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博碩士論文 etd-0624106-134536 詳細資訊
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論文名稱
Title
融資工具選擇因素與宣告效果之實證探討
An Empirical Analysis of Choice of Financial Instruments and Announcement Effect
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
70
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2006-06-09
繳交日期
Date of Submission
2006-06-24
關鍵字
Keywords
事件研究法、logistic迴歸模型、可轉換公司債、普通公司債、普通股、宣告效果
Announcement Effect, Event Study, Logistic Regression Model, Convertible Bond, Stock, Debt
統計
Statistics
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中文摘要
公司爲了因應這個競爭激烈的時代,需要經由投資來擴大規模,維持本身的競爭優勢,當內部資金不夠的時候,自然就需要向外部募資,本研究之研究對象為民國82年到民國94年間,只選擇普通股、普通公司債或是可轉換公司債三種融資工具其中一種的台灣地區上市公司,研究目的即是希望了解公司在選擇融資工具背後的因素為何,以及融資工具的宣告效果對股價之影響。
本研究之實證分為兩部份。第一部分是利用logistic迴歸模型,來驗證選擇發行普通股、普通公司債或可轉換公司債其中之一的公司是否具有共同的特性;第二部份則是利用事件研究法來驗證公司發行普通股、普通公司債或是可轉換公司債,對公司股價有沒有影響,會不會造成異常報酬。
實證結果所得結論如下 :
1. 一家公司的規模越大的話,會傾向發行普通公債來籌資。
2. 一家公司如果研發費用相對於銷貨淨額比例越大,會傾向發行可轉換公司債;而如果一家公司的負債比率越大以及無形資產佔總資產比例越高的話,也會選擇可轉換公司債來融資。
3. 公司股票表現越好,股票報酬率越高的話,公司會選擇發行股票來籌措所需資金;而一家公司的股價市價與帳面價值比如果越大,也會選擇發行普通股來融資。
4. 台灣上市公司不管是發行普通股、普通公司債或是可轉換公司債,宣告效果皆為負。
Abstract
The Company often enlarge its scale to maintain its competitive advantage by investing. When company lacks of internal funds, it will raise funds from outside. The purpose of this study is to explore how company chooses financial instruments and influence of the announcement effect on stock price. This study analyzes Taiwan listed company by the the sample period from 1993 to 2005.
There are two parts of the thesis. The first is the factor of choosing certain financial instrument. We use logistic regression model, both binary and multinomial, to figure it out. The second is the influence of the announcement effect has on the stock price. We use event study to find whether abnormal return exists.

Conclusion:
1. If the company’s size is larger, it will choose debt to raise funds.
2. If R&D expense relative to net sales, debt ratio, the proportion of intangible asset are higher, the company will be tend to raise funds by choosing convertible bond
3. If the stock price is overvalued, the company will choose stock.
4. Taiwan listed company will experience negative stock return whatever it chooses stock, debt, or convertible bond.
目次 Table of Contents
致謝辭 i
中文摘要 ii
英文摘要 iii
目錄 iv
圖目錄 vi
表目錄 vii
第一章 研究動機及目的 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究範圍 4
第四節 研究架構 5
第五節 預期貢獻 7
第二章 文獻探討 8
第一節 影響公司選擇融資工具之因素 8
第三章 研究設計 21
第一節 樣本說明以及變數定義 21
第二節 研究方法 26
第三節 假說建立 34
第四章 實證結果與分析 37
第一節 基本敘述統計與檢定 37
第二節 財務特性與融資工具選擇之關連性 39
第三節 融資工具宣告與股價之關連性 46
第五章 結論與建議 51
第一節
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一、中文部分
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