在這個網路使用日漸廣泛，科技瞬息萬變的新經濟時代，工作技能快速變遷，產生人們對學分、學位取得的慾望，在職訓練的需要，以及終身學習的自我成長理念，此時線上學習（E-Leaning）的出現滿足人們的需求，在網路上提供各種教育課程，充分發揮網路不分時空，無遠弗屆可以傳遞資訊的功能，破除傳統學校課程時間無法配合以及交通不便等因素，提供了現代忙碌的社會人士想要進修，或者是取得文憑的一條簡便途徑，因此，線上學習市場充滿潛力，成為網路新興產業。

本研究係以投資評估以及企業評價方式，分析線上學習市場的個案－中大大學所創設『中山網大』營運績效，以了解線上學習市場投資價值。本研究結論有下列兩點：
一、從中山網大獲利模式來看掌握對學習者有用之課程內容並加以學分認證、堅強的師資以及提高線上學習的教學互動與便利性價值便成為E-Learning獲利關鍵因素。
二、透過以現金流量模擬與風險性分析之投資評估與企業評價，研究結果顯示中山網大的確是值得投資的計畫。
大體而言線上學習市場打破了傳統實體教育對地域、時間、教學設施等要求，可滿足不同進修者的需求，成為未來進修、教學的主要管道。但較缺乏實體上課的互動性、對其教學品質質疑以及學位授與問題，使得線上學習市場仍有一段改革的路要走。中山網大以中山大學的品牌形象進入線上學習市場，掌握師資、教材及學分授與三要素在競爭上便佔有一定的優勢，只要中山網大提高線上學習的教學互動與便利性價值以及妥善行銷規劃，相信中山網大能在線上學習市場佔有一席之地。

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目錄
第一章 緒論 6
1.1 研究背景 6
1.2 研究動機 7
1.3 研究目的 8
1.4 研究架構與流程 8
第二章 文獻回顧 10
2.1 資本預算評價方法-投資計畫評估 10
2.2 財務分析 19
2.3 企業評價 23
第三章 線上學習市場產業概況 30
3.1 線上學習市場的發展 30
3.2 市場範例 43
3.3 線上學習所面臨挑戰 49
第四章 個案研究設計 53
4.1 研究範圍 53
4.2 研究方法-獲利模式與修正自由現金流量法 54
4.2.1 營運績效-投資價值分析 56
第五章 個案研討-中山網路大學 61
5.1 中山網大之獲利模式探討 61
5.1.1 中山網大獲利模式 61
5.1.2 外部市場分析 64
5.2 營運價值與投資評估分析 65
5.2.1 獲利模式與財務預測 65
5.2.2 研究假設與參數選取 66
5.2.3 預估營運成果 83
5.2.4 風險分析 87
5.3 整體營運評估 92
第六章 結論與建議 94
6.1 結論 94
6.2 研究之限制 96
6.3 後續研究之建議 97
參考文獻 98
附錄一 問卷分析實證 102



圖目錄
圖1 研究流程圖 9
圖2-1 投資計畫評估方法 11
圖2-2 APV：基本的想法 15
圖3-1 網路教學成長之趨勢 35
圖3-2 全球E-Learning市場預測 36
圖3-3 我國企業及政府E-Learning市場成長趨勢 37
圖3-4 中山大學網路事務委員會組織架構 46
圖4-1 研究設計流程 53
圖4-2 投資評估模型架構 56
圖5-1 營業利益率走勢 85
圖5-2 營業利益與各項成本佔營收比例 85
圖5-3 損益平衡顧客數與預估顧客數比較 90




表目錄
表2-1 資本評價方法優缺點比較表 16
表3-1 線上學習與傳統學習的比較 31
表3-2 台灣線上學習市場主要廠商 39
表3-3 線上學習市場之潛在進入者及其介入市場方式 41
表5-1 中山網大課程產品定位 63
表5-2 網大資產負債表 66
表5-3 自由現金流量參數 67
表5-4 網大開課計畫表1 69
表5-5 網大開課計畫表2 69
表5-6 預估開課數參數 69
表5-7 網大營收參數-1 71
表5-8 網大營收參數-2 73
表5-9 每年預估營收 73
表5-10 固定資產支出參數 74
表5-11 預估每年資本支出變動 74
表5-12 課程製作成本參數-1 75
表5-13 課程製作成本參數-2 77
表5-14 預估每年課程製作成本 78
表5-15 行銷費用參數與計算方式 79
表5-16 預估每年行銷費用 79
表5-17 預估人力資源編制 80
表5-18 人力資源參數 80
表5-19 預估每年人力資源費用(年薪計算) 80
表5-20 固定支出參數與計算方式 81
表5-21 預估每年固定支出費用 81
表5-22 其他支出參數 82
表5-23 中山網大預估損益表 83
表5-24 各主要變項佔營收比率 84
表5-25 資金成本 86
表5-26 中山網大預估自由現金流量表 86
表5-27 中山網大營運價值之投資評估與企業評價 87
表5-28 學分班財務損益平衡分析 88
表5-29 非學分班財務損益平衡分析 88
表5-30 會計損益平衡分析 89
表5-31 當期初學生人數不同時，自由現金流量現值與IRR的變化 90
表5-32 當學生人數成長率不同時，自由現金流量現值與IRR的變化 91
表5-33 當收費不同時，自由現金流量現值與IRR的變化 91
表5-34 當資本成本不同時，自由現金流量現值變化 91

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