委託書徵求（proxy contest）乃公司控制權（firm controlling）的一種方式，亦作為公司股東監督現任管理當局的工具。國外研究證實委託書徵求事件之樣本公司在事件前之經營績效表現不佳，而發生委託書事件對經營績效及股價報酬有明顯的改善，確實能為股東創造財富。但國內委託書徵求事件的研究結果則無相同結論。
本研究針對台灣上市公司在2000年到2007年期間91家發生委託書事件董事席次的樣本公司對股東財富（stockholders’ wealth）之影響。衡量的方式係採用Market Model模式進行，檢驗事件發生的期間是否有超額報酬。本研究結果顯示，在上述期間所發生的委託書徵求事件，對股東財富的影響，就各個觀察的事件窗而言，多半顯著的為負的超額報酬。緊接著探討委託書徵求事件後市場派董事席次是否過半、高階經理人異動與否、公司重組與否、是否精簡裁員、是否出售土地資產、是否有合併事件及是否多角化…等議題對股價報酬率的影響。
最後採取虛擬變數迴歸分析，分別就市場派董事席次是否過半、高階經理人異動與否、公司重組（firm restructuring）與否、是否精簡裁員、是否出售土地資產、是否有合併事件及是否多角化…等逐一討論。最後在將七個變數置於同一個迴歸模式進行分析。實證結果僅有公司重組與否這一個因子對股東報酬的解釋具顯著性，其餘六個因子的顯著性不足，顯示委託書牽涉多元且複雜，可能難以用此一模式加以解釋之。

none

摘 要 I
致 謝 辭 II
目 錄 III
圖 表 目 錄 IV
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的及假設 2
第三節 論文架構 3
第四節 研究限制 5
第二章 文獻探討 6
第一節 委託書徵求事件的經濟因素及形成動機 6
第二節 委託書徵求事件對股東財富之影響 8
第三節 事件後目標公司經營績效的變化 12
第四節 委託書徵求事件對高階經理人流動之影響 14
第三章 研究方法 18
第一節 資料來源 18
第二節 研究對象及範圍 18
第三節 研究方法 18
第四章 實證結果與分析 30
第一節 樣本分析 30
第二節 委託書徵求事件之宣告對股價報酬之影響 36
第三節 市場派取得席次多寡對股價報酬之影響 38
第四節 委託書徵求事件之後，高階經理人異動、重組、精簡、出售資產、發生併購及多角化對股價報酬之影響 41
第五節 樣本迴歸分析 51
第五章 結論與建議 70
參考文獻 73

英文部分：
Berle, Adoh A, 1962, Modern Functions of the Corporate System, Columbia Law Review 63, 443-449.
Borstadt, L. F. and T. J. Zwirlein, 1992, “The Efficient Monitoring Role of Proxy Contests: An Empirical Analysis of Post-Contest Control Changes and Firm Performance, ”Financial Management, vol.21, no.3, 22-34.
Chen and Kao, 2005, “Ownership Structure and Proxy Contest Without Proxy Trading: Evidence From Taiwan Securities Markets“, Virtus Interpress.
Chen and Yen, 1996, “Merger Proposals, Managerial Discretion, and Magnitude of Shareholders’ Wealth Gains,” Journal of Economics and Business, Vol.39, 251-266.
DeAngelo, L.E., 1988, Managerial Competition, Information Costs, and Corporate Governance：The Use of Accounting Performance Measures in Proxy Contests, Journal of Accounting and Economics 10, 3-36.
DeAngelo. H and L.E.DeAngelo, 1989, “Proxy Contests and the Governance of Publicly-Held Corporations,” Journal of Financial Economics, vol.23, 29-59.
Dodd, P. and J. B. Warner, 1983, “On Corporate Governance: A Study of Proxy Contests,” Journal of Financial Economics, vol.11, 401-438.
Huang and Yen, 1996, “The Impact of Proxy Contests on Managerial Turnover: A Test of the Job Security Hypothesis,” Managerial and Decision Economics, Vol. 17, 551-558.
Hancock, G.D. and M. Mougoue, 1991, The Financial Factors on Proxy Contests Outcomes, Journal of Business Finance and Accounting 18, 541-551.
Ikenberry, D. and J. Lakonishok, 1993, “Corporate Governance through the Proxy Contest: Evidence and Implications,” Journal of Business, vol.66, no.3, 405-435.
Jensen M. C. and R. S. Ruback, 1983, “The Market for Corporate Control,” Journal of Financial Economics, vol.11, 5-50.
Jensen and Warner, 1988, “The Distribution of Power among Corporate Managers, Shareholders, and Directors,” Journal of Financial Economics, Vol.20, 3-24.
Manne, H. G., 1965, “Mergers and the Market for Corporate Control,” Journal of Political Economy, vol. 73, 110-120.
Mulherin, J. H., and A. B. Poulsen, 1998, “Proxy Contests and Corporate Change: Implications for Shareholder Wealth,” Journal of Financial Economics, vol.47, 279-313.
Pound, J., 1988, Proxy Contests and the Efficiency of Shareholders Oversight, Journal of Finanical Economics 20, 237-265.
中文部分：
王文玫,1998,委託書爭奪戰,經營權異動對股東財富之影響.政治大學企業管理所未出版碩士論文
汪青萍,1994,「委託書收購、經理人職位異動暨股東財富」實證關係之探討,中央大學財務管理研究所未出版碩士論文
邱美惠,1992,委託書收購對股東財富暨經理人職位安全之影響,中央大學財務管理研究所未出版碩士論文
許武利,2002,委託書爭奪戰對股東財富之影響,中山大學財務管理研究所未出版碩士論文
陳智逢,1996,公司控制市場之委託書收購—經營績效與股東財富再檢定,中正大學會計研究所未出版碩士論文
陳慶文、李崑進,1995,委託書收購對公司經營績效影響之探討,證券市場發展期刊,第七卷第一期,125-177
楊淑清,1996,委託書收購事件與公司經營績效—以台灣地區上市公司為例,中正大學會計研究所未出版碩士論文
蕭鋼柱,1996,委託書收購對公司經營績效影響之研究,中興大學會計研究所未出版碩士論文