摘 要
自恩隆(Enron)事件後資產掏空、財務報表窗飾、會計詐欺等案件頻傳，一連串的企業醜聞不僅重創資本市場，也對會計體系造成前所未有的衝擊。從這些醜聞案件分析，其癥結在於公司管理當局惡意揭露不實的財務資訊藉以欺騙投資大眾，因此財務報表的可靠性便成為投資者對公司管理當局最基本的要求。
Ohlson(1995)評價模式將公司的價值架構在股東權益帳面價值及公司未來所能創造的超額盈餘，由於帳面價值是已知且無需估計的實際數，同時佔公司價值相當可觀的比重，因此大大提高了Ohlson評價模式的準確性。
本研究分為兩部份：1.利用Ohlson評價模式檢驗財務報表中，是否存有會計詐欺的可能。2.對於有會計詐欺可能的財務報表加以修正，並利用Ohlson評價模式檢驗修正後的財務報表，是否更能提高權益評價的有效性。實證結果顯示：
一、對於可靠性較低的財務報表，經由Ohlson模式檢驗相
較可靠性品質較高的財務報表，的確存有會計詐欺或
盈餘操縱的跡象。
二、對於有會計詐欺可能的財務報表，僅加入Ohlson評價
模式的其他資訊變數藉以修正財務報表，仍無法提高
公司權益評價的有效性。
三、對於有會計詐欺可能的財務報表，透過對應收帳款及
存貨的調整，藉以實際調減Ohlson評價模式中的權益
帳面價值及超超額盈餘，可大大提高Ohlson評價模式
的有效性。
四、公司管理當局若有會計詐欺或盈餘操縱動機時，則管
理當局較偏好使用存貨做為操縱的工具。

none

目 錄
第一章 緒論…………………………………………………………………….1
第一節 研究動機及目的……………………………………………………..1
第二節 研究架構……………………………………………………………..3
第二章 評價模式與文獻探討………………………………….……………5
第一節 現金流量折現評價模式……………………………………………..5
第二節 Ohlson(1995)評價模式……………………………………………..13
第三節 綜合淨利……………………………………………………………20
第三章 從盈餘管理到財務騙局之探討……………………….………...25
第一節 盈餘管理之函義及特徵……………………………………………25
第二節 財務報表詐欺………………………………………………………29
第三節 盈餘操縱的動機……………………………………………………33
第四節 盈餘操縱手段的分析………………………………………………43
第四章 研究設計………………………………………………………….…77
第一節 研究假說……………………………………………………………77
第二節 實證模式……………………………………………………………78
第三節 變數定義與衡量……………………………………………………87
第四節 樣本及資料來源……………………………………………………89
第五章 實證結果及分析…………………………….……………………...90
第一節 現金流量表及損益表模式…………………………………………90
第二節 資產負債表模式……………………………………………………96
第三節 加入應收帳款、票據(△AR)及存貨(△INV.)增減變動數模……..100
第四節 加入會計詐欺虛擬變數……………………………………….…..107
第五節 調整每股應收帳款、票據(@AR)模式.…………………………..112
第六節 調整每股存貨(@INV.)模式………..…………………………..……116
第六章 結論與建議……………………………………………………..……120
第一節 研究結果…………………………………………………..………..120
第二節 研究限制與建議…………………………………………..………..127
參考文獻………………………………………………………………..……….129

參考文獻
一、中文部份
1.王宏文(1999)「地雷股盈餘管理行為之研究」，政治大學會計系碩士論文。
2.石齊平、郭照榮(1985)「當代計量經濟學」。
3.朱應舞(2002)「會計操縱，何趨何從？」「財報瞬息萬變，財務分析如何應
變」，會計研究月刊第203期，P42-57。
4.沈寧衛(2002)「產業股價與報酬之研究—會計基礎評價模式之應用」，中山
大學財務管理所碩士論文。
5.李振豐(2000)「會計原則差異對我國企業赴美籌資之策略影響」，臺灣大學
會計研究所碩士論文。
6.林怡君(2002)「門檻心理下之盈餘管理」台灣大學會計學研究所碩士論文。
7.吳啟銘(2001)「企業評價—個案實證分析」，智勝文化事業有限公司出版。
8.金成隆、楊昌田、林憶華(2000)「如何以EBO評價模式衡量股票的真正價值」，
會計研究月刊第173期，P133-139。
9.財團法人中華民國會計研究發展基金會「財務會計準則公報」No.1—No.32。
10.孫建華(1999)「現金增資與盈餘管理關係再研究」，政治大學會計系碩士論
文。
11.陳家慧(1999)「我國上市公司管理機制與盈餘管理相關性之實證研究」，政
治大學會計系碩士論文。
12.陳妙玲、蘇明信(2003) 「高科技產業研究發展支出對企業價值之影響」，財稅研究，35卷2期, P48-60。
13.莊文源(2001)「從股權結構與資本市場誘因探討我國銀行業之盈餘管理行
為」，政治大學會計系碩士論文。
14.郭嘉薇(2000)「中國大陸上市公司股票變更類別與盈餘管理關係之研究」，
政治大學會計系碩士論文。
15.陳儀譯「識破財務騙局的第一本書」，美商麥格羅.希爾國際股份有限公司台
灣分公司。
16.黃正誠(1999)「負盈餘研究—以資訊觀點與衡量觀點分析」，臺灣大學
會計系碩士論文。
17.鄭丁旺「中級會計學上下冊」第七版。
18.劉紀芬(2001)「穩健性原則對會計基礎評價模式之影響」，中山大學財務管
理所碩士論文。
19.歐進士、王秀珍(2002)「淺論財務報表詐欺」，會計研究月刊第205期，
P26-32。
20.賴碧霞譯「財務報表的分析與用途」第二版，台灣西書出版社。
21.薛敏正(2001) 「集團企業盈餘管理之研究」，台灣大學會計學研究所博士論
文。
22.顏信輝(2000)「財務報表新要素：綜合淨利之報導與解析(一)(二)(三)」，
會計研究月刊第175--177期。
23.羅陽春(2000)「我國上市公司董監改選前盈餘管理行為之研究」，政治大學
會計系碩士論文。
24.蘇裕惠、林嬋娟(2002)「從『目的、專業能力、動機』架構探討審計市場之
運作」，會計研究月刊第203期，P73-81。

