Responsive image
博碩士論文 etd-0625107-174552 詳細資訊
Title page for etd-0625107-174552
論文名稱
Title
投資評等績效評估
The Performance Evaluation of Stock Recommendation
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
59
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2007-05-28
繳交日期
Date of Submission
2007-06-25
關鍵字
Keywords
事件研究法、投資評等、投資建議、明牌
Event Study, stock recommendation
統計
Statistics
本論文已被瀏覽 5702 次,被下載 3300
The thesis/dissertation has been browsed 5702 times, has been downloaded 3300 times.
中文摘要
隨著台股市場結構、政經情勢、企業外移金融資金的主客觀環境改變,散戶比重逐年下滑,法人比重逐漸提高,其影響力也日益升高。但法人投資決策分析專業,可針對各種不同實際狀況作判斷,之於散戶投資人有相對的優勢。因此這些散戶投資者所取得的資訊效果更顯重要。在這一波股市結構面臨改變的潮流中,依賴散戶而生存的證券經紀商與投資顧問服務業者,也面臨了嚴峻的考驗。因為假使這些業者所發佈的資訊效果日益薄弱,甚至不具經濟價值,將會難以取得散戶投資人的信賴,使散戶投資人卻步、股市交易量萎縮,甚至退出市場,如此惡性循環之下,證券服務業者也必然難以繼續生存下去。所以本研究針對投資評等的正確性作進一步的分析與評估,希望能夠提供一般投資者參考依據。综合以上,本研究主要探討的議題如下:國內券商發佈的投資評等前後,對於股價之反應為何?不同投資評等之間,所能獲得之報酬是否有所差異?投資人應該如何看待投資評等,又投資評等是否真的能為投資人帶來獲利?
在經過實證分析資料之後,本研究得到下列之結論:
1、 依事件研究法的結果顯示,買進、逢低買進兩者在消息發佈的前後皆有顯著超額報酬。升級投資評等者在消息發佈前一週到發佈之後一個月內都能維持顯著正的超額報酬。買進評等中,新發佈買進與升級買進者消息發佈後皆有顯著正異常報酬。而重申買進者在期間拉長為60日後有顯著的負異常報酬。逢低買進評等中,以重申逢低買進者超額報酬最為顯著。
2、 以最大獲利及最大損失作為評估投資評等之績效,發現各評等之最大獲利除了強力買進者外,並沒有顯著之差異。最大損失則以區間操作者所得到的損失為最小;而相較於升降級評等者,重申者的最大獲利明顯較低,而降級者的的最大損失則顯著較低,其中以降級逢低買進評等者的下檔風險為最小。
3、 結合以上結論,本研究推論在券商發佈投資評等者,投資人應可以選擇升級買進者為投資目標,並以2006年7到9月的資料作為驗證,結果顯示長期而言,升級買進評等者的報酬率的確較佳,而降級逢低買進者,在最大獲利無明顯差異,而最大損失顯著較低的優勢下,可以成為短線操作的最佳選擇。
Abstract
none
目次 Table of Contents
第一章 緒論…………………………………1
第一節 研究背景與目的
第二節 研究流程與架構
第二章 文獻探討……………………………6
第一節 事件研究法概述
第二節 國外相關文獻
第三節 國內相關文獻
第三章 研究方法……………………………22
第一節 資料與樣本
第二節 研究方法及進行步驟
第四章 實證結果與分析……………………29
第一節 事件研究法實證分析
第二節 最大獲利及損失實證分析
第三節 結果驗證
第五章 結論與建議…………………………41
第一節 研究結論
第二節 後續研究方向建議
參考文獻……………………………………44
一、英文部分………………………………44
二、中文部分………………………………46
三、網站部分………………………………47
附錄…………………………………………48
參考文獻 References
中文部分
1. 徐靖志(1999),專家選股意見對股價的影響,淡江人文社會學刊,第四期,第39-62頁。
2. 沈中華與李建然(2000),事件研究法,台北:華泰文化事業股份有限公司。
3. 黃旭輝、許惠婷(2004),分析師的推薦股票可以實際獲利嗎?,財經論文叢刊,2004年6月,第一期,第101-127頁。
4. 陳達新、陳維寧、劉貞芸(2006),報紙推薦資訊之實證研究-以經濟日報「每週精選潛力股」專欄為例,真理財經學報14,第41-70頁。
5. 邱淑珍 (1996),股票公開推薦資訊有效性之實證研究 ,國立台灣大學商學研究所碩士論文。
6. 余世珍 (1998) ,投資顧問公司推薦個股之績效分析,私立逢甲大學企業管理學系碩士論文。
7. 盧志昌 (1998) ,證券投顧公司投資組合競賽傳達訊息之研究,國立中正大學財務金融研究所碩士論文。
8. 劉士豪(2001),報紙推薦資訊對股價行為影響之研究,國立台灣科技大學企業管理系碩士論文。
9. 林國興(2001),媒體資訊揭露對於股票價格影響之實證研究-----以工商時報、經濟日報所揭露之上市公司訊息為例,南華大學經濟學研究所碩士論文。
10. 曾昱達(2002),大眾媒體推薦資訊對台灣股票市場之影響,私立朝陽科技大學財務金融所碩士論文。
11. 黃守義 (2003) ,投資評等報告對公司股價影響之探討-以資訊電子廠商存貨問題為例,國立臺灣大學會計學研究所碩士論文。
12. 黃舒瑜 (2003) ,台灣經濟新報股票投資評等之長期績效分析,私立東海大學國際貿易學系碩士論文。
13. 蕭君怡 (2004) ,國內券商與外資券商投資評等績效之比較,國立東華大學國際經濟研究所碩士論文。
14. 楊欽弘 (2004) ,財經平面媒體股票推薦之資訊內涵,國立雲林科技大學財務金融系碩士論文。
15. 徐順輝(2005),網際網路股票推薦資訊之實證研究-以「群益證券」及「建華證券」為例,私立淡江大學財務金融所碩士論文。
英文部分
1. Ashley, J. W., (1962), “Stock prices and changes in earnings and dividends: Some empirical results”, Journal of Political Economics 70, pp.82-85.
