2004年所提出的新巴塞爾資本協定 (New Basel Capital Accord)主要的目的之一就是加強信用風險的控管程度，其中建議可使用內部評等基準法以做為自行認定信用暴險程度的方式，所以各家機構紛紛著手於研發合適的信用風險預測模型，本研究主要鎖定由Moody’s KMV公司所研發的KMV信用風險預測模型，先利用門檻迴歸分析國內1998到2007年間共159家已違約上市上櫃公司的財務資料，來檢視Moody’s KMV模型所設定的違約點定義（短期負債加上二分之一長期負債）是否符合台灣資本市場，此外，不同於Moody’s KMV的信用風險模型中違約點並不隨企業經營能力而變動之定義，本研究加入三個與經營能力相關的財務變數，藉以觀察違約點是否會隨著經營能力的不同而存在著結構轉折的現象，並藉此估算出符合台灣資本市場的違約機率，及早預警可能發生違約的公司。

以下為本研究主要的發現與結論：
1、 本研究分別將三個經營能力有關的財務變數（存貨週轉率、應收帳款週轉率、總資產週轉率）加入Moody’s KMV信用風險模型中的違約點公式，輔以門檻迴歸模型之檢定，結果發現應收帳款週轉率對企業違約點之定義具有顯著的門檻效果。

2、 本研究藉門檻迴歸模型實證結果所定義的修正後違約點，估算『修正後』Moody’s KMV的違約機率，並以K-S檢定發現，以門檻迴歸模型修正違約點所估算出之違約機率，可以顯著地辨認出正常公司與違約公司的分配狀況。

3、 本研究利用CAP與ROC檢驗修正後的Moody’s KMV違約機率的預測能力與效率性，發現以門檻迴歸模型修正違約點所估算出之違約機率的預測能力與效率性均優於傳統Moody’s KMV模型。

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第一章 緒論 ----------------------------------------------------------1
第一節 研究背景 -------------------------------------------------1
第二節 研究動機與目的 -------------------------------------------3
第三節 研究架構 --------------------------------------------------6
第二章　相關理論與文獻探討 --------------------------------------------7
第一節 違約定義 ---------------------------------------------------7
第二節 信用風險理論模型簡介 ---------------------------------------8
第三節 信用風險在實務上的發展-------------------------------------16
第四節 KMV信用風險評估模型介紹 -----------------------------------17
第五節 為何檢驗公司營運能力是否具門檻效果 ------------------------19
第三章 研究方法 -----------------------------------------------------21
第一節 資料收集與變數定義 ----------------------------------------21
第二節 財務變數定義-----------------------------------------------25
第三節 運用KMV模型求算公司資產價值 -------------------------------26
第四節 Broyden法與牛頓法的比較與介紹------------------------------30
第五節 門檻迴歸模型之推導與應用-----------------------------------34
第六節 研究步驟 --------------------------------------------------40
第四章 實證結果與分析 -----------------------------------------------41
第一節 KMV模型之門檻迴歸實證分析與結果----------------------------41
第二節 門檻修正後KMV模型的K-S檢定---------------------------------43
第三節 比較門檻修正後模型與原始模型間的預測能力與效率性-----------45
第五章 結論與建議 ---------------------------------------------------48
第一節 研究結論 --------------------------------------------------48
第二節 後續研究建議 ----------------------------------------------49
參考文獻--------------------------------------------------------------52

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