匯率在國際經貿交易活動，一直扮演著關鍵性的角色，影響許多投資與經貿政策的決定，經濟學家視其為在開放經濟中最重要的價格。當匯率波動過劇時，不論個人的外幣資產價值或企業的損益皆會因本國幣表示的成本與收入改變而受到影響。因此，瞭解影響匯率變化的決定因素，進而對匯率變動做合理的預測分析，無論是就規避風險的消極角度，或是就創造財務利潤的積極目的來看，已經成為所有市場參與者關心的課題。
本研究選取多項傳統均衡匯率決定學說及近年市場所關注之因子作為研究變數，分為短期均衡分析與長期均衡分析。短期均衡分析部分，採用Granger Causality Test方法檢定各變數間之因果關係，再以向量自我回歸模型(Vector Auto-Regression Model)作衝擊性反應(Impulse Response)及預測誤差變異數分解(Forecast Error Variance Decomposition)來探討各變數對新台幣匯率影響程度的方向與大小及各變數間的關係。長期均衡分析部分，以Johansen (1988, 1991)及Johansen與Juselius(1990)共整合檢定法來分析新台幣匯率與各變數是否具有長期均衡關係。期能在眾多且複雜的解釋變數中找出相對解釋力較高之匯率決定因素。實證結果顯示：
1.短期均衡分析之結果，不論為因果關係檢定或誤差變異數分解
或衝擊反應分析，其所得結果一致顯示相對利率以及NDF與DF價
差對美元兌新台幣匯率之解釋效果最好。
2.美元兌新台幣匯率、相對消費者物價指數、外資投入、美元兌韓
元匯率、美元兌日圓匯率等變數間存在4組共整合向量，具有長期
　均衡關係。

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第一章 緒論………………………………………………………….1
　　　　第一節 研究動機………………………………………...1
　　　　第二節 研究目的………………………………………….2
　　　　第三節 研究方法………………………………………….4
　　　　第四節 研究流程………………………………………….5
第二章 文獻回……………………………………………………….6
第一節 匯率決定學說及相關文獻探討………………….6
第二節 匯率制度之演變…………………………………21
第三節 國際匯率報價方式………………………………24
第三章 研究方法與資料說明………………………………………28
第一節 單根檢定(Unit Root Test) ………………….28
第二節 因果關係檢定(Causality Test) …………….31
第三節 向量自我迴歸模型(Vector Auto-Regression
Model)……………………………………......32
第四節 共整合檢定（Cointegration）……………….36
第五節 資料說明…………………………………………38
第四章 實證結果分析………………………………………………41
第一節 原始數列定態檢定………………………………41
第二節 向量自我迴歸模型之建立………………………47
第三節 因果關係檢定結果………………………………49
第四節 誤差變異數分解結果……………………………53
第五節 衝擊反應分析……………………………………66
第六節 共整合檢定………………………………………73
第五章 結論及建議………………………………………………..75
參考文獻………………………………………………………………78

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