二、英文部份
1. Adiel, R. 1996. Reinsurance and the management of regulatory ratios and
taxes in the property—Casualty insuranceindustry. Journal of Accounting and
Economics 22(1-3)：207-240。
2. Abarbanell,J., & R. Lehavy 1998. Can stock recommendations predict
earnings management and analysts' earnings forecast errors. Working paper, University of California at Berkeley。
3.Barth, M. E., W. H. Beaver, J. R. M. Hand, and W. R. Landsman. 2002.
Constraints on Accrual Components of Earnings in Equity Valuation.
Working paper, Kenan-Flagler Business School, University of Norht Carolina at
Chapel Hill。
4. Bushee, B. 1998. The influence of institutional investors on myopic R&D
investment behavior. The Accounting Review 73(3)：305-333。
5.Bell, T. B., W. R. Landsman, B. L. Miller, and Shu Yeh 2002. The Valuation
Implications of Employee Stock Option Accountion for Profitable Computer
Software Firms. The Accounting Review (October)77(4)：971--996。
6. Burgstahler, D., & M. Eames. 1998. Management of earnings and analysts
forecasts. Working paper, University of Washington。
7.Burgstahler,D.,& I.Dichev 1997. Earning management to avoid earnings
decreases and losses. Journal of Accounting and Economics 24(1997)：99-126
8.Collins,J., D. Shackelford, & J. Wahlen. 1995. Bank differences in the
coordination of regulatory capital, earnings and taxes. Journal of Accounting
Research 33(2)：263-291。
9. Degeorge F., Patel J. & Zeckhause R. 1999. Earnings management to exceed
thresholds.The Journal of Business 72 (January)：1--33。
10. Dichev I.D., & Skinner D.J. 2000. Large-sample evidence on the debt
covenant hypothesis. Journal of Accounting Research 40：1091-1123。
11.Defond,M.L., & J. Jiambalvo 1994. Debt covenant effects and manipulation
of accruals. Journal of Accounting and Economics 17(January)：145-176。
12.Healy, P. 1985. The Effect of Bonus Schemes on Accounting Decision. Journal
of Accounting and Economics 7：85-107。
13.Healy, P. M. & Wahlen J. M. 1999. A review of the earnings management
literature and its implications for standard setting. Accounting
Horizons 13：.365-383。
14.Hayn Carla 1995. The information content of losses. Journal of Accounting and
Economics 20(1995) ：125-153。
15. Lopez T. J. & Rees L. 2000. The Effect of Meeting Analyst Forecasts and
Systematic Positive Forecast Errors on the Information Content of Unexpected Earnings. Working paper, Department of Accounting Lowry Mays College & Graduate School of Business Texas A & M University。
16.Rangan S. 1998. Earnings management and the performance of seasoned
equity offerings. Journal of Financial Economics 50：101-122。
17.Sweeney,A.P.(1994).Debt-covenant violations and managers’ accounting responses. Journal of Accounting and Economics 17(May)：281-308。
18. Schipper, K. 1989. Commentary:Earnings management. Accounting
Horizons(December)：91-102。
19.Shleifer A.,& R.W.Vishny 1989. Management Entrenchment：The case of manager-specific investments.Journal of Financial Economics 25：123-139。
20.Teoh, S. H., I. Welch & T. J. Wong 1998b. Earnings Management and the
Long-Run Market Performance of Initial Public Offerings. Journal of
Finance (December) 53：1935-1974。
21.Watts,R.L.,&J.L.Zimmerman. 1978. Towards a positive theory of the
determination of accounting standards. The Accounting Review53(January)：
112-134。
22.Watts,R.L.,& J.L.Zimmerman. 1986. Positive Accounting Theory.Englewood
Clifts, NJ：Prentice Hall.
23.Zabihollah Rezaee.2002.Financial Statement Fraud-- Prevention and Detection. John Wiley & Sons, Inc.