本研究旨在瞭解上市電子公司實施庫藏股前，內部關係人交易行為所產生的報酬與成交量之間的動態關係，探討是否內線交易現象，並且進一步由「公司治理」的角度，藉由董事會結構特性，研究來自公司內部的控制機制是否能夠有效降低內線交易程度。
本研究以89 年8 月至93 年3 月的上市電子公司實施庫藏股的事件為樣本，經由樣本篩選後共計198 個樣本。利用LMSW(2002)所發展之的報酬與成交量之間的動態關係(Dynamic Volume-Return Model)理論模型，將庫藏股董事會決議日期為事件日，另依董事會結構特性分成董事會規模、有否實施獨立獨董監事、董監事持股持股比
例、經理人持股比例及董監事質押比例等五個變數，以迴歸分析檢定其影響程度。研究結果顯示：(1)上市電子公司實施庫藏股前之交易行為具有內線交易現象。(2) 上市電子公司董事會規模愈大，內部關係人內線交易程度有顯著減少的現象。(3)上市電子公司實施獨立董監事制度，內部關係人內線交易程度有顯著減少的現象。(4)上市電子公司董監事持股比例愈高，內部關係人內線交易程度無顯著少的現象。(5)上市電子公司經理人持股比例愈高，內部關係人內線交易程度無顯著減少的現象。(6)上市電子公司董監質押比例愈高，內部關係人內線交易程度無顯著增加的現象。

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第一章緒論．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1
第一節研究動機與目的．．．．．．．．．．．．．．．．．． 1
第二節論文架構與研究流程．．．．．．．．．．．．．．．． 3
第二章文獻探討．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 6
第一節內部關係人．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 6
第二節國內外庫藏股相關文獻．．．．．．．．．．．．．．．13
第三節庫藏股與內線交易之文獻．．．．．．．．．．．．．．19
第四節公司治理相關文獻．．．．．．．．．．．．．．．．．21
第三章研究方法．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．31
第一節觀念性架構．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．31
第二節研究假說．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．33
第三節研究方法．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．37
第四節變數定義與衡量．．．．．．．．．．．．．．．．．．40
第五節樣本選取與資料蒐集．．．．．．．．．．．．．．．．42
第四章實證研究分析與結果．．．．．．．．．．．．．．．．43
第一節敘述統計分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．43
第二節內部關係人內線交易現象之實證結果．．．．．．．．．48
第三節公司治理特性與內線交易相關性之實證結果．．．．．．49
第五章結論與建議．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．52
第一節結論．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．52
第二節研究限制．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．55
第三節本研究之貢獻．．．．．．．．．．．．．．．．．．．56
第四節建議．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．56
參考文獻．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．58

58
參考文獻
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