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博碩士論文 etd-0626117-123519 詳細資訊
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論文名稱
Title
鐵礦石出口國匯率對價格的影響
The effect of changing exchange rates of mainly exporting countries on iron ore price
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
56
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2017-07-15
繳交日期
Date of Submission
2017-07-26
關鍵字
Keywords
供給與需求、鐵礦石、粗鋼、出口國匯率、產能過剩
Iron ore, the exchange rate of the exporting countries, over-capacity, supply and demand, crude steel
統計
Statistics
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中文摘要
本篇研究在過去文獻中較常使用的基本面因子外,加以考慮金融面因素-出口國匯率,去解釋鐵礦石現貨價格的波動。檢定結果顯示,出口國匯率會對鐵礦石價格有負向影響。本研究認為這與礦商本身經營成本至少超過50%是以本國貨幣計價有關,當本國貨幣升值,礦商即有動機利用漲價來彌補本身因匯率造成的營收損失;而當本國貨幣貶值時,則擁有了可以降價的調整空間。
另外,鐵礦石的主要出口國澳洲與巴西匯率對現貨價格的影響也有所不同,澳洲匯率顯著在2011年之後才呈現影響,而巴西匯率是在全樣本期間皆呈現顯著狀態,本研究認為這與澳洲與巴西整體政經情勢差異,造成匯率波動程度不同有關;本研究檢定,巴西匯率相對世界主要貨幣皆具較高波動度,故研判企業預期在短期內易因為匯率的波動而造成虧損,即須長期注意匯率的走勢,對本身產品價格進行調整。
最後,本研究預期2017至2018年鐵礦石的合理價格為55至60美元區間。世界粗鋼產量成長力道已開始趨緩,鐵礦石於2016年已呈現供給過剩,即使短期面消息中國一帶一路與美國擴大基礎建設計畫加大支撐需求,粗鋼需求也無法突破18.60億噸,即鐵礦石合理價格不該突破60美元。
Abstract
This study examines the volatility of iron ore prices by taking into account the financial factors - the exchange rate of the exporting countries. The results show that the exporting country's exchange rate will have a negative impact on the price of iron ore. The study argues that this is in excess of 50% of the operating costs of the miners valued by their own currency. When the currency is appreciated, the miner has the incentive to make use of the price increase to compensate for the loss of revenue due to the exchange rate. On the other hand, when the currency is depreciated, miners will have the price adjustment space.
In addition, the impact of the Australian and Brazilian exchange rates on the price of iron ore is also different. The Australian exchange rate is significantly affected by 2011, while the Brazilian exchange rate is significant during the full sample period. We think this result owing to the difference of overall political and economic situations in Australia and Brazil.
Finally, we expect the reasonable price of iron ore for the period 2017 to 2018 to be in the range of $ 55 to $ 60. Compared with the price in July 2017, there is slightly overvalued in the market.
目次 Table of Contents
學位論文審定書 i
摘要 ii
Abstract iii
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究架構與流程 6
第二章 文獻探討 7
第一節 鐵礦石價格預測 7
第二節 鐵礦石產業背景 8
一、應用 8
二、供給 8
三、需求 12
四、長期供需探討 14
第三節 鐵礦石定價制度的轉變 15
第三章 資料與實證模型 17
第一節 樣本期間 17
第二節 資料來源 17
第三節 變數定義 18
第四節 實證模型與預期效果 20
一、單迴歸模型-出口國(澳洲、巴西)匯率對鐵礦石價格的影響 20
二、複迴歸模型一-鐵礦石價格的影響因素 20
第四章 實證結果與分析 22
第一節 出口國(澳洲、巴西)匯率對鐵礦石價格的影響 22
一、變數趨勢圖 22
二、單迴歸模型實證結果 24
第二節 鐵礦石價格的影響因素 30
一、未加入匯率因素之複迴歸實證結果 30
二、加入匯率因素之複迴歸實證結果 32
第三節 2017-2018鐵礦石合理價格區間預估 37
一、未來粗鋼產量預估 37
二、未來鐵礦石需求預估 39
三、鐵礦石合理價格預估 40
第五章 結論與建議 41
第一節 結論 41
一、出口國匯率會對鐵礦石現貨價格有負向影響 41
二、澳洲與巴西匯率對鐵礦石現貨價格影響差異 41
三、粗鋼產量成長力道有限,鐵礦石供給過剩,長期有下跌壓力 42
第二節 短期內可能對鐵礦石需求的增強 42
一、中國一帶一路計畫 43
二、美國擴大基礎建設計畫 44
第三節 後續研究建議 44
一、關注印度市場 44
二、關注轉爐法煉鋼佔比趨勢 45
參考文獻 46
一、中文部分 46
二、英文部分 47
三、研究報告、公司資料 48
參考文獻 References
一、中文部分
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二、英文部分
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