原油價格歷經2008年價格大幅崩跌後，隨著近幾年的價格回漲，原油價格波動逐漸增加，而中國隨著近年著重於經濟發展，一舉躍升為原油進口大國。本研究主要為探討杜拜原油價格與股市之間的連動性，實證研究採用相關係數、單根檢定、共整合檢定、向量誤差修正模型、格蘭傑因果檢定、預測誤差變異數分解等統計方法來分析上證A股指數與台灣加權股價指數。

實證結果得出，在相關係數分析中，油價與上證A股為負相關，與台股為正相關。在單根檢定中，變數均為隨機漫步型態，經過一階差分後，則皆為恆定態。在共整合檢定中，原油價格與上證A股及台股股價指數具有共整合關係，長期下具有均衡狀態。向量誤差修正模型下，上證A股與原油價格僅受自身前期價格波動影響，而台股指數受自身與上證A股前期指數影響較顯著。Granger因果檢定結果得出上證A股與原油價格彼此為獨立關係，台股股價指數與原油價格則是具有雙向回饋關係。預測誤差變異數分解得出上證A股受自身變動影響最大，而台股股價指數是受到上證A股影響大於原油價格變動，原油價格則是受台股股價指數影響較大。

After the price of petroleum crashed in 2008, with the price increase in recent years, volatility of petroleum price has gradually increased. China has focused on economic development in recent years and has become a major petroleum importing country. This study mainly discusses the relationship between the price of petroleum and stock market. To analyze the China- A share and Taiwan weighted stock Index by using statistical methods such as correlation coefficient, unit-root test, Johansen cointegration test, VECM test, Granger causality test, and forecast variance decomposition.

The empirical results show that in the correlation coefficient analysis, the price of petroleum is negative with the China A-shares and positive with the Taiwan weighted stock index. In the unit root test, all the variables are random walk. After the first-order difference, they are all in a constant state. In the co-integration check, the OPEC petroleum price has a co-integration relationship with the China A-share and Taiwan weighted stock index and has an equilibrium relationship in the long term. Under the vector error correction model, the price of China A-share and OPEC petroleum price is affected only by their own previous price fluctuations, but the Taiwan weighted stock index is affected more by itself and the previous index of China A-share. According to Granger causality test results, the China A-shares and the OPEC petroleum price are independent, but the Taiwan weighted stock index and the OPEC petroleum price have a two-way feedback relationship. The prediction error variance decomposition shows that the China A-share is most affected by their own changes, while the Taiwan weighted stock index is more affected by the China A-share than the OPEC petroleum price changes OPEC petroleum prices are significantly affected by the Taiwan weighted stock index.

目次
摘要 i
Abstract ii
目次 iii
圖次 v
表次 vi
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究內容與流程 4
第二章 文獻回顧與檢視 5
第一節 油價與總體經濟之連動性 5
第二節 油價與股市之連動性 10
第三章 研究方法 13
第一節 單根檢定（Unit Root Test） 13
第二節 共整合檢定（Cointegration Test） 19
第三節 向量誤差修正模型檢定（VECM Test） 22
第四節 Granger Causality因果關係檢定 24
第五節 預測誤差變異數分解（Forecast Variance Decomposition） 26
第四章 實證結果與分析 28
第一節 變數說明與資料來源 28
第二節 敘述統計 30
第三節 相關係數 31
第四節 單根檢定 32
第五節 Johansen共整合檢定 34
第六節 VECM向量誤差修正模型檢定 36

第七節 Granger Causality因果關係檢定 39
第八節 預測誤差變異數分解 41
第五章 結論與建議 43
第一節 研究結論 43
第二節 研究建議 45
參考文獻 46
一、中文文獻 46
二、英文文獻 48

一、中文文獻
1. 王天賜（2005），「原油價格、台灣股價指數與總體經濟的關聯性」，國立東華大學國際經濟研究所碩士論文
2.王姿穎（2009），「油價、金價、匯率與國際股市之關聯性研究」，義守大學財務金融研究所碩士論文
3.王筠（2010），「油價與股價之關聯性分析-以主要原油供需國家為例」，樹德科技大學金融與風險管理研究所碩士論文
4.白裕成（2005），「台灣景氣循環波動與國際原油價格變動之長期關係-馬可夫狀態轉換模型分析」，國立成功大學資源工程研究所碩士論文
5.林佳蓉（2015），「台灣景氣循環指標納入國際原油價格變數之實證研究」，國立中山大學財務管理研究所碩士論文
6.陳保元（2008），「人民幣離岸市場對人民幣國際化影響及實證分析」，國立暨南大學財務金融研究所碩士論文
7. 陳旭昇（2007），時間序列分析—總體經濟與財務金融之應用。台北市，東華出版社初版
8. 黃旭淳、胡均立（2006），「國際原油價格對總體經濟變數之影響」，國立交通大學經營管理研究所碩士論文
9. 楊奕農（2006） ，時間序列分析—經濟與財務上之應用。台北市，雙葉出版社初版
10.張懿芬（2003），「股價波動的總體因素—以台灣、南韓、新加坡及香港為例」，國立南華大學經濟研究所碩士論文
11.張亞臻（2017），「原油價格與股市之間的關聯-以台灣產業別分析」，國立中山大學財務管理研究所碩士論文

二、英文文獻
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