本研究主要想探討不同行業的股票型基金中，投資人或銀行理財顧問是否可以透過動能投資買多策略或賣空策略來選擇當下適合投資行業基金，並提供給客戶做為當下的投資標的，達到超額報酬。即探討依行業分類之基金組合有沒有存在價格動能效果。如此對現在金融從業人員和客戶將各有幫助，進而在投資市場達到雙贏得利的局面。本研究以境外基金為研究對象，本研究得到結論如下:不同行業的確有輪動現象，適當的掌握行業輪動的時機來改變所選擇的行業，確實可以達到獲取超額報酬的效果。

The thesis investigate that weather financial consultants can use momentum investment strategy(buy/sell) in different sectoral funds to select the funds that are suitable to invest, and to give advices to investors to get abnormal return.
The thesis finds that weather classification of different sectoral funds have momentums price effects, and to give assistants to financial consultants and investors to reach the win-win situation.
The thesis uses overseas funds as research subjects and gets the conclusion is that different sectoral funds exactly have wheel moving effects, and investors or financial consultants can change to invest proper mutual funds in the correct time with momentum investment strategy to get the abnormal return.

目錄
論文審定書 i
誌謝 ii
摘要 iii
Abstract iv
目錄 v
圖次 vii
表次 viii
第一章 緒論 1
第一節、 研究動機與背景 1
第二節、 研究目的 1
第三節、 研究目的與架構 2
第二章 文獻回顧 3
第三章 研究方法 5
第一節、 研究樣本、期間和資料來源 5
第二節、 研究限制 6
第三節、 研究方法策略 6
第四節、 研究步驟 10
第四章 結果與分析 11
第一節、 買多(buy)策略: 11
第二節、 賣空(sell)策略: 15
第三節、 買多(buy)策略+賣空(sell)策略 19
第五章 結論 21
第一節、 研究結論 21
第二節、 研究建議 21
參考文獻 22
附錄一 各組Buy策略統計表 26
附錄二 各組Sell策略統計表 35
附錄三 各組Buy+Sell策略統計表 44

參考文獻
中文部分:
1. 劉盈攸(2000)產業對股市投資策略的影響(漲買跌賣及反向操作投資策略)，
國立中央大學財務金融研究所論文。
2. 林秀純(2004)美國共同基金動能策略之研究，國立成功大學財務金融所論
文。
3. 李依靜(2004)反項策略的績效與獲利成因，國立成功大學企業管理學所論
文。
4. 馬宜鴻(2011)國際避險基金動能策略之各案研究，國立台灣科技大學MBA論
文。
5. 吳哲嘉(2012) 動能投資策略-以國內股票型基金為例，淡江大學財務金融學
系碩士班論文。
6. 歐信宏(2015) 亞洲新興市場元月效應和動能效應之研究，南華大學
企業管理學系管理科學碩博士班論文。
7. 林美齡(2006) 海外基金動能策略之實證研究，國立高雄第一科技大學-財務
管理研究所論文。
8. 吳佳馨(2009)台灣國內股票型基金績效與投資策略，國立虎尾科技大學經營
管理研究所學位論文
9. 傅英芬、劉海青(2009) 基金動能效應與基金投資人短線交易行為之研究，
管理科學研究，Vol 6，NO.2 P31-45。
10.蕭朝興 尤靜華 簡靖萱(2008) 台灣股市的動能效應投資人的下單策略，交
大管理學報，Vol1，P131-168。
11.許江河、吳佳馨(2009) 投資策略與股票型基金績效：以台灣國內基金為
例，朝陽商管評論 ，Vol 8 NO.1~2 ， P151 - 167
12.許溪南、郭玟秀、李依靜(2008) 反向策略的績效與獲利因子:台灣股市之實
證，中華管理評論國際學報，Vol 11 NO.4。
13.維基百科
https://zh.wikipedia.org/zh-tw
14.MBA智庫百科
http://wiki.mbalib.com/zh-tw

外文部分:
1. Chang C. H., Tsai C. C.,Huang I. H., Huang H. H.，(2012). Intraday Evidence on Relationships among Great Events, Herding Behavior, and Investors' Sentiments. 交大管理學報 Vol 32 ，No.1，P61 – 106

2. Delong, J. B., A. Shleifer, L. Summers and R. J. Waldmann，(1990). Positive Feedback Investment Strategies and Destabilizing Rational Speculation， Journal of Finance Vol.45 ，No.2，P75-395

3. Edward S.O’Neal ，(2000). Industry Momentum and Sector Mutual Funds，Financial Analysts Journal Vol.56，No.4， P37-49

4. Lehmann,B.N.，(1990).Fads,martingales,and market efficiency，Quarterly Journal of Economics Vol.60，P1-28

5. Levy R.A.，(1967).Relative strength as a criterion for investment selection ，The Journal of finance Vol.22，P595-610

6. Magnus,D. ,S. Engstrom and P. Soderlind，(2000) Performance and characteristics of swedish mutual funds，Journal of financial and quantitative analysis Vol.35，p409-423


7. Mark Grinblatt,Sheridan Titman and Russ Wermers，(1995).Momentum Investment Strategies,Portfolio Performance,and Herding:A Study of Mutual Fund Behavior， The American Economic Review Vol.85，NO. 5，P1088-1105

8. Narasimhan Jegadeesh and Sheridan Titman，(1993) Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency，The Journal of Finance Vol.48，No. 1， P65-91

9. Russ Wermers，(2000).Mutual fund performance: An empirical decomposition into stock‐picking talent, style, transactions costs, and expenses.，The Journal of finance Vol.55，Issue 4 ，P1655–1695

10. Travis R.A.Sapp，(2011).The 52-week high,momentum,and predicting mutual fund returns.Review of Quantitative Finance and Accounting Vol.37，Issue 2，P149-179