2. Baker, C. A., (1956), “Effective stock splits”, Harvard Business Review 34,pp.101-106.
3. Ball, R. J. and P. Brown, (1968), “An empirical examination of accounting income number”, Journal of Accounting Research: pp.159-178.
4. Bjerring, J. H., J. Lakonishok, and T. Vermaelen,(1983), “Stock price and financial analysts’ recommendations ” , Journal of Finance,Vol.38,Iss.1,pp.187-204.
5. Black, F.(1973),“Yes Virginia, there is hope:Test of the value ranking system”, Financial Analysts Journal,Vol.29,Iss.5,pp.10-14.
6. Brown, S. J. and J. B. Warner(1980)“Meausring Security Price Performance”, Journal of Financial Economics,8,pp.205-258.
7. Brown, S. J. and J. B. Warner(1985)“Using Daily Stock Returns-the Case of Event Studies”, Journal of Financial Economics,14,pp.3-31.
8. Copeland, T. E. and D. Mayers (1982), “ The Value Line enigma (1965-1978):A case study of performance evaluation issues”, Journal of Financial Economics,Vol.10,Is .3,pp.289-321.
9. Davies, P. L., and M. Canes (1978),“Stock prices and the publication of second-hand information ” ,Journal of Business,Vol.51, Iss.1,pp.43-55.
10. Desai, Hemang and P. C. Jain (1995), “ An analysis of the recommendations of the superstar money manager at Barron’s Annual Roundtable”, The Journal of Finance, Vol.50, Iss.4,pp.1257-1273.
11. Dolley, J., (1933), “Characteristics and Procedure of Common Stock Split-Ups”, Harvard Business Review,pp.316-326.
12. Fama, E., L. Fisher, M. Jensen, and R.Roll, (1969), “The Adjustment of Stock Prices to New Information”, International Economic Review 10:pp.1-21.
13. Holloway, Clark (1981),“A note on testing in aggressive investment Strategy using Value Line ranks ” ,Journal of Finance, Vol.36,Iss.3,pp.711-719.
14. Liu, Pu,Stanley D. Smith, and A. A. Syed (1990),“ Stock price reactions to the Wall Street Journal’s Securities recommendations”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol.25,Iss.3,pp.399-410.
15. Stickel, Scott E. (1985), “The effect of value line investment survey rank changes on common stock price”, Journal of Financial Economics, Vol.14, Iss.1,pp.121-143.
16. Womack, Kent L. (1996), “Do brokerage analysts’ recommendations have investment value ? ” , Journal of Finance, Vol.51, Iss.1,pp.137-167.
網站資料
鉅亨網
電子全文 Fulltext
本電子全文僅授權使用者為學術研究之目的,進行個人非營利性質之檢索、閱讀、列印。請遵守中華民國著作權法之相關規定,切勿任意重製、散佈、改作、轉貼、播送,以免觸法。
論文使用權限 Thesis access permission:校內校外完全公開 unrestricted
開放時間 Available:
校內 Campus: 已公開 available
校外 Off-campus: 已公開 available


紙本論文 Printed copies
紙本論文的公開資訊在102學年度以後相對較為完整。如果需要查詢101學年度以前的紙本論文公開資訊,請聯繫圖資處紙本論文服務櫃台。如有不便之處敬請見諒。
開放時間 available 已公開 available

QR Code