因應國際財務報導準則(IFRS9)正式啟用，金融業所持有的未上市、櫃股票需以公允價值入帳。之前未上市、櫃股票因未在市場流通，所以沒有所謂的市價以供金融業評估入帳，故皆以當初的成本入帳。但隨著IFRS9上路，以成本入帳的方式已不被接受，故本研究將以市場法、自由現金流量折現法與經濟價值附加法對未上市、櫃股票作評價。

本研究發現，如受評企業符合某些特性時，將可能會不太適用某些評價方式，故如評價人員在開始著手評價之前，可先觀察受評企業是否有上述情況，在選評價方式時即可先篩選掉不適合的評價模型以求得可信度較高的企業價值。最麻煩的是某些產業(EX：票券業)，乍看之下上述3種評估方式皆不適合，此時評價人員應進一步了解企業特性，選擇其中相對適合之評價模型，再佐以另兩模型之評價結果作參數上的調整，直至評價人員認為已得到較可靠之評估價值為止。

本研究最後有針對研究個案各產業別作一評價適用性的整理，其結果可供後來之評價人員在評價時參考。

In response to the official enactment of the International Financial Reporting Standards (IFRS9), unlisted and non-over-the-counter shares held by the financial industrialists must be to subject to fair value accounting. As unlisted and non-over-the-counter shares have not been circulated in the market previously, there have been no so-called market prices for the fair value assessment and accounting by the financial industrialists. Thus, they are all recorded at the original costs. However, as IFRS9 is officially enacted, the accounting method based on the costs is not accepted. Therefore, this study will evaluate the unlisted and non-over-the-counter stocks using the market approach, the free cash flow method and the economic value added method. This study finds that if the company subject to valuation have certain attributes, some valuation methods may not be suitable. Therefore, the appraisers can first observe whether the evaluated company has the above-mentioned situation before valuation. When selecting the valuation methods, they can first filter out unsuitable valuation models to obtain a more reliable corporate value. The most troublesome part is that the above three valuation methods may not be suitable for certain industries (e.g. The bills industry) at first glance. If this does occur, the appraisers shall further understand the characteristics of the company and select the relatively suitable valuation model. The parameters of the model can then be adjusted on the valuation results of the other two methods until the appraisers believe that they have obtained a more reliable corporate value.
Finally, this study organizes the applicability of each valuation method to each case industry and provides the results that can be referenced by subsequent appraisers.

目錄
論文審定書 i
中文摘要 ii
英文摘要 iii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 8
第三節 研究目的 9
第四節 研究流程 11
第五節 研究限制 12
第二章 評價方法及其特性 13
第一節 市場法 15
第二節 現金流量折現法 41
第三節 經濟價值附加法(Economic Value Added-EVA) 68
第三章 研究設計 74
第一節 研究步驟 74
第二節 研究方法 74
第四章 資料分析與討論 78
第一節 評價結果估計 78
第二節 評價方式差異分析 186
第五章 結論與建議 193
參考文獻 198
中文部份 198
英文部份 199
網路資料 200

中文部份
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網路資料
2017台灣併購白皮書https://www.pwc.tw/zh/publications/topic-invest/assets/2017-taiwan-mna.pdf
2017年度中小企業白皮書
https://book.moeasmea.gov.tw/book/validDownload.jsp?index=31&pub_SerialNo=9B1A7224DB339FA5D7E979AB34E0F964&path=F63AEFBBD622876D15E6A529B9D3427D&name=2EF30C0FD7DFB00DAF05DF0DE23416A98F451E64EF9EFAE57A0E0D7B2CE83CD915E6A529B9D3427D
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