以往的國內外文獻對於何者是影響公司購回股票「最重要」的動機，結論並不一致。本文嘗試以我國的上市電子業為檢測對象，除了評估先前文獻所提出的諸多假說是否仍適用於解釋單一產業的股票購回決策，也希望透過年度間的比較得知電子業公司購回股票的最重要動機為何。根據實證結果，我們發現消化閒置資金、調整槓桿結構……等，雖然都是電子業公司購回股票的動機，但訊號假說的觀點比其餘假說更具優越性，亦即「公司價值被低估」最能說明我國上市電子業公司為何購回股票。然而，公司購回股票後，其營運績效並未明顯改善，故經理人透過股票購回所散播的「信心」，可能不僅侷限於「營運績效的改善」，進而與傳統訊號假說的推測略有出入；另一方面，經理人所散播的訊息，若果真如訊號假說的推測，是「對未來營運的信心」，則也可能顯示營運績效的改善不會在股票購回後立即實現。再者，我們也發現宣告股票購回後執行比率越高的公司，後續績效反而會較差，代表執行比率並不能用以衡量經理人對公司前景的信心，而公司在資金運用策略上的不同，應是造成購回後之營運績效與執行比率呈現反向關係的主因。

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第壹章 緒論 ……………………………………………………… 1
第一節 研究背景 ……………………………………………… 1
第二節 研究動機及目的 ……………………………………… 3
第三節 論文架構與研究流程 ………………………………… 6
第貳章 文獻回顧 ………………………………………………… 8
第一節 股票購回動機之相關假說 …………………………… 8
第二節 國外相關文獻 ………………………………………… 12
第三節 我國庫藏股制度簡介 ………………………………… 24
第四節 國內相關文獻 ………………………………………… 30
第參章 研究方法 ………………………………………………… 34
第一節 研究假說 ……………………………………………… 34
第二節 變數定義 ……………………………………………… 40
第三節 研究設計 ……………………………………………… 46
第四節 樣本選取與資料來源 ………………………………… 53
第肆章 實證結果 ………………………………………………… 55
第一節 上市電子業公司股票購回概況 ………………………… 55
第二節 股票購回動機之實證結果 ……………………………… 60
第三節 股票購回與後續營運績效關聯性
之實證結果 ……………………………………………… 75
第伍章 結論與建議 ……………………………………………… 86
第一節 研究結論與貢獻 ……………………………………… 86
第二節 研究限制 ……………………………………………… 89
第三節 研究建議 ……………………………………………… 90
參考文獻 …………………………………………………………… 92

參考文獻

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