motives and bilateral benefits of both are high level matched. Yahoo! want to capture Taiwan’s most market share in short time in order to get the leading position of China, even the whole Asia , in the near future .Simultaneously, Kimo are seeking plenty of capitals form the world capital market. Also, Kimo try to concrete the portal site No.1 title in Taiwan and make more efforts to dance in the global stage. Both of them can give each other what they want easily, so Kimo become one part of Yahoo! Family smoothly.

Finally, this study summarized their comments, and generated the suggestions of key factors of successful M&A for other study reference.

【目次】
第一章 緒論
第一節 研究動機與背景......................................................1
第二節 研究目的與問題......................................................4
第三節 研究架構............................................................6
第四節 研究程序............................................................7
第五節 研究貢獻.............................................................8
第六節 研究限制.............................................................9
第二章 文獻探討
第一節 企業購併的動機......................................................10
第二節 企業購併後的整合程度................................................17
第三節 企業購併的相關法律問題..............................................23
第四節 我國企業購併現況....................................................31
第三章 研究方法
第一節 研究方法.............................................................36
第二節 個案選擇..............................................................41
第四章 個案分析與討論
第一節 奇摩站（KIMO）........................................................43
第二節 雅虎（YAHOO！).......................................................51
第三節 奇摩與雅虎合併案簡述 ................................................54
第四節 雅虎購併奇摩站之動機與策略考量.......................................59
第五節 雅虎與奇摩選擇購併的理由 ............................................63
第六節 策略考量與整合的關係 ................................................67
第七節 小結 ................................................................76
第五章 結論與建議 ..........................................................80
參考文獻 ....................................................................83

【圖目次】
圖1-1-1 1996∼2000年全球購併案金額總數..............................1
圖1-4-1 論文研究程序架構圖 ..........................................7
圖2-1-1 M＆A的動機與目的...........................................11
圖2-2-1 企業結合三階段..............................................17
圖2-2-2 企業購併之結合雙方的整合程度.................................22
圖2-4-1 國內企業進行購併的目的......................................33
圖3-1-1 研究模型...................................................40
圖4-1-1 通常使用搜尋引擎...........................................43
圖4-1-2 上網首站評比…………………………….………………….…………44
圖4-1-3 最常使用網站上網評比…………………………………….………….44
圖4-1-4 奇摩站四項最重要的資產……………………………………………..49
圖4-3-1 雅虎近兩年（1999年9月~2001年9月）股價表現…………………55
圖4-3-2 近一年（2000年9月~2001年10月）來奇摩母公司精業股價表現…56
圖4-3-3 精業公告精誠子公司KIMO.COM與YAHOO合併事宜…………..58
圖4-5-1 不同程度的企業合作型態 ……………………………………………..65
圖4-5-2 企業的結合型態光譜 ……………………………………………..……66
圖4-7-1 雅虎在台灣之會員數目………………………………………………..77
圖4-7-2 雅虎奇摩在台灣入口網站中各項領先指標…………………………..78
圖4-7-3 各大網站網頁瀏覽次數…………………………………..……………78
圖4-7-4 各大網站平均每人造訪次數……...……………………………………..79

【表目次】
表2-1-1 淨收購價值表…………………………………………………………….12
表2-1-2 GE公司1984 ~1994合併之購併活動…………………………………13
表2-1-3 GE公司1984 ~1994出售之購併活動…………………………………14
表2-4-1 我國企業結合案件型態統計分類………………………………………31
表2-4-2 我國主要高科技企業與全球500大企業之比較………………………32
表3-1-1 質化研究的四個步驟……………………………………………………37
表4-1-1 國內較大入口網站電子商務主要平台比較……………………………47
表4-2-1 雅虎歷年併購其他公司一覽表……………………..……………..……52
表4-5-1 Cyrus Freudheim提出企業三種合作方式特質比較………………….64
表4-6-1 原奇摩主要經營團隊購併後職務變化…………………………………70
表4-6-2 雅虎奇摩主要經營管理團隊人事一覽表…………………………….…71

中文部分：
(書籍、論文、期刊)
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英文部分：
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