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博碩士論文 etd-0726101-194221 詳細資訊
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論文名稱
Title
台灣地區股票型共同基金之特色研究
Style Analysis of Stock Mutual Fund in Taiwan
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
56
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2001-07-20
繳交日期
Date of Submission
2001-07-26
關鍵字
Keywords
規模效果、異常現象、特色一致性、共同基金
size effect, anomaly, mutual fund, style consistence
統計
Statistics
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中文摘要
違反CAPM單因子模型的異常現象(Anomaly),表示市場存在某種程度的不效率性,這也一直是國內外眾多學者所關注的焦點。根據過去的研究顯示價值效果(低P/B、低P/E股票具有較佳報酬)及規模效果(小型股具有較佳報酬)確實存在於不少國家的股票市場之中,而台灣也不例外。這樣的結果卻與近年來台灣集中市場的個股報酬表現狀況有很大的不同,所謂的價值效果與規模效果是否真的存在於台灣股市,或者只是市場上短期的現象,將是本研究探討的重要議題。

國際共同基金績效評比的趨勢,是為各類型的基金作特色分類,再編製適合的市場、產業或特色指數作為評比的標準。近來全球諸多指數編製機構,不斷地研發更新指數的編製方式,不外乎是希望能提供專業投資機構在進行投資或績效評比時,能有一個理想的標的作為績效參考。本研究是站在個股特色的角度,來討論基金持股內容的特性,並以持股比例對基金進行特色分類,提供投資大眾作為基金績效評比的參考。研究的重點在於:討論共同基金所投資的股票在本質上是否具有一致性,基金經理人長期的投資策略是否一致,是否真的能夠擊敗同樣特色資產所建立的指數。

本研究的實證結果顯示台灣股票市場並沒有明顯的價值效果或規模效果,其中價值股的整體績效表現甚至落後成長型股票。最近五年台灣地區共同基金大多屬於成長型基金,基金極度偏好持有高P/B的股票,平均持股比率為基金淨值的51%以上;在持有個股的股本大小上,則是隨著不同類型基金而有所不同。基金特色的研究則發現,除了指數概念型基金之外,基金的長期特色並不具一致性,基金的平均績效不完全優於相同風險下的資產投資組合。

Abstract
none
目次 Table of Contents
主目錄

第一章、 緒論 ………………………………………………………1
第一節、研究動機與現況 ……………………………………………1
第二節、研究目的與貢獻 ……………………………………………3
第三節、研究流程 ……………………………………………………5
第四節、實證結果摘要 ………………………………………………7
第五節、研究限制 ……………………………………………………8
第二章、文獻探討 …………………………………………………9
第一節、個股特色研究 ………………………………………………9
第二節、基金特色研究 ………………………………………………11
第三章、研究方法 ………………………………………………14
第一節、資料來源 ……………………………………………………14
第二節、個股特色研究設計… ………………………………………15
一、個股特色分群與特色指數建構 ………………………………………15
二、特色指數績效分析 ………………………………………………………15
第三節、基金特色研究設計 …………………………………………18
一、基金特色分群 ……………………………………………………………18
二、基金特色分析與績效評比 ……………………………………………18

第四章、實證結果 ………………………………………………21
第一節、個股特色研究 ………………………………………………21
一、特色投組統計分析 ………………………………………………………21
二、特色投組適合性與一致性分析 ………………………………………24
三、特色投組分年報酬率分析 ……………………………………………26
四、特色投組累積報酬率分析 ……………………………………………30
五、特色投組月報酬率差分析 ……………………………………………33
第二節、基金特色研究 ………………………………………………36
一、共同基金統計分析 ………………………………………………………36
二、共同基金特色分布狀態 …………………………………………………38
三、基金持股比例的穩定性 …………………………………………………39
四、基金特色的一致性 ………………………………………………………41
五、基金特色分群報酬率 ……………………………………………………42
六、基金與指數的比較 ………………………………………………………43
第五章、結論 ………………………………………………………46
第一節、個股特色研究 ………………………………………………46
第二節、基金特色研究 ………………………………………………47
第三節、研究建議 ……………………………………………………48
附錄 …………………………………………………………………50
參考文獻 References
參考文獻
中文
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英文
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