現今社會為關係緊密的地球村世界，各國資金移動快速，金融環境緊緊相依、環環相扣，金融事件牽一髮而動全身；而企業結構與前大不相同，資金大多向特定或不特定的大眾籌集而來，因此企業型態已由經營權所有權合一，轉為經營權和所有權分開，此時須有一套機制可讓企業所有利害關係人都能受到保障，此時公司治理機制便成為股東瞭解公司營運的方式之一，而公司治理是一個多面向的機制，透過該機制可了解公司經營過程和監督企業組織活動。
本研究以2009年至2011年台灣上市公司為樣本，由公司治理的角度，以股權結構、董監事組成和資訊透明揭露程度評鑑三大構面及十一項自變數，並且以經營型態為控制變數，利用迴歸方程式統計方法，探討對經營績效的關係。
結果顯示，在全產業、單一家族控制型態和非單一家族控制型態下，董監事持股比率、外資持股比率與經營績效皆呈現正相關，而企業透過金字塔結構和交叉持股控制股權呈現負相關。

The economic environment is so sensitive that a financial event can cause tremendous crisis. The ownership of the company changed, because who run the company was no longer who own the company. Stakeholders took Corporate Governance as brilliant merchandise making every stakeholder be protected. Corporate Governance made information of companies transparent to be supervised.
The data used in this cooperate governance research is all the public companies listed on TWSE(Taiwan Stock Exchange) in 2009-2011 . We used three dimensions and eleven independent variables, and management style as the control variables. In this study, we used the regression equation statistical methods to find out the relationship of Corporate Governance and Operating Performance.
In the whole industry and the Control patterns of Single Family & Non-single family, the empirical results indicated that Directors' shareholding ratio, Foreign investors' holding rate are all positively correlated. Therefore Companies through the pyramid structures and cross-shareholdings controlling interest are negative correlated.

第一章 緒論…………………………………………………………………………… 1
第一節 研究背景與動機…………………………………………………………… 1
第二節 研究目的…………………………………………………………………… 3
第三節 研究流程…………………………………………………………………… 4
第二章 文獻探討……………………………………………………………………… 6
第一節 代理理論…………………………………………………………………… 6
第二節 公司治理 ………………………………………………………………… 11
第三節 公司治理與經營績效 …………………………………………………… 22
第三章 研究方法 …………………………………………………………………… 32
第一節 研究範圍與資料來源 …………………………………………………… 32
第二節 研究架構與研究方法 …………………………………………………… 34
第三節 研究模型與變數定義 …………………………………………………… 37
第四章 實證結果與分析 …………………………………………………………… 46
第一節 敘述性統計分析 ………………………………………………………… 46
第二節 迴歸分析 ………………………………………………………………… 57
第五章 結論與建議 ………………………………………………………………… 74
第一節 研究結論 ………………………………………………………………… 74
第二節 研究限制與建議 ………………………………………………………… 78
參考文獻……………………………………………………………………………… 79
附錄一………………………………………………………………………………… 82


圖 次
圖1-1、研究流程……………………………………………………………………… 5
圖2-1、量化大股東誘因的公司治理評等系統……………………………………… 20
圖3-1、研究架構……………………………………………………………………… 35

表 次
表2-1 、代理理論概述…………………………………………………………… 10
表2-2 、標準普爾公司治理評等項目…………………………………………… 13
表2-3 、里昂證券公司治理評等項目…………………………………………… 17
表2-4 、中華公司治理協會評等項目…………………………………………… 19
表2-5 、表量化大股東誘因公司治理評等項目………………………………… 21
表2-6 、集中交易市場成交金額投資人類別比例……………………………… 26
表3-1 、樣本公司產業類別與分佈狀況表……………………………………… 33
表4-1 、台灣上市公司2009年~2011年控制型態表 …………………………… 47
表4-2 、台灣上市公司2009年~2011年不同產業控制型態表 ………………… 47
表4-3 、2009~2011年敘述性統計資料 ………………………………………… 50
表4-4 、2010~2012年經營績效指標敘述性資料………………………………… 50
表4-5 、2009~2011年電子業敘述性統計資料………………………………… 52
表4-6 、2010~2012年電子業經營績效指標敘述性資料 ……………………… 52
表4-7 、2009~2011年非電子業敘述性統計資料………………………………… 53
表4-8 、2010~2012年非電子業經營績效指標敘述性資料……………………… 53
表4-9 、2009~2011年單一家族控制股權結構與董監事組成構面指標敘述性資料 55
表4-10、2010~2012年單一家族控制經營績效指標敘述性資料………………… 55
表4-11、2009~2011年非單一家族控制股權結構與董監事組成構面指標敘述性資料 56
表4-12、2010~2012年非單一家族控制經營績效指標敘述性資料 …………… 56
表4-13、相關係數分析表 ………………………………………………………… 58
表4-14、樣本自變數之共線性統計量 …………………………………………… 59
表4-15、2009~2011年三年所有樣本資料………………………………………… 65
表4-16、2009~2011年單一家族樣本資料………………………………………… 66
表4-17、2009~2011年非單一家族樣本資料……………………………………… 67
表4-18、2009~2011年共治型態樣本資料 …………………………………… 68
表4-19、2009~2011年專業經理人樣本資料……………………………………… 69
表4-20、2009~2011年公股主導樣本資料……………………………………… 70
表4-21、股權結構2009~2011三年所有樣本資料………………………………… 71
表4-22、董監事組成2009~2011三年所有樣本資料 …………………………… 72
表4-23、資訊揭露評鑑2009~2011三年所有樣本資料…………………………… 73

中文部分
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中華公司治理協會http://www.cga.org.tw/
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