摘要

　　本研究旨在完整的介紹海外存託憑證此項金融工具，包括有關海外存託憑證之詳細運作流程；諸如發行過程，次級市場交易流程和兌回程序等，並運用其發行前折價情況探討其是否有套利空間。
　　隨著世界經濟的發展與科技的進步，企業面臨愈來愈激烈的競爭環境，而愈趨多元化的國際金融市場則為企業融資方式帶來更多的選擇，也使企業能募得低成本的資金，以因應成長所需。海外存託憑證代表標的股票在國外流通，並與標的股票產生價格上的互動。本研究也探討台灣地區股票上市（櫃）公司宣告發行海外存證的訊息效果，在宣告發行的訊息效果部分，本研究的研究範圍以民國84年2月至90年5月，曾宣告將發行海外存託憑證的上市（櫃）公司為樣本，研究期間則為宣告日前180日至宣告日後10日為主；研究方法以事件研究法(Event Study)為主，並應用市場模式估計異常報酬，得出下列結論：1.在折價發行情況下進行鎖單套利其報酬率平均而言為正。2. 董事會決議宣告發行前後的訊息效果實證部份:宣佈發行海外存託憑證後，所產生之股價異常報酬與公司成長機會、內部人交易及是否折溢價有相關性。

none

目 錄
感謝辭
摘要
表次

第一章 導 論 1
1.1 研究動機與目的 1
1.2 論文架構 3
第二章 相關文獻回顧 4
2.1 GDR價差套利實證 4
2.2 宣告發行GDR前後的宣告效果 5
第三章 海外存託憑證之介紹 6
　 3.1 存託憑證類型 6
3.2 存託憑證發行流程 10
3.3 海外存託憑證之相關規定 12
3.4 存託憑證之優缺點 14
3.5 台灣上市公司發行的海外存託憑證狀況 16
第四章 研究假說及研究方法 23
第五章 資料來源及樣本基本統計量 31
5.1 資料來源 31
5.2 變數定義 32
第六章 實證結果 36
6.1 海外存託憑證定價前套利實證結果 36
6.2 董事會決議宣告發行前後的宣告效果 37
第七章 結論 45
參考文獻 46

參考文獻

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