臺灣曾經被風光的稱為亞洲四小龍之ㄧ，雖然國民所得（GNP）不再像過去雙位數般的成長，但近年仍維持穩定數值上揚。台灣是以外貿為主要經濟活動的國家，進出口佔台灣GNP近八成，顯見海島經濟體系的特徵為對外貿易依存度高，可以見得匯率是以貿易為主的台灣經濟活動的重要指標之ㄧ。美國聯準會（FED）自2001年開始連降息十三次，影響全世界利率的走勢，也帶動台灣近幾年利率走低，造就近幾年的榮景，可見其亦為經濟體系中的重要變數。台灣股價也自2002年開始由空頭轉為多頭，展開近十年來的牛市行情，如何評估股價指數的走勢一直為投資大眾探求的一重要課題。本研究係藉觀察雙率與股價指數間的關係，以期能掌握投資股市的訊息並對投資台股評估其投資方向。

Taiwan is the country which relies on foreign trade and the value of import and export markets accounts for eighty percent of the Gross Net Product（GNP）. It is obvious that the feature of economic system in island highly depends on the existence of foreign trade. Therefore, exchange rate is considered as one of the major indexes for Taiwan’s economic activities. Federal Reserve System（FED）has constantly begun to lower the interest rate for thirteen times since 2001, and this would influence the trends of the interest rate of the whole world. Also, it seems that reducing the interest rate promotes the low interest which leads to a more prosperous economy in Taiwan society than before. It is clear, thus, that the interest is regarded as a major variable in economic system. The stock market of Taiwan has shifted from bear market to bullish one since 2002 and it would have developed the bullish market for almost ten years. According to this phenomenon, the issue of how to evaluate the trend of the stock index has been becoming important for Taiwanese investors to explore the stock market. This study is based on the observation of the relationships between the stock index and the two rates, exchange and interest rates. It is hoping, by doing so, that investors can obtain sufficient information and successfully estimate different aspects of investing trends in the stock market in Taiwan.

目錄

第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究方式與流程 4
第二章 文獻探討探…………………………………………………………… 6
第一節 國外相關文獻………………………………………………………… 6
第二節 國內相關文獻………………………………………………………… 8
第三節 結論……………………………………………………………………10
第三章 研究方法…………………………………………………………12
第一節 相關理論………………………………………………………12
第二節 單根檢定………………………………………………………………18
第三節 VAR模型檢定………………………………………………………… 21
第四節 衝擊反應函數與變異數分解…………………………………………24
第四章 實證結果與分析……………………………………………………………25
第一節 資料來源與簡介………………………………………………………25
第二節 資料實證結果…………………………………………………………29
第三節 結論與建議……………………………………………………………42
參考文獻 45
一、英文部份…………………………………………………………………..45
二、中文部份 46
附錄一 49
附錄二 51


表目錄
頁次
表 4-1 月資料原始資料的敘述統計表 ..25
表 4-2 利率之水準項下ADF單根檢定表 30
表 4-3利率之一階差分項下ADF單根檢定表 30
表 4-4利率之水準項下PP單根檢定表 31
表 4-5利率之一階差分項下PP單根檢定表 31
表 4-6匯率之水準項下ADF單根檢定表 ..32
表 4-7匯率之一階差分項下ADF單根檢定表 32
表 4-8匯率之水準項下PP單根檢定表 33
表 4-9匯率之一階差分項下PP單根檢定表 33
表 4-10股價指數之水準項下ADF單根檢定表 34
表 4-11股價指數之一階差分項下ADF單根檢定表 ..34
表 4-12股價指數之水準項下PP單根檢定表 34
表 4-13股價指數之一階差分項下PP單根檢定表 35
表 4-14各期落後期數之AIC與SBC比較表 36
表 4-15利率、匯率與股價指數解釋能力比較表 43











圖目錄
頁次
圖 4-1 台灣利率與美國利率走勢圖 26
圖 4-2 台灣與美國物價指數走勢圖 27
圖 4-3 取對數後之台灣股價指數與匯率指數走勢圖 28
圖 4-4 美元兌台幣走勢圖 28
圖 4-5 台灣股價指數走勢圖 29
圖 4-6 利率、匯率與股價指數對利率36期衝擊反應函數圖 37
圖 4-7利率、匯率與股價指數對利率60期衝擊反應函數圖 37
圖 4-8利率、匯率與股價指數對匯率36期衝擊反應函數圖 38
圖 4-9利率、匯率與股價指數對匯率60期衝擊反應函數圖 39
圖 4-10利率、匯率與股價指數對股價指數36期衝擊反應函數圖 40
圖 4-11利率、匯率與股價指數對股價指數60期衝擊反應函數圖 40
圖 4-12利率來自利率、匯率與股價指數的殘差變異數分解圖 41
圖 4-13匯率來自利率、匯率與股價指數的殘差變異數分解圖 42
圖 4-14股價指數來自利率、匯率與股價指數的殘差變異數分解圖 42

參考文獻
一、中文部份
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二、英文部份
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