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博碩士論文 etd-0617103-154012 詳細資訊
Title page for etd-0617103-154012
論文名稱 Title |
多標的資產連動債券評價與分析
Valuation and analysis of equity-linked bonds on multi-underlying |
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系所名稱 Department |
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畢業學年期 Year, semester |
語文別 Language |
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學位類別 Degree |
頁數 Number of pages |
67 |
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研究生 Author |
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指導教授 Advisor |
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召集委員 Convenor |
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口試委員 Advisory Committee |
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口試日期 Date of Exam |
2003-06-09 |
繳交日期 Date of Submission |
2003-06-17 |
關鍵字 Keywords |
股權連動債券、蒙地卡羅模擬法、多連動標的 Cholesky decomposition, equity-linked bonds, Monte Carlo simulation |
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統計 Statistics |
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中文摘要 |
近兩年來，全球經濟處於結構性的轉變，投資人已難單從股票中獲得利潤。利率的持續低迷，也使得傳統固定收益工具的報酬率太低。在這種情況下，結構性債券漸成為投資人所青睞的金融商品。在國內，尤其是指數連動債券，頂著保本的口號，掀起了投資的風潮，今年投資金額更可能會超過60億美元。故本文研究目的在於分析日趨複雜的多標的資產連動債券，進行模擬評價分析，並針對契約條款進行分析比較。 本文將多標的資產連動債券分為三類：最佳指數連動債、100%參與連動債及鎖定配息連動債。並利用蒙地卡羅模擬法進行模擬評價。由結果可發現，除了最佳指數連動債外，其餘連動債發行時都有蠻大幅的溢價，可見連動債雖然保本，但計息機制對投資人來講並不是很合理的。 在敏感度分析方面，若以連動標的增加來看，可以發現，若選取標的不是倒數的話，基本上，連動標的的增加對連動債價值有很正向顯著的影響。若以連動標的波動度增加來看，可以發現，若選取標的為表現較佳者，連動標的波動度增加才會對連動債價值有很正向顯著的影響。若以個股刪除機制來看，可以發現，這是個對投資人很有利的機制，可以發揮它原本的用意：避免所選取連結的個股表現不佳。 整體而言，雖然這些指數連動債券標榜著保本的口號，但投資人並不能因此迷惑而一窩蜂追逐此種投資商品，應該還是要在其低風險的背景下，仔細探討其預期報酬，並分析其計息機制和連動標的，以免投資到無效率的金融商品。 |
Abstract |
none |
目次 Table of Contents |
第一章 緒論 第一節 研究動機………………………………………………………… 1 第二節 研究目的………………………………………………………… 2 第三節 研究架構………………………………………………………… 3 第二章 文獻回顧 第一節 結構性債券介紹………………………………………………… 4 第二節 多標的資產連動債券…………………………………………… 9 第三節 連動債券評價…………………………………………………… 12 第三章 研究方法 第一節 蒙地卡羅模擬法…………………………………………………17 第二節 基礎模型建立……………………………………………………20 第三節 股價、利率及匯率多因子模型…………………………………24 第四節 模型參數估計……………………………………………………28 第四章 模擬評價分析 第一節 最佳指數連動債券………………………………………………30 第二節 100%參與連動債券………………………………………………39 第三節 鎖定配息連動債券………………………………………………51 第五章 結論與建議 第一節 結論………………………………………………………………63 第二節 後續建議…………………………………………………………64 參考文獻……………………………………………………………………………66 |
參考文獻 References |
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電子全文 Fulltext |
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