對沖基金，是利用市場多空部位之投資組合，以規避市場風險，追求絕對報酬率。共同申報標準(CRS)落實後，其參與國能透過此機制，相互交換銀行帳戶的情報資訊，將藏匿在海外免稅天堂的所得都抓回來課稅。由本文藉由國內CRS即將啟步之時，蒐集國外實施此法案之資料，討論CRS對於台灣對沖基金未來發展影響，以及相關的分析。
美國方面，境外對沖基金通常會有一個獨立的基金管理單位，亦設置在境外，用以協助經理人處理資產評價、投資人交易進行及記錄、會計帳務等服務。新加坡管理當局，MAS，在2001年開始針對對沖基金產業修訂對沖基金零售相關準則。強調揭露、贖回、風險控管及投資門檻四大重點管理方向。香港金融機關認為在結構性安全、適當揭露及投資人瞭解其本質與風險的前提下，應適度開放對沖基金市場以提供投資人更多元化之投資選擇。歐洲經濟體發布另類投資基金經理人指令草案，規範的基金包括各種類型的以特定投資策略為導向的集合投資基金，包括對沖基金、私募股權基金、商品基金、房地產投資基金、基礎設施基金、風險投資基金等。
為了掌握CRS實施後，我國未來對沖基金開放之可能性，本研究透過訪談的方式，探訪數位金融投資相關領域之專家。
受訪者認為對沖基金的非系統風險低於共同基金。然而，對沖基金之經理人與投資之資訊存在隱蔽之風險。未來我國開放對沖基金申購之時，需要對其監督模式嚴加規範。有關對沖基金未來開放後，我國相關法規必須修改之處，受訪者認為，對沖基金必須遵守資訊公開揭露之規範，是以將提高其從事侵吞資產、不當評價、內線交易、歪曲基金績效、不當行銷、竄改經理人學經歷與績效及誤導之資訊揭露等舞弊行為之可能性。另外槓桿操作可以放大投資之報酬，惟相對地也可能放大投資之損失，最著名的即是 LTCM 的案例。對沖基金之槓桿操作可能造成之問題，在 LTCM事件發生後已開始陸續受到各國管理當局之注意。
CRS 的資訊交換協議實施在即，對於頻繁跨境交易的台商，尤其是透過香港國際金融業務分行（OBU）的法人戶與中國大陸交易，則不可不知CRS 的深遠影響。如今，CRS 以金流的方式追蹤可能藏在境外的利潤，反而更能確認境外公司的實際獲利狀況。
過去，對沖基金具有避稅誘因。當CRS實施時，未來我國若能調降所得稅額，將會吸引海外資金回流。如此，對沖基金失去避稅之投機誘因，在其穩定與低風險報酬下，不失一項良好的投資金融商品。

Hedge funds use the investment portfolio of the market's long and short positions to avoid market risks and pursue absolute returns. After the implementation of CRS, its participating countries can use this mechanism to exchange information on bank account information and retrieve taxable income from overseas duty-free paradises.
In this paper, through the upcoming domestic CRS, we will gather information on the implementation of this Act from abroad, discuss the impact of the CRS on the future development of Taiwan's hedge funds, and relevant analysis.
In the United States, offshore hedge funds usually have an independent fund management unit, which is also set up overseas to assist managers in asset evaluation, investor transaction and record keeping, and accounting and accounting services. The Singapore Management Authority, MAS, began in 2001 to revise hedge fund industry-related guidelines for the hedge fund industry. Emphasizes the four key management directions of disclosure, redemption, risk control and investment thresholds. Hong Kong financial institutions believe that under the premise of structural security, proper disclosure and investors' understanding of their nature and risks, the hedge fund market should be liberalized to provide investors with more diversified investment options. The European Economic Community issued a draft of an Alternative Investment Fund Managerial Directive, which includes various types of collective investment funds oriented to specific investment strategies, including hedge funds, private equity funds, commodity funds, real estate investment funds, infrastructure funds, and risks. Investment funds, etc.
In order to grasp the possibility of the opening of China's future hedge funds after the implementation of the CRS, this study used interviews to visit experts in several areas related to financial investment.
Respondents believe hedge funds have lower non-systemic risk than mutual funds. However, hedge funds managers and investment news have hidden risks. In the future when our country opens up hedge fund purchases, it needs to strictly regulate its supervisory model. After the future of hedge funds is opened up, relevant regulations in China must be revised. Respondents believe that hedge funds must comply with the rules of disclosure of information disclosure, so that they will increase their misappropriation of assets, improper evaluation, insider trading, misrepresentation of fund performance, and improper performance. Marketing, falsification of managerial experience and performance, and misleading information disclosure, and the possibility of fraudulent practices, thereby eliminating LTCM.
The implementation of the CRS's information exchange agreement will soon make it impossible for the Taiwanese businessmen who frequently trade in cross-border transactions, especially those of the Hong Kong OBU, to deal with mainland China, they must not know the far-reaching impact of CRS. Today, CRS tracks the profits that may be hidden outside the country in the form of a gold stream, and it can better confirm the actual profitability of offshore companies.
In the past, hedge funds had tax incentives. When CRS is implemented, if China can reduce the amount of income tax in the future, it will attract overseas funds to return. In this way, hedge funds lose the speculative incentives for tax avoidance, and in the absence of stability and low-risk remuneration, they have not lost a good investment in financial products.

論文審定書 i
摘 要 ii
Abstract iv
目錄 vi
圖次 viii
表次 ix
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究流程 6
第二章 文獻探討 8
第一節 對沖基金特性 8
第二節　 對沖基金法規 16
第三節　 全球對沖基金發展 35
第三章 研究設計 37
第一節 　研究方法與架構 37
第二節　 訪談對象 38
第三節 　訪談問題架構 39
第四節 　CRS對台灣對沖基金未來發展影響訪談問卷 39
第四章 CRS對於台灣對沖基金之影響 41
第一節 　本國銀行OBU帳戶買境外基金的操作方式 41
第二節　訪談結果與分析 42
第三節　CRS對於我國對沖基金發展影響 52
第五章 結論與建議 57
第一節　 結論 57
第二節 　建議 60
參考文獻 66
中文文獻 66
英文文獻 68
網際網路 68

中文文獻
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