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博碩士論文 etd-0627111-152541 詳細資訊
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論文名稱
Title
滬深三百指數期貨推出對現貨市場的影響
The Impacts of Index Futures on Stock Market in China
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
53
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2011-06-02
繳交日期
Date of Submission
2011-06-27
關鍵字
Keywords
成交量、GJR-GARCH 模型、滬深三百股價指數期貨、修正後 Levene統計量、資金排擠、成份股、波動性
GJR-GARCH model, CSI 300 stock index futures, crowding-out effect, volatility, volume, constituent stocks, modified Levene
統計
Statistics
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中文摘要
2010年4月16日,歷經長久籌備期之後,滬深三百股價指數期貨上市為中國金融市場立下一塊嶄新的里程碑,在中國市場嚴格的監管措施與高標準的投資門檻管制之下,股價指數期貨的上市會對現貨市場帶來什麼樣的影響,本研究分成波動性與成交量各別探討之,波動性的部份:以修正後的Levene統計量與GJR-GARCH模型加以實證,研究結果發現,在股價指數期貨上市之後,短期的波動性存在差異,中、長期沒有顯著的影響,且股價指數期貨上市後,且縮短了好、壞消息引起的價格波動之間的差異,提升了現貨市場資訊傳遞的效率性;成交量的部份:以多元迴歸模型控制其他影響成交量的因素後,發現在引進股價指數期貨之後,並未產生資金排擠現象,且成份股及非成份股之成交量均呈正向的顯著關係,且成份股增加的幅度較大。
Abstract
After a long-time preparation, CSI 300 index futures has made a milestone in the financial market in China in the 16 of April, 2010. In order to know what kind of impact will bring to stock market after the appearance of stock index future, the study discusses volatility and volume separately. On one hand, the study applies Modified Levene and GJR-GARCH as the empirical model, and the result indicates that stock return fluctuation is a short-term phenomenon. However, the result shows that the stock return volatility has no difference in the long-run. Furthermore, it not only reduces the asymmetric return fluctuation from good and bad news cause but improve the information efficiency in the spot market after the introduction of the stock index futures. On the other hand, the study applies multiple regression model and panel model to examine the crowding-out effect and the volume difference after the stock index futures enters the market. First, there is no crowding-out effect in the stock market. Second, both the trading volume of the constituent and non-constituent stocks increase after the introduction of the stock index futures, whereas the level of increasing trading volume of the constituent stocks is larger than non- constituent stocks are.
目次 Table of Contents
摘要 i
Abstract ii
目 錄 iii
圖 次 v
表 次 vi
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第二章 文獻探討 4
第一節 股價指數期貨上市對現貨市場波動性之影響 4
第二節 股價指數期貨上市對現貨市場成交量之影響 11
第三章 研究方法 14
第一節 波動性 14
第二節 波動性與資訊傳遞 15
第三節 資金排擠效應 18
第四章 實證結果 21
第一節 波動性 23
第二節 波動性與資訊傳遞 24
第三節 資金排擠效應 29
第四節 指數成份股與非指數成份股成交量前後之差異 33
第五章 結論與建議 39
參考文獻 41

參考文獻 References
中文部份
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