本研究探討現金減資宣告對公司股價的影響，研究對象為自2005年4月1日至2007年8月31日在公開資訊觀測站宣告現金減資的公司，計有19家。使用多因子模型(市場報酬率、個股成交量變動率、外資對個股的買賣超比率)輔以ADF單根檢定、Ljung-Box Q檢定、Ljung-Box Q2 檢定，來建立模型，再利用事件研究法來解讀宣告效果。
實證結果顯示：在α=0.05下，宣告前三天至宣告後三天共七日的事件期中，無法證明現金減資具有特別的宣告效果。

This study mainly explores the declaration effect of Capital Reduction on stock price. The samples will be those listed companies which have declared the activity of Capital Reduction, and the sample period is from March 1, 2005 to August 31, 2007. We use multiple factors model (market return, stock volume variance, the net buy-and-sell ratio of foreign investment) with ADF, Ljung-Box Q and Ljung-Box Q2 to build our model, and then apply the method of event study to explain the declaration effect of Capital Reduction.
As a result, this study exhibits Capital Reduction can not offer abnormal returns during the period of three days before the declaration and three days after.

第一章 緒論 1
1-1 研究背景 1
1-2 研究動機 1
1-3 研究目的 2
1-4 研究架構與流程 2
第二章 文獻探討 4
2-1現金減資的特點 4
2-2減資相關理論 6
2-3相關文獻探討 7
第三章 研究設計 9
3-1樣本描述與變數衡量 9
3-2 研究方法 11
第四章 實證分析 24
4-1模型選取比較分析 24
4-2事件期異常報酬率分析 25
第五章 結論與建議 29
5-1 結論 29
5-2 研究限制 30
5-3 後續研究建議 31

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