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博碩士論文 etd-0706110-104547 詳細資訊
Title page for etd-0706110-104547
論文名稱
Title
我國貨幣政策傳遞機制之實證分析-FAVECM 模型之應用
Monetary transmission mechanism in Taiwan- Application of FAVECM model.
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
65
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2010-07-02
繳交日期
Date of Submission
2010-07-06
關鍵字
Keywords
一般化衝擊反應函數、貨幣政策傳遞機制、因子模型、因子擴充向量誤差修正模型
Generalized Impulse Response Function, monetary transmission mechanism, Factor Model, Factor-Augmented Vector Error Correction Model (FAVECM)
統計
Statistics
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中文摘要
本文主要探討貨幣政策傳遞機制裡不同管道的運作及效果, 有別於過去文獻常使用
的向量自我迴歸模型(VAR) 、結構向量自我迴歸模型(SVAR) 的研究方法, 或甚至是
Bernanke, Boivin and Eliasz (2005) 將因子模型引入VAR 而成的因子擴充向量自我
迴歸模型(Factor-Augmented Vector Autoregressive, FAVAR), 此些模型皆在傳統
VAR 模型下做延伸, 所以只可能探討定態變數(stationary variable) 的均衡關係。
然而許多經濟變數皆具有非定態性質, 因此本文利用Lee (2009) 推導之因子擴充向
量誤差修正模型(Factor-Augmented Vector Error Correction Model, FAVECM), 此
模型結合了誤差修正、共積、動態因子模型, 兼具誤差修正模型和因子的優點。FAVECM可
將較多資訊納入考量, 相較於VECM可以處理豐富資訊(data-rich)。又由於FAVECM
可以討論非定態變數的長期和短期關係, 因此可視為只含有短期資訊的FAVAR 的一般
化模型。故使用FAVECM 能清楚了解具有非定態性質的金融業隔夜拆款利率、一個月
期存款利率和放款基準利率三者的長短期關係, 並且計算一般化衝擊反應函數, 以了解
當貨幣政策變數, 金融業隔夜拆款利率正向變動時, 對於經濟體系之變數會有何種影響,
且在模型中引入因子概念, 因此可以把所有想得知變動的經濟變數皆納入衝擊反應的計
算, 而不浪費任一條可獲得的資訊。
Abstract
This study discusses the monetary policy transmission mechanism in the different
channels. The analysis is conducted using generalized impulse response functions
derived from a factor-augmented vector error correction (FAVECM) model.
The FAVECM methodology as developed by Lee (2009) extends the factoraugmented
vector autoregression (FAVAR) model to analyze long-run and shortrun
dynamics of non-stationary variables. This recenly derived FAVECM model
combines the advantages of factor model and the VECM model.
The estimations are conducted using 174 macroeconomic time series in monthly
frequency for the period January 2000 to September 2009. Results indicate that
interbank call loan rate, deposit rate and prime lending rate are conintegrated,
which provides sufficient evidence of the existence of the credit channel in monetary
transmission system. Other GIRF results are generally consistent of the expected
monetary policy effectiveness.
目次 Table of Contents
第1 章緒論. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
第1.1 節研究目的. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
第1.2 節研究流程. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
第2 章文獻回顧. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
第2.1 節理論背景. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
第2.2 節文獻回顧. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
第3 章研究方法. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
第3.1 節單根檢定. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
第3.2 節最適落後期的選擇. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
第3.3 節共積檢定. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
第3.4 節FAVAR模型設定. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
第3.5 節FAVECM 模型設定. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
第3.6 節因子萃取方法. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
第3.7 節Seo (1998) 共積檢定. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
第3.8 節估計受限制FAVECM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
第3.9 節一般化衝擊反應函數. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
第4 章實證分析. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
第4.1 節資料來源與處理. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
第4.2 節主成份因子數量之選取. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
第4.3 節決定落後期數(lag) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
第4.4 節Seo (1998) 共積數檢定. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
第4.5 節估計受限制FAVECM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37
第4.6 節一般化衝擊反應函數. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
第5 章結論與建議. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
第5.1 節結論. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
第5.2 節建議. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
參考文獻. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
附錄A . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
附錄B . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53
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