自1973年布列頓森林體系（Bretton Woods System）崩潰後，大多數工業國家紛紛放棄固定匯率制度，而改採浮動匯率制度，國際貨幣制度開始進入一個管理浮動匯率為主的時代。而台灣亦在民國67年7月11日開始實施管理浮動匯率制度，並於民國68年2月正式成立外匯市場。為面對國際環境的變遷，以及推動經濟自由化與金融國際化的發展目標，中央銀行自民國78年4月3日起改變新台幣兌美元的交易方式，廢止中心匯率制度，取消外匯市場中每日匯率變動不得超過中心匯率上下2.25﹪等四項重要規定。顧客大額交易之匯率已完全由銀行與顧客議價決定。至此，銀行已無範圍限制，使美元兌換新台幣匯率依市場供需決定。
在匯率自由化後，央行在外匯市場中所扮演的角色已由過去主動引導的地位轉變為退居幕後的角色，只有在季節性或異常情況下的匯率波動時才會進場適時、適度的干預，以消除不合理的預期心理，主導匯率至合理的價位。令人記憶猶新的是1997年因東南亞金融風暴對國內股匯市的衝擊，不惜以九百億的外匯為籌碼，陸續投入大量美元以固守新台幣價位，結果不到幾天即棄守新台幣匯率。
本文以Roper and Turnovsky (1980)的開放經濟的隨機總體經濟模型為核心，加入考慮物價的總供給方程式，來分析中央銀行面臨市場經濟衝擊時，以穩定國內所得水準為目的，所導出的最適外匯市場干預法則，用實證分析來評判我國中央銀行在民國78年4月至民國89年12月是否有過度干預匯率的行為。
實證結果為：(1).若研究時間為全期（78.4至89.12），中央銀行在穩定國內所得水準下無過度干預匯率。(2).若研究期間為金融風暴發生前（78.4至86.6），中央銀行在穩定國內所得水準下無過度干預匯率。(3). 若研究期間為金融風暴發生後（86.7至89.12），中央銀行在穩定國內所得水準下亦無過度干預匯率。

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第一章 緒論………………………………………………… 1
第一節 研究動機與目的…………………………………… 1
第二節 研究架構………………………………………… 4
第三節 新台幣兌美元匯率變動因素探討……………… 5
第二章 文獻回顧…………………………………………… 7
第一節 國外文獻回顧…………………………………… 8
第二節 國內文獻回顧……………………………………14
第三章 理論探討……………………………………………20
第一節 封閉經濟下之最適干預政策之選擇
―Poole的模型……………………………………20
第二節 開放經濟下之最適外匯市場干預政策（I）
―Boyer的模型……………………………………25
第三節 開放經濟下之最適外匯市場干預政策（II）
―Roper and Turnovsky的模型…………………31
第四節 本章結語…………………………………………40
第四章 實證研究……………………………………………41
第一節 實證模型…………………………………………41
第二節 資料來源與處理…………………………………45
第三節 實證方法與步驟…………………………………46
第四節 實證結果與分析…………………………………49
第五章 結論與建議…………………………………………53
附錄（一）……………………………………………………55
附錄（二）……………………………………………………57
附錄（三）……………………………………………………61
參考文獻………………………………………………………64

一、中文部份
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