本研究主以事件研究法得出月營收所造成股價之異常報酬，利用投資組合方式探討相關要素之影響。研究發現月營收月增率與月營收年增率皆對股價有明顯的影響，且兩者相關性不高，建議兩者同時考慮。月營收公告後，台灣市場仍存在持續反應的的情況，即營收動能之情形。

投資人會依據過去月營收資訊作當期月營收預期，因此過去月營收資訊仍會影響當期股價對該期月營收資訊的反應。股價如先行於營收公布前反應，月營收之資訊內涵會增加。季報公布期間，月營收不會應逢季報公布而導致股價反應較差，但是如季報有非預期的資訊，則月營收資訊內涵會增加。產業影響部分，月營收相對整體市場的資訊內涵大於相對同產業，電子產業之資訊內涵較大。原因可能為電子產業產品週期較短且月營收波動相對較大。

考量交易成本與交易期間的交易實證，保守期間11日月營收考慮之策略，獲利會被交易成本所侵蝕。但如我們以實際月營收公布後一日為交易時點與2013年後以合併月營收資訊作考慮，其報酬皆能勝過整體市場，顯示以月營收作為交易策略的相對報酬會勝過整體市場。

This study analyzes the abnormal return causing by monthly revenue in Taiwan. By forming portfolio on related monthly revenue information, we found that the monthly revenue MoM% and monthly YoY% are informative. Their correlation are low and should be consider simultaneously. And the monthly revenue momentum is significant.

The past revenue will influence the information content of current monthly revenue. Besides, the current monthly revenue is more informative when there is abnormal return before the revenue released day. In the period of quarterly report, the information content of current monthly revenue will not be weaker. However, if the quarterly report is unexpected, the information content of current monthly revenue will be stronger. The average abnormal return of monthly revenue growth group divided by overall market are higher than group divided by industry. On average, the current monthly revenue of electronic industries are more informative than non-electronic industries.

The monthly revenue of trading strategy that consider the trading cost and the trading time can beat the market when we using the real monthly revenue released day.

第一章 緒論 1
一、 研究動機與背景 1
二、 研究目的 3
第二章 文獻探討 4
一、 國內文獻 4
二、 國外文獻 7
第三章 研究方法 9
一、 樣本 9
二、 變數定義 10
三、 研究探討 11
四、 分析方法 13
第四章 研究結果 17
一、 月營收指標 17
二、 最適持有期間 22
三、 月營收持續動能 24
四、 公告前股價異常反應 26
五、 月營收與季報資訊 28
六、 月營收與產業 31
七、 月營收交易策略實證 40
第五章 研究結論與建議 47
一、 研究結論 47
二、 後續研究建議 49
參考文獻 50
附錄 52

一、國內文獻
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沈中華、李建然(2000)，事件研究法─財務與會計實證研究必備，華泰文化事業公司
何季芳(2000)，再論月營收公告之資訊內涵，國立台灣大學會計學研究所，碩士論文
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郭玲珍(1996)，上市公司每月營運情形公告資訊內涵之研究，國立政治大學企管所，碩士論文
陳嘉偉(2008），不同月營收的指標與股價報酬之關聯性，國立高雄第一科技大學財務管理所，碩士論文
甯正宇(2008)，台灣股市營收動能策略之實證研究，國立政治大學經營管理碩士學程，碩士論文
廖益均(2014)，淺談基本分析「用營收估盈餘」，貨幣觀測與信用評等，106期，45-53頁
劉郁馨、蔡彥卿(2006)，月營收宣告期間私有資訊交易之探究，管理與系統，第十三卷，第一期，47-76頁
簡雪芳(1998)，月營收公告資訊內涵之相關研究，國立臺灣商學研究所，博士論文
顧廣平(2010)，營收動能策略。管理學報，27(3)，267-289
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二、國外文獻
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