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博碩士論文 etd-0623104-153419 詳細資訊
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論文名稱
Title
機構投資者對股票投資報酬影響之研究
Institutional investors impact on the stock of return
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
83
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2003-06-05
繳交日期
Date of Submission
2004-06-23
關鍵字
Keywords
規模效果、機構投資者、淨值市價比效果、報酬率
institutional investor, book-to-market effect, rate of return, size effect
統計
Statistics
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中文摘要
本文探討機構投資者對台灣股市的影響,並驗證其持股比例與投資報酬的關係,試著找出具有效度的報酬指標,以作為投資人另一種參考依據。本研究以1999年至2003年之上市公司為樣本,分析結果顯示台灣近五年來出現逆淨值市價比效果與逆規模效果的現象,而機構投資者偏好為造成此現象原因之一;另外以機構投資者持股總額為計算,其高持股者較低持股者有較高的報酬,但在考量機構投資者總額持股變動量上,並無法證明投資報酬率會隨者持股比例增加而遞增;最後在固定淨值市價比與規模因素下,結果也顯示出在同樣的淨值市價比或規模下,其高持股組別的報酬率仍然大於低持股的組別,證明機構投資者在選股上確實有其過人之處。
Abstract
This paper probes into institutional investor’s impact on Taiwan’s stock market and its shareholding ratio in the relation of return. We aim to find out an effective return index of degree in order to provide another reference basis for investors. This research uses listed companies from 1999 to 2003 as sample. The analysis result shows that Taiwan has gone against the phenomenon of book-to-market and size effect in the past five years, and institutional investors’ partiality is one of the reasons causing this phenomenon. The stock with high share of all kinds of institutional investors is expected to have high return in addition. In consideration of the momentum of the share of all kinds of institutional investors, we are unable to prove that the stock which has the positive momentum of share of all kinds of institutional investors will yield high return. The size factor and book-to-market ratio factor at the regular value prove whether institutional investors still have the ability to select stocks. The result proves that the group with high share of all kinds of institutional investors still has high return under the same book-to-market ratio and size factor, and proves that institutional investors indeed have better tactics in selecting stocks.
目次 Table of Contents
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究架構 6
第二章 文獻探討 7
第一節 效率市場假說與市場異常現象 7
第二節 機構投資者持股偏好與投資績效 15
第三章 研究設計 22
第一節 資料來源 22
第二節 資料處理 24
第三節 研究方法 29
第四章 實證結果與分析 31
第一節 逆淨值市價比效果與逆規模效果之驗證 32
第二節 探討逆淨值市價比效果與逆規模效果現象發生因素 35
第三節 機構投資者投資績效之分析 44
第四節 機構投資者總額持股與機構投資者總額持股變動量之探討 56
第五節 機構投資者選股能力之檢驗 63
第六節 機構投資者總額持股比例與價值溢酬的關係 65
第五章 結論與建議 66
參考文獻 69
附錄 72
參考文獻 References
一、中文部分
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