台灣面板產業在面對國際大型企業的強大競爭挑戰下，不得不積極透過併購策略，藉以改善經營績效、降低經營風險及強化國際競爭力。
本研究分析台灣面板廠在併購前後之財務績效分析，主要以ROE為基礎，探討股東股益在進行併購前後的關係。本研究以因素分析的方式，建構十個財務比率指標，以這些財務績效說明併購前後是否達成綜效，期能作為企業衡量併購策略績效的方法之一。
本研究發現企業透過併購策略，以達到提升市佔率、規模經濟之目的，可從併購後，企業的營業收入增加，總資產週轉率、營業淨利率、固定資產週轉率、速動比率之財務比率獲得改善，說明併購對企業帶來的綜效。然而，併購策略也是需要付出相對的代價，過去多在探討併購後文化、組織及系統方面整合的困難，這一點也可以從應收帳款週轉率、存貨週轉率看出，企業併購後對供應鏈的信用政策及存貨政策如果沒有整合，仍惟持原有企業的營運模式，企業的應收帳款週轉率、存貨週轉率也不會有改善。
本研究另外發現，當企業進行併購時，如果是透過融資籌措資金，反而需要支付龐大的利息費用，造成企業龐大的負擔，這一個可以從業外收支負荷比率、權益乘數、利息保障倍數之財務比率得知。

Facing strong competitions from international giant enterprises, Taiwan’s TFT-LCD Industry that can reinforce their global competition through merge and acquisition (M & A) activities, in order to improve business performance, reduce operational risks, and to strengthen the international competitiveness.
The Analysis of Mergers and Acquisition on Financial Performance of TFT-LCD in Taiwan—Based on ROE. The research used factor analysis to construct ten financial ratios, which illustrate whether these financial performances after the merger and acquisition achieve synergy. The goal of the research is to be a corporate performance approach of measuring M&A strategy.
It was advantageous for firms to increase operation income thus increase market share and economies of scale from M&A strategy rather than various sites of different companies as in the past. This issue can also be identified from the Total asset turnover ratio, Return on sales, Fixed asset turnover ratio, and Quick ratio improved; this indicates the synergy of mergers and acquisitions of the enterprise.
However, there is a cost associated with M & A strategy. In the past, most discussions focused on the difficulties of cultures, organizational and systems after integration. This issue can also be identified from the Accounts receivable turnover ratio and Inventory turnover ratio. The credit policies and inventory policies of the supply chain as before, the enterprise ’s Accounts receivable turnover and Inventory turnover ratio would not be improved.
The research also found that when enterprises conduct merger and acquisition activities, capital funding by financing required paying huge interest expense. This huge expense will cause the burden on businesses. This can be seen from Profit margin ratio, Equity Multiplier, and Interest protection multiples.

封面 I
論文審定書 II
誌 謝 III
摘 要 IV
ABSTRACT VI
目錄 VIII
圖 次 X
表 次 XI
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究流程 5
第四節 論文架構說明 6
第二章 文獻探討 7
第一節 併購定義與類型 7
第二節 併購之動機與綜效 14
第三節 併購的方法 21
第四節 企業併購法 24
第五節 財務績效分析 28
第三章 研究方法 36
第一節 研究架構 36
第二節 研究對象 38
第三節 研究前提 39
第四節 研究方法 47
第四章 面板產業之起源、產業架構與發展現況 48
第一節 面板產業的起源 50
第二節 面板產業架構 52
第三節 面板產業發展現況 56
第五章 個案公司分析 68
第一節 個案公司分析—友達 68
第二節 個案公司分析—群創 74
第三節 彙整兩家財務績效以及併購綜效之比較 81
第六章 結論與建議 91
第一節 結論 91
第二節 研究限制與建議 93
參考文獻 95
中文部分 95
英文部分 97
相關網站 98

中文部分
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