本研究為了解中國對世界黃金價格的影響性，運用上海及倫敦黃金價格、中國消費者物價指數、中國國內生產毛額、上海銀行間隔夜拆借利率及美元指數，透過時間序列方法了解變數之間的相關性。由2007年1月至2014年10月之月資料，以單根檢定、共整合檢定、向量自我迴歸模型、因果關係檢定、衝擊反應分析及誤差項變異數分解等方法進行實證分析，以觀察中國總體經濟變數對世界黃金價格的影響、短期動態調整以及是否存在長期均衡關係等。

由實證結果可知，黃金價格與各中國總體經濟變數之間存在一組長期穩定的均衡關係，且透過VAR模型結果指出，中國國內生產毛額可以作為黃金價格具有領先反應的變數，為一領先指標。Granger因果關係檢定結果中指出，黃金價格對中國國內生產毛額及上海銀行間隔夜拆款利率具有單向影響關係，而美元指數對黃金價格及中國消費者物價指數具有單向影響關係。另外從衝擊反應函數我們可以得知，各變數波動雖然使黃金價格在短期時也隨之波動，但長期而言，各變數與黃金價格會逐漸趨於平穩，表示黃金價格與各變數間之關係會回到均衡狀態。最後透過預測誤差變異數分解的結果，對倫敦及上海黃金價格而言，美元指數皆是其重要的解釋變數。但隨著時間推演，美元指數對上海黃金價格的影響性將會逐漸式微，而中國總體經濟變數影響力逐漸增加；但對倫敦黃金價格而言，美元指數對其具有相當程度的解釋力，而中國總體經濟變數對其解釋力微乎其微。

This research use London gold price, Shanghai gold price, GDP, CPI, SHIBOR and U.S. dollar index, and through time series method to analyze the relationship among those variables. The monthly data from Jan 2007 to Oct 2014, analyze whether the fluctuation of those variables affect the price of gold and to explore the causality of the relationship between world gold price and those variables.

In the long-term period, gold and Chinese macroeconomics variables exit a stable equilibrium. VAR(1) and Granger Causality testing method, the GDP is lead to gold price, the gold price is Granger cause GDP&CPI, and the USDI is Granger cause gold price&CPI. At last, by the Variance Decomposition, we’ll find that U.S. dollar index is a vary essential variable of both London and Shanghai gold price, but from the time goes by, the influence of U.S. dollar index will become weak to Shanghai gold price, in contrast, Chinese macroeconomics variables will become vital to it. For the London gold price, U.S. dollar index can also provide some explain, but the Chinese macroeconomics variables can’t.

論文審定書　i
謝 辭　ii
摘 要　iii
Abstract　iv
第一章 緒論　5
第一節 黃金概要　5
第二節 研究背景與動機　8
第三節 研究目的 11
第四節 研究架構 12
第二章 文獻回顧 14
第一節 黃金商品與市場　14
第二節 影響黃金價格的因素 15
一、 黃金價格與利率 15
二、 黃金價格與通貨膨脹　16
三、 黃金價格與匯率 16
四、 黃金價格與GDP 17
第三章 研究資料與實證方法 19
第一節 資料選擇與處理　19
第二節 單根檢定 21
一、 Augemented Dicky-Fuller Test (ADF) 21
二、 Phillips-Perrson Test (PP) 22
第三節 共整合檢定　23
第四節 向量自我迴歸模型　26
第五節 Granger因果關係檢定 　27
第六節 衝擊反應函數　28
第七節 預測誤差變異數分解 29
第四章 實證結果分析　30
第一節 研究樣本與研究區間　30
一、 研究樣本　30
二、 樣本變數與說明 30
三、 研究期間　31
第二節 樣本敘述統計分析 32
第三節 單根檢定分析　33
第四節 Johansen共整合檢定分析　37
第五節 向量自我迴歸模型分析　40
第六節 Granger因果關係檢定分析　44
第七節 衝擊反應分析　46
第八節 預測誤差變異數分解 50
第五章 研究結論與建議　56
第一節 研究結論 56
第二節 後續研究之建議　58
參考文獻 59
一、中文部分　59
二、英文部分　61
附 錄　64

一、中文部分

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二、英文部分

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