目前多數有關公司治理與盈餘管理關聯性之研究，均是以股權分散為前提來進行相關的探討；但是依據 La Porta et al. ( 1999 ) 及 Claessens et al. ( 2000 )等之研究發現，各國股權集中程度超乎預期，代理問題的性質已非所有權與經營權之間的權益代理問題（equity agency problem），而是控制股東與小股東間之核心代理問題（central agency problem）（Claessens et al., 2002 ）。

本文採用 La Porta et al. ( 1999 ) 及 Claessens et al. ( 2000 ) 的最終控制觀念與研究方法，計算1996年到2002年之間，共計172家台灣上市暨上櫃公司控制股東之股份控制權( voting rights )及盈餘分配權( cash flow rights )，並具以判斷各公司是否存在最終控制股東（ultimate controlling shareholder）及其最終控制型態( ownership types )；並採用Claessens et al. ( 2000 ) 之研究方法，衡量各公司控制股東之正的誘因效果（positive incentive effects）與負的侵佔效果（negative entrenchment effects），以及利用 Dechow et al.（1995）之 Modified Jones Model，探討核心代理問題與盈餘管理之關聯性。

透過迴歸分析，本研究發現當最終控制型態為「家族或個人」，在考量控制股東之目的為長期控制及經營公司，控制股東之利益與公司價值一致的情況下，上市上櫃公司之盈餘管理程度將會減少；在考量控制股東有可能以股利水準與股利政策操弄股價的情況下，「正的誘因效果」將無法發揮其功能，使控制股東具有侵害小股東之動機，並將使公司之盈餘管理程度增加；而在假設控制股東持有相同盈餘分配權之情況下，則當「負的侵佔效果」越大時，將使得控制股東與小股東之間的核心代理問題更加嚴重，使公司價值減損，並增加控制股東操縱公司管理當局進行盈餘管理之誘因。

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目錄

第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 4
第三節 研究流程 7
第二章 文獻探討與研究假說 8
第一節 台灣上市公司股權結構特性與核心代理問題 8
第二節 盈餘管理相關文獻 12
第三節 最終控制型態與盈餘管理之關聯性 17
第四節 正的誘因效果及負的侵佔效果與盈餘管理之關聯性 19
第三章 研究設計 24
第一節 研究樣本 24
第二節 股份控制權與盈餘分配權之定義及計算方式 25
第三節 變數衡量 33
第四章 實證結果與分析 39
第一節 敘述統計分析 39
第二節 相關係數分析 49
第三節 實證結果分析 54
第四節 產業效果分析 65
第五章 結論與限制 67
第一節 研究結論與研究貢獻 67
第二節 研究限制與建議 72
參考文獻 73


圖目錄

圖 1- 1 本研究流程圖 7
圖 2- 1 本文觀念性架構 23
圖 3- 1 甲股東對 A公司的持股比率 28
圖 3- 2 甲股東對A、B 公司的持股比率—金字塔結構 30
圖 3- 3 甲股東對 A、B 公司的持股比率—交叉持股 31


表目錄

表 2- 1 台灣與世界各國最終控制股東與最終控制型態之比例 11
表 4- 1 樣本公司之市場別及產業別分佈比例 40
表 4- 2 股權結構變數 42
表 4- 3 台灣及世界各國股權結構資料 43
表 4- 4 各種最終控制型態之比例－以20%為判定標準 44
表 4- 5 裁決性應計項目 46
表 4- 6 裁決性應計項目之絕對值 46
表 4- 7 控制變數—公司規模 47
表 4- 8 控制變數—來自營業活動之現金流量 48
表 4- 9 各變數間之 PEARSON相關係數表一 51
表 4- 10 各變數間之 PEARSON相關係數表二 52
表 4- 11 自變數與控制變數之共線性統計量 53
表 4- 12 迴歸模型之實證結果一 55
表 4- 13 迴歸模型之實證結果二 56
表 4- 14 個別年度之迴歸實證結果一 59
表 4- 15 個別年度之迴歸實證結果二 60
表 4- 16 產業別之迴歸實證結果 66
表 5- 1 實證結果彙總 68

中文部分

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中華徵信所，1997，台灣地區集團企業研究1998-1999，台北：中華徵信所企業股份有限公司。
中華徵信所，1999，台灣地區集團企業研究2000(上冊) ，台北：中華徵信所企業股份有限公司。
中華徵信所，1999，台灣地區集團企業研究2000(下冊) ，台北：中華徵信所企業股份有限公司。
中華徵信所，2000，台灣地區集團企業研究2001，台北：中華徵信所企業股份有限公司。
中華徵信所，2001，台灣地區集團企業研究2002，台北：中華徵信所企業股份有限公司。